Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Рынок российских евробондов остается довольно крепким на фоне высоких цен на нефть в районе $80/баррель, а также позитивной динамики фондовых индексов (S&P +0.37%). Сигналом со знаком «плюс» для инвесторов стали данные с рынка труда, где число американцев, продолжающих получать пособия по безработице, сократилось до минимального значения за последний год – 4.5 млн человек. Наиболее ликвидный суверенный выпуск вчера торговался в районе 114.375-114.625% от номинала. При этом активность ожидаемо в преддверии Payrolls была невысокой. Суверенный риск на Россию остался на уровне 160 б.п. В большинстве корпоративных бумаг преобладал боковой тренд.

Вчера Греция смогла успешно разместить 10-летние еврооблигации на 5 млрд евро. Обращает на себя внимания тот факт, что спрос превысил предложения сразу в 3 раза, ставка купона была установлена на уровне 6.25%. Таким образом, опасения относительно возможности Греции рефинансировать госдолг не оправдались как минимум до апреля, когда Греции потребуется еще 10 млрд евро. Стоит также отметить, что вполне успешно разместилась и Испания.

Фьючерсы на индексы США продолжают позитивный тренд четверга, прибавляя 0,1%. Сегодня ключевое значение для рынка окажет статистика с рынка труда США по новым рабочим местам в экономике.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга вчера сократилась. В субфедеральном секторе сделки были сосредоточены в облигациях Москвы, выросших после успешного ауцкциона по размещению 49-го выпуска еще на . п.п. В корпоративном сегменте активно торговались облигации металлургии как на фоне закрытия книги по облигациям НЛМК, так и в связи с началом сбора заявок по новому выпуску биржевых облигаций Мечела. Так, бумаги Мечела с дюрацией около 2 лет вчера торговались под 10,5% годовых. В то же время, диапазон ставки по новому выпуску с 3-летним сроком обращения заявлен на уровне 10,75-11,5% годовых, что предполагает существенную премию к кривой эмитента. Однако, скорее всего, в ходе сбора заявок ориентиры размещения будут понижены примерно на 50 б.п.

Макроэкономика

Правительство подтвердило повышение пенсий на 6,3% с апреля; НЕЙТРАЛЬНО

Повышение пенсий в таком объеме предполагалось в проекте бюджета. Однако Минфин выступал против такого повышения, ссылаясь на рост дефицита бюджета ПФР. Тем не менее, вчера премьер-министр РФ Владимир Путин заявил, что пенсии возрастут на 6,3% с апреля несмотря на протесты Минфина. Опасения Кудрина были обусловлены тем, что МЭРТ в декабре понизил прогноз роста зарплат в 2010 г с 10,1% до 6,1%, тогда как первоначальный прогноз бюджета был основан на более оптимистичных цифрах.

Изменение прогноза роста заработной платы выльется в дополнительную нагрузку на бюджет в размере 130-170 млрд руб. Ухудшение баланса фонда укрепляет наше беспокойство в отношении слабого потребительского тренда. Мы ожидаем безработицу по итогам года на уровне 8,3%, а потребление возрастет лишь на 3%.

Корпоративные новости

Ориентир доходности евробондов Банка Москвы – 415-425 б.п. к среднерыночным свопам

Ориентир доходности 5-летних евробондов Банка Москвы составляет 425 б.п. к среднерыночным свопам. Напомним, ранее сообщалось об ориентире в 400-450 б.п. к свопам. Банк Москвы открыл книгу заявок на выпуск евробондов во вторник. Организаторами размещения выступают Credit Suisse, Goldman Sachs и JP Morgan. Road show выпуска началось на прошлой неделе, оно проходило в Европе, Азии и США.

В настоящее время 5-летние свопы находятся на уровне 2.55%. Таким образом, ориентировочная доходность евробондов Банка Москвы составляет 6.7-6.8%.