Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[05.03.2005] Банк Москвы

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА на рынке внутренних долговых обязательств наблюдались незначительные ценовые колебания на фоне средних торговых оборотов. Индекс корпоративных облигаций по итогам дня вырос на 0,07%. Первую половину дня основным спросом на рынке корпоративных облигаций пользовались облигации НГК ИТЕРА, котировки которых по итогам дня прибавили 0,16%. Однако во второй половине дня в лидеры вырвались облигации Лукойла (+0,3%) и Газпрома (Газпром А3 (+0,7%), Газпром А5(+0,15%)). Также вчера достаточно активно торговались облигации РЖД 03 (-0,2%), УРСИ 04 (-0,12%), УРСИ 06 (0,22%).

Субфедеральные и муниципальные облигации продемонстрировали менее позитивную динамику. Наиболее активно здесь торговались облигации города Москвы (Москва 24 (-0,05%), Москва 33 (-0,14%), Москва 32 (-0,05%), Москва 29(-0,03%), Московской (Мос.обл. 04 (+0,05%) и Ленинградской областей (Лен.обл.(+0,05%).

На рынке государственных долговых обязательств вчера сохранилась низкая торговая активность. Котировки наиболее активно торговавшихся выпусков в среднем не изменились (ОФЗ 37021 (+0,0%), ОФЗ 46002 (+0,0%), ОФЗ 45002 (-0,05%), ОФЗ 25057 (+0,06%).

СЕГОДНЯ мы не ожидаем существенных перемен на внутреннем долговом рынке. Последние размещения, состоявшиеся на этой неделе, продемонстрировали большой интерес инвесторов к новым облигациям. Спрос на аукционах значительно превышал предложение, а доходность новых выпусков оказывалась существенно ниже рыночных ожиданий, даже, несмотря на достаточно длинный период заморозки новых выпусков (порядка 2 месяцев). Все это дает возможность полагать, что в ближайшее время участники рынка не ожидают существенного изменения уровня ставок на внутреннем долговом рынке. На этом фоне, мы сохраняем свои рекомендации обращать внимание на облигации второго эшелона, которые еще имеют потенциал сужения спрэдов к облигациям первого эшелона.

Дополнительную поддержку рынку сегодня также окажут предстоящие длинные выходные.

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Вчера Министерство труда США опубликовало отчет о занятости за февраль, который продемонстрировал смешанные результаты. В феврале американской экономикой (за исключением сельскохозяйственного сектора) было создано 262 тысячи новых рабочих мест. Ранее ожидался рост показателя на 220 тысяч. Уровень безработицы в феврале повысился до 5,4%, по сравнению с 5,2% в январе. Средненедельное значение часового дохода работающего человека в феврале сохранилось на уровне 33,7. Несмотря на рост числа вновь созданных рабочих мест, отчасти отражающий рост экономической активности США, общий уровень безработицы в США также продолжает расти, а доходы работников не изменяются. Последние два индикатора, являются предпосылками инфляции, и соответственно рост уровня безработицы при сохранении средних доходов населения, показывают отсутствие поводов для разгона инфляции. Участники рынка больше внимания обратили на последние данные, в результате чего, котировки на рынке казначейских обязательств США продемонстрировали рост. По итогам дня доходность десятилетних us-treasuries снизилась на 6 пунктов и достигла уровня 4,32% годовых, доходность тридцатилетних us-treasuries снизилась на 13 пунктов до 4,78% годовых.

EMERGING MARKETS. После выхода важных макростатистических данных США, которые оказали положительное влияние на динамику котировок us treasuries, долговые рынки развивающихся стран продемонстрировали бурный рост. По итогам вчерашнего дня индекс EMBI+ вырос на 0,75% и закрылся на уровне 336,93, спрэд индекса сократился на 2 пункта до 336 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия вырос на 0,50% до 388,81. Спрэд индекса сократился на 2 пункта до 180 б.п. Котировки еврооблигаций Россия-30 сегодня находятся на уровне 105,44/105,63 процента от номинала.