Внутренний рынок: «потепление» на денежном рынке

На рынке облигаций сохраняется разнонаправленная динамика при весьма умеренной торговой активности ее участников. Заметными объемами в сделках отметились следующие выпуски – БелогОб-05(+2,75% от цены закрытия на среду), Копейка-02(+0,24%), СвязьБанк-01(+0,21%), ВТБ24-03(+0,12%), ВТБ-5(+0,04%), ТГК10-01(+0,03%), СибТел-07(-0,04%), Москва-59(-0,09%), ТГК10-02(-0,1%), ВК-Инвест-01(-0,17%), Ленэнерго03(-0,59%). Как мы видим, ликвидность по-прежнему сосредоточена в основном в облигациях финансового сектора, электроэнергетики и ТЭКа, и отдельных лидеров других отраслей.

Конъюнктура денежного рынка постепенно нормализуется. Спрос на аукционах прямого РЕПО снизился до 315 млрд. руб. Ставки на рынке МБК продолжают снижаться, до уровня 9-9,5% годовых. Уровень рублевой ликвидности сохраняется на прежних уровнях - 508,1 (+6,1) млрд. руб. Кроме того, дополнительной поддержкой нормализации на рынке станут реализация планов ЦБ РФ по проведению со следующей недели сделок РЕПО с акциями на ММВБ сроком до 1 года. Более спокойным выглядит и валютный рынок – в текущих условиях (внутренних и внешних) Банк России без особых усилий «держит слово» и курс рубля к бивалютной корзине «замер» на границе 40,9руб.

Внешний рынок: «безальтернативный» спрос

Ключевыми событиями дня стали снижение учетной ставки в Англии до очередного исторического минимума в 1% (было 1,5%), сохранение прежнего значения ставки ЕЦБ на уровне 2% и очередная порция «плохого настроения» из-за публикуемой статистики в США – рост уровня безработицы (initial Jobless Claims – 626тыс. против прогноза в 580 тыс.) и как следствие рост производительности труда в индустриальном секторе (NonFarm Productivity – 3.2% против прогноза 1,6%). Реакция инвесторов не заставила себя ждать – в текущих условиях при оценке рисков экономик США и стран ЕС участники рынка «голосуют» за доллар и американские «безрисковые» активы. Кроме того, спрос на данные активы был подогрет и благодаря поступающим корпоративным новостям – текущий курс доллара к евро составляет 1,2776$/€ (-0.53% к закрытию среды), снижение доходности на кривой UST составило 1,5-4б.п. – UST-2 до 0,963% годовых (-1,5б.п.), UST-10 – 2.898% годовых (-4б.п.), UST-30 – 3.637% годовых (-4,б.п.). Полагаем, что на следующей неделе доходность будет корректироваться из-за давления предложения на первичном рынке. Тем не менее, мы не стали бы характеризовать данный тренд как долгосрочный или даже среднесрочный, т.к. динамика развития кризисных процессов достаточно высока и существует множество факторов, наступление которых может достаточно быстро изменить конъюнктуру.