ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Смешанная статистика – смешанная реакция• ЕЦБ ближе к выходу, чем ФРС

• Доходность Treasuries продолжила расти перед аукционами

• Активность торгов российскими евробондами выросла

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок спокоен, активность в отдельных бумагах

• РЖД указывает реалистичные ориентиры, НМЛК - нереальные

• Новый ММК: хорошая альтернатива НЛМК БО-5

• ГСС возвращается на рынок с доходностью YTP 13.00%

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность продолжает прибывать, ставки еще ниже

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ХКФ Банк: блестящие результаты за ЗК и 9М 2009 по МСФО

• Система делает предложение о выкупе евробонда

• ОГК-6 публикует отчетность за 9М 2009 г. по МСФО

• БТА Банк (Россия) подписал с ЦБ РФ соглашение о пролонгации кредитов до апреля 2010 года (Ведомости)

• Moody’s снизилo прогноз по рейтингу Межпромбанка (B1) на «негативный». Агентство обеспокоено высокой зависимостью банка от кредитов ЦБ (Агентство)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Среди рублевых бумаг в первом эшелоне нам нравятся выпуски РЖД-10 и Газпром нефть-3, доходность которых к погашению предоставляет небольшую премию к другим бумагам первого эшелона. По-прежнему неплохо смотрится АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5, но сейчас лучше поучаствовать в первичном размещении АФК Система-3. Советуем также обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, среди еврооблигаций первого эшелона эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. Во втором эшелоне нам нравится новый выпуск NKNH 12, который предлагает премию к металлургическому сектору в районе 200 бп, и мы ожидаем его сокращения минимум вдвое. В банковском секторе мы обращаем внимание на необоснованно широкий спред между долгами Русского Стандарта и ХКФБ: его справедливое значение – не более 100 бп. На наш взгляд, наиболее привлекательными являются выпуски RussianStandard 10 и RussianStandard 10Кроме того, мы рекомендуем покупку выпуска Gazprom 18 против продажи TNKBP 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, по нашему мнению, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Данные по рынку труда США за ноябрь

• Размещение Мосэнерго-3

• Оферта Группа Черкизово-1