Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в понедельник снизилась на 9 б.п. до уровня в 3,85% годовых на фоне новых намеков представителей ФРС США на снижение процентных ставок из-за торможения экономики США и проблем в кредитном секторе. Вместе с тем, президент ФРБ Сан-Франциско Дж.Йеллен также отметила, что проблемы кредитного сектора негативно сказались на потребительских расходах, а "последние события представляют серьезную угрозу этому сектору”. Мы предполагаем сегодня колебания доходности облигаций UST’10 в районе 3,85% годовых.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 вырос на 3 б.п. до величины в 166 б.п. на фоне опережающего снижения в доходности UST’10 по отношению к доходности Rus’30. Мы ожидаем сегодня сужения спрэда доходности между UST’10 и Rus’30.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в понедельник преимущественно снизились в условиях падения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были евробонды Аvtovaz-8 и Alrosa-8. Повышением индикативной доходности отметились еврооблигации Sibneft-9. В отечественном секторе черной металлургии значимым событием сегодня станет публикация ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) своей финансовой отчетности по US GAAP за 9 месяцев 2007 г., которая, как мы ожидаем, окажется достаточно сильной.

Торговые идеи

Доходность евробондов ММК на фоне улучшающихся производственных и финансовых показателей комбината, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В понедельник на рынке госбумаг котировки облигаций в основном снизились. Лидерами снижения цен стали выпуск ОФЗ 46003 с дюрацией 1,9 года и выпуск ОФЗ 25060 с дюрацией 1,3 года. Повышением цен отметился выпуск ОФЗ 27026 с дюрацией 1,3 года. Мы ожидаем сегодня продолжения разнонаправленных колебаний котировок ОФЗ вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в понедельник отмечалось разнонаправленное изменение доходности бумаг в 1-3 эшелонах выпусков при существенно снизившихся оборотах торгов, которые опустились к уровню 2-недельных минимумов. Наибольшие объемы торгов в понедельник прошли в облигациях 1-2 эшелона, что было связано с постепенной нормализацией ситуации с рублевой ликвидностью, выражающейся в снижении ставок МБК до уровня в 5,5-6,5% годовых и падении объемов сделок РЕПО с Банком России на фоне увеличения рублевых остатков на корсчетах банков. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, в понедельник изменились разнонаправлено. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации АИЖК 8об с доходностью 7,7% годовых, снизившиеся в цене на 0,33%, а также выпуск Лукойл3обл с доходностью 7,2% годовых, понизившийся в цене на 0,22%. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций ИКС5Фин 01 с доходностью 8,7% годовых, выросший в цене на 0,41%, а также выпуск облигаций РусСтанд-7 с доходностью 12,3% годовых, выросший в цене на 0,2%. В спектре значительно снизившихся в цене выпусков нам представляется достаточно привлекательным выпуск УРСА Банк 5 с доходностью выше 11% годовых. Мы предполагаем, что отмечающееся улучшение ситуации с рублевой ликвидностью будет способствовать притоку средств на рынок корпоративных облигаций, и ожидаем преимущественного снижения доходности торгующихся выпусков.