Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[04.11.2004] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ - БУШ ВЫИГРАЛ. НАПРЯЖЕННОСТЬ СНИЗИЛАСЬ.

Долговые рынки, отреагировав поначалу ростом доходностей и снижением цен облигаций, полостью отвоевали свои позиции. День на рынке us-treasuries выдался чрезвычайно напряженным и волатильным по сравнению с торгами всего предыдущего месяца. Доллар, начав укрепляться вслед усиливающейся вере финансовых рынков в победу Буша, к концу вчерашнего дня снова ослаб и торговался по 1,28 доллара к евро. Вечером доходность десятилетних облигаций казначейства США вернулась на уровень 4,09% годовых, практически не изменившись по итогам дня. В краткосрочной перспективе победа Д.Буша будет позитивно воспринята мировыми финансовыми рынками. Однако, завтрашняя публикация данных о состоянии рынка труда США (Non-farm payrolls), оставит рынок us-treasuries в напряженном состоянии.

На внутренних долговых рынках сохраняется стабильность. Вчера котировки наиболее ликвидных выпусков немного выросли. На рынке государственного долга вчера Минфин размещал два выпуска ОФЗ, на общую сумму 12 млрд. руб.

Итоги аукционов можно назвать хорошими — один прошел на ура, другой – как всегда. Спрос на аукционе по доразмешению ОФЗ 46002 с погашением в 2012 году превысил предложение почти в два раза (1,84 раза), чего уже давно не наблюдалось на подобных аукционах. Однако, несмотря на позитивные результаты доразмещений активизации спроса на ОФЗ после аукционов не произошло. По итогам дня котировки государственных облигаций, без учета доразмещаемых выпусков снизились в среднем на 0,03%.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Вчера участники долговых рынков наблюдали, как выбирают на второй срок президента США Буша и неактивно торговали облигациями. Ценовой индекс облигаций главной биржи страны вырос на 0,07%. Обороты с негосударственными облигациями в совокупности по сделкам, заключенным на бирже и в РПС составили 3,3 млрд. рублей. Несмотря на положительный результат аукционов по размещению двух выпусков ОФЗ, инвесторы на рублевом рынке облигации продолжают находиться в оцепенении после двухмесячного ралли, закончившегося стагнацией рынка в последней декаде октября.

Облигации третьего выпуска Газпрома прибавили вчера только 0,15% и закрылись с доходностью 7,11% годовых по цене 102,06/102,25 процентов от номинала. Облигации ИЛИМ ПАЛПа уверенными темпами растут второй день подряд. Вчера стоимость бумаг выросла до отметки 100,05/100,85 процентов от номинала, прибавив в весе 1,05%. Доходность к погашению по цене 100, 85 составляет ровно 15,0% годовых. Напомним, что стоимость этих облигаций находилась на уровне 99% от номинала до появлении информации о завершении корпоративной войны между структурами «Базела» и Илим Палпа. Таким образом, за два дня премия за риск сократилась более чем на 100 пунктов. На наш взгляд справедливый уровень доходности для этих бумаг в настоящее время находится на уровне 12,0% годовых. В этом случае потенциал роста стоимости бумаг составляет более 3,0% УРСИ. Сегодня на рынке состоится размещение четвертого выпуска облигаций УРСИ на сумму 3 млрд. руб. Мы считаем, что справедливый уровень доходности данных облигаций составляет 10,2-10,4% годовых.

Активность рынка субфедеральных и муниципальных облигаций также сохранялась на низких уровнях. Биржевые обороты в секторе с учетом РПС составили 2,6 млрд. руб. по сравнению с 2,4 млрд. днем ранее. Котировки облигаций первой десятки по оборотам в среднем выросли на 0,11%. По итогом аукциона по размещению облигаций Нижегородской обл. ставка купона была определена на уровне 11,8%, что соответствует доходности к погашению на уровне 12,33% годовых. Ранее организатор ориентировал рынок на 11,25-12,00% годовых. По словам одного из организаторов займа спрос на аукционе превысил предложение в 1,3 раза.

В секторе государственного долга все внимание было сосредоочено на двух аукционах по доразмещению ОФЗ 46002 и ОФЗ 27026. Один из них прошел как всегда, другой - на ура. На аукционе 46002 спрос превысил предложение в 1,84 раза и составил 11,03 млрд. руб. при заявленном объеме доразмещения 6 млрд. Средневзвешенная доходность на аукционе составила 7,8% годовых, что на 4 пункта ниже доходности, с которой бумага торговалась ранее на вторичном рынке. Результаты аукциона ОФЗ 27026 продемонстрировали менее позитивные результаты. Объем спроса на бумагу составил всего 3,9 млрд. руб. при заявленном объеме доразмещения 6 млрд. Доходность по итогам аукциона составила 7,32% годовых, (на вторичном рынке ОФЗ 27026 перед аукционом торговались с доходностью 7,33% годовых).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Президентские выборы вызвали всплеск эмоций у инвесторов, после того как стало ясно, что побеждает Буш. Доходности 10-летних us-treasuries выросли с 4,09% годовых до 4,22% годовых. Выход хороших данных по индексу деловой активности в сфере услуг добавил волатильности рынку, но ничего не смог изменить. В течение дня доходности 10-летних КО опускались до 4,13% годовых. Как итог, рынок стабилизировался на отметке 4,15% годовых, перед публикацией очередной порции важной статистики. Но к сегодняшнему утру маятник завершил движение и доходности us-treasuriries вернулись к своим прежним предвыборным значениям. По 10-летним 4,08% годовых. Сегодня, по всей видимости, игроки выдержат паузу, после напряженных событий и будут ждать статистики занятости, которая состоится в пятницу.

US ISM MANUFACTURING. Индекс деловой активности в сфере услуг в США вырос в октябре на 3,1 пункта до 59,8 пунктов с 56,7 пунктов месяцем ранее. Компонента employment также выросла с 54,6 до 55,8 пунктов. Рост индекса позволяет судить об увеличении деловой активности в сфере услуг в США и улучшении ситуации с занятостью в этом секторе. Напомним, что рынок ждет выхода статистики рынка труда и числа non-farm payrolls (новых рабочих мест) на 169 тыс. против 96 тыс. в прошлом месяце. Если новых рабочих мест окажется столько сколько прогнозируют экономисты (согласно опросу REUTERS от 85 тыс. до 325 тыс. новых рабочих мест), то рынок us-treasuries может сильно просесть под натиском продавцов. В этом случае тенденция роста доходности может продолжиться, а доходность 10-летних us-treasuries выстрелить до 4,30- 4,35% годовых, особенно накануне заседания FOMC 10 ноября, которое в свете последних событий отошло на второй план. Все ждут повышения ставки, и все ждут комментариев от FOMC по поводу монетарной политики для руководства к действию.

GLOBAL PMI SERVICES. Индекс вырос в октябре до 58, 0 пунктов с 57,3 пунктов в сентябре. Компонента employment незначительно снизилась с 53,6 до 53,5. Данные говорят о продолжении устойчивого экономического роста в сфере услуг в мире.

US FACTORY ORDERS/DURABLE GOODS Промышленные заказы в сентябре сократились на 0,4 по сравнению с августовским снижением на 0,3%. Продажи товаров длительного потребления выросли в сентябре на 0,2% по сравнению со спадом на 0,5% в августе.

EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ по итогам торгов вырос на 0,11% до уровня 320,65 пункта, спрэд индекса сузился на 4 пункта до 400 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Еврооблигации "Россия 30" сегодня торгуются по цене 100,25/100,94 процентов от номинала с доходностью 6,79 процентов годовых. Индекс EMBI+RUSSIA вчера вырос на 0,19% до значения 365,45, спрэд индекса сократился на 5 пунктов до 251 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр