Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков

[04.10.2005] Банк Москвы

ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА котировки на рынке внутренних долговых инструментов продолжили рост. Торговая активность сектора негосударственного долга выросла. По итогам торгов биржевые обороты составили 7,1 млрд. рублей по сравнению с 5,4 млрд. рублей днем ранее. На рынке сохраняется спрос на долгосрочные инструменты. Так в секторе негосударственного долга вчера лидерами по торговой активности стали облигации города Москвы, а также четвертый выпуск Центртелекома и второй выпуск ФСК. По итогам дня котировки наиболее ликвидных облигаций сектора выросли в среднем на 0,1%.

Котировки государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах в среднем выросли 0,02%. Торговая активность сектора выросла. За день обороты с государственными облигациями составили 3,3 млрд. рублей по сравнению с 2,2 млрд. рублей днем ранее.

Начало нового месяца должно позитивно отразится на внутреннем долговом рынке. Мы продолжаем полагать, что в среднесрочной перспективе внутренний долговой рынок имеет большие шансы продолжить рост. Высокий уровень свободной денежной ликвидности, способен сгладить краткосрочные колебания курса национальной валюты. В среднесрочной же перспективе ожидания по динамике курса национальной валюты остаются положительными для внутреннего долгового рынка.

Основные события текущей недели будут развиваться на первичном рынке. По нашим оценкам, на рынок выйдут 7 эмитентов с предложением своих облигаций на сумму 10,55 млрд. рублей. Основной объем предложения придется на 5 и 6 число. Пятого октября пройдут аукционы по размещению облигаций Красноярского края серии 34003 на сумму 3 млрд. рублей и Уралвагонзавода второй серии на сумму 3 млрд. рублей. Шестого октября — МИР-Финанс 01 на сумму 1 млрд. рублей, ЕПК 01 на сумму 1 млрд. рублей и Разгуляй-Финанс 01 на сумму 2 млрд. рублей.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

US-TREASURIES. Вчера была опубликована первая порция наиболее важной статистики текущей недели — индекс деловой активности в промышленном секторе, рассчитываемый Национальной Ассоциацией Менеджеров по закупкам (ISM Manufactory).

Вышедшие вчера данные стали неприятным сюрпризом для участников долгового рынка, в очередной раз подтолкнув доходности казначейских облигаций вверх. Так индекс ISM в сентябре продемонстрировал существенный рост, достигнув уровня 59,4 (53,6 месяцем ранее), что оказалось значительно выше ранее прогнозируемой величины — 52,0. Помимо роста самого индекса, неприятный моментом стал резкий рост ценовой составляющей индекса, которая в сентябре выросла с 62,5 до 78,0. Таким образом, вчерашние данные продемонстрировали стойкость американской экономики. После обрушившихся на Америку ураганов, промышленность США постепенно набирает обороты, что отчасти подтверждает мнение представителей ФРС о краткосрочном влиянии ураганов на экономический рост США. С другой стороны, инфляционное давление на экономику продолжает нарастать, о чем все чаще начинают сигнализировать последние статистические данные. Понятно, что для снижения рисков ускорения инфляции, ФРС продолжит ужесточать монетарную политику, не опасаясь давления на экономический рост.

В результате доходности на рынке казначейских облигаций продемонстрировали рост. По итогам торгов доходность десятилетних ustreasuries выросла на 9 пунктов до 4,41% годовых.

EMERGING MARKETS. По итогам дня индекс EMBI+ снизился на 0,14%, а его спрэд сократился на 3 пунктов до уровня 241 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия упал на 0,51%, а спрэд индекса вырос на 1 пунктов до 93 б.п. Сегодня еврооблигации «Россия- 30» торгуются по цене 114,31/114,38 процентов от номинала, а их спрэд к десятилетним us-treasuries составляет 95 б.п.

НА ТЕКУЩЕЙ НЕДЕЛЕ В США состоится публикация ряда макроэкономических данных, наиболее важными из которых станут данные по рынку труда. В пятницу будут опубликованы сентябрьские данные по количеству вновь созданных рабочих мест (Nonfarm payrolls). Ожидается, что в сентябре число рабочих мест в экономике США сократилось на 129 тыс., а уровень безработицы (unemployment) вырос до 5,1%. Также на этой неделе состоится публикация индекса деловой активности Национальной Ассоциации Менеджеров по закупкам в сфере услуг (ISM Non-Manufactory), которые могут повлиять на динамику рынка us-treasuries.

Таким образом, волатильность на рынке казначейских обязательств США на предстоящей неделе увеличится, что, безусловно, отразится на динамике внешних долговых рынков emerging markets. На этом фоне спрэды еврооблигаций стран с развивающимися экономиками к us-treasuries могут расшириться.