Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
ВНЕШТОРГБАНК: Еженедельный обзор рынка еврооблигаций
Первые тревожные сигналы для рынка US Treasuries начались в понедельник, когда были опубликованы данные по продажами новых домов в августе. На следующий день рынок оказался под негативным влиянием сильной публикации по индексу уверенности потребителей. А в среду котировки испытали существенное падение после пересмотра роста ВВП за второй квартал в сторону существенного роста. Так, за первую половину недели рынок тридцатилетних бумаг снизился на 2 фигуры. Во второй половине недели котировки Treasuries продолжили снижение, чему способствовал выход важных экономических индексов, которые хоть и оказались чуть ниже ожиданий Wall Street, но все же показали весьма неплохую динамику. В результате по итогам недели US30YT закрылись на уровне 106.28 пунктов, что на 2.5 фигуры ниже открытия недели. Доходность выпуска выросла на 15 б.п. до уровня 4.95% годовых. Ставка по US10YT закрылась на уровне 4.19% годовых, прибавив 16 б.п. ПРОГНОЗ НА НЕДЕЛЮ. По итогам минувшей недели рынок US Treasuries показал резкий рост ставок, а котировки US30YT, упав на 2.5 фигуры, пробили поддержку в 106.3 пункта. Краткосрочно рынок UST направлен вниз, а сегодня в течение дня можно ожидать продолжения снижения котировок после субботней публикации данных по продажам автомобилей, которые оказались существенно сильнее ожидаемых значений. В целом, мы отмечаем техническую слабость рынка облигаций США, которые, судя по всему вошли в «долгожданный» понижательный тренд. Ближайшим уровнем поддержки для US30YT являются 104.5 пункта, достижение которых, учитывая скорость падения котировок на прошлой неделе, является вполне вероятным в течение ближайших 2 недель. С фундаментальной точки зрения, рынок ждет публикации индекса ISM non-manufacturing и данных по рынку труда за сентябрь, которые, с большой долей вероятности, будут позитивными. Кроме того, необходимо отметить, что цены на нефть так и не смогли закрепиться выше отметки в $50 за баррель. Таким образом, мы говорим о возможности разворота рынка и ожидаем продолжения роста ставок на этой неделе. СУВЕРЕННЫЕ РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Рынок российских суверенных еврооблигаций на прошлой неделе показал лучшую чем US Treasuries динамику. Несмотря на то, что последние существенно снизились, российский бенчмарк – Россия 30 – потерял за неделю всего 1/8 пункта, закрывшись в пятницу по 96.125% от номинала, что соответствует ставке в 7.28% годовых и спрэду к US10YT на уровне 316 б.п. Премия за неделю снизилась на 6 б.п. Рынок Aries 14 за прошлую неделю прибавил 1/5 пункта, закрывшсиь на уровне 112.22% от номинала, а спрэд к кривой доходности еврооблигаций РФ сузился на 17 б.п. до уровня 61 б.п. Таким образом, на прошлой неделе мы увидели сужение спрэда российских суверенных бумаг к облигациям США, что связано со снижение бумаг РФ 23-24 сентября, после которого российские активы оказались недооцененными к бумагам США, а их продажа даже на фоне падения US Treasuries стала необоснованной вследствие расширившегося спрэда. На этой неделе можно ожидать падения котировок еврооблигаций РФ, поскольку запас прочности, полученный неделей ранее, практически исчерпан и дальнейшая негативая динамика рынка UST, безусловно, отразится и на евобондах РФ. В то же время мы не ожидаем существенного расширения спрэда к облигациям США, полагая, что для России 30 он останется в пределах 310-320 б.п, что, учитывая дмнамику последних недель, является неким равновесным уровнем. КОРПОРАТИВНЫЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Корпоративные еврооблигации российских эмитентов на прошлой неделе испытали умеренное снижение котировок, а спрэд к суверенной кривой доходности практически не изменился. Наибольшие потери были зафиксированы в телекоммуникационном сегменте. Среднее падение бумаг МТС превысило полфигуры, в результате чего их спрэд к кривой доходности РФ вырос на 16 б.п. Также существенно понизились котировки длинных выпусков Газпрома, в т.ч. Газпрома 20, который потерял за неделю полторы фигуры. Ключевым событием на вторичном рынке стало размещение облигаций ВТБ 11 на сумму $350 млн. Доходность семилетней бумаги составила 7.5% годовых, что предполагает наличие премии к облигациям РФ на уровне 50 б.п., что существенно выше чем премия ВТБ 08, которая на конец недели составила 16 б.п. В настоящий момент мы рекомендуем сокращать позиции в длинных еврооблигациях, обращая внимание на возможность продолжения роста ставок. С точки зрения новых вложений привлекательно выглядят ТНК 07, Система 11, Сибнефть 07, а также банковские еврооблигации.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |