Rambler's Top100
 

Ѕ»ЌЅјЌ : ≈жедневный обзор рынков


[04.09.2008]  Ѕ»ЌЅјЌ     pdf  ѕолна€ верси€

ƒенежный рынок

Ќа утро 04 сент€бр€ сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Ѕанка –оссии составила 801,6 млрд. руб., что на 6,02% выше значени€, показанного днем ранее. –ост суммарных остатков на счетах ÷ентробанка продолжаетс€ уже седьмой рабочий день, тем самым, дава€ надежду на снижение существующей напр€женности на денежном рынке. ¬след за ростом остатков на счетах снижаетс€ и стоимость заемных средств.

 редиты предоставл€лись в диапазоне 5,5-6,4% годовых. —редневзвешенна€ ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов достигла отметки 5,52% годовых, показав очередное снижение в пределах 54 п.п. Ќа прошедших вчера аукционах –≈ѕќ с Ѕанком –оссии интерес коммерческих банков был весьма сдержанным. ¬озросший уровень ликвидности и снижение уровн€ процентных ставок на денежном рынке привели к тому, что общий объем заключенных сделок составил 67,9 млрд. руб.

¬алютный рынок

¬ среду курс американской валюты продолжил удерживать свои торговые позиции вблизи достигнутых уровней. ѕо состо€нию на начало четверга курс евро к доллару незначительно вырос с уровн€ закрыти€ в —Ўј накануне до 1.4505. Ќапомним, что в среду на электронных торгах EBS евро обрушилс€ до восьмимес€чного минимума в 1.4385 на фоне слабых макроэкономических показателей - данных о снижении объема розничных продаж в июле на 0.4 процента в мес€чном исчислении и о 0,3-процентном сокращении промзаказов в июне. ¬ свою очередь, курс доллара к иене снизилс€ на 0.2 процента до 108.02 единицы €понской валюты.

¬алютные рынки вз€ли некоторую паузу перед предсто€щим сегодн€ заседанием Ѕанка јнглии и ≈вропейского центрального банка по вопросу изменени€ уровн€ основных процентных ставок. Ѕольшинство инвесторов ожидают, что ≈вропейский ÷ентробанк вместе с Ѕанком јнглии должны сохранить размер ставки и приступить к см€гчению денежно-кредитной политики до конца 2008 года или в начале следующего.  ак мы уже отмечали ранее, финансовый кризис, который разразилс€ в —Ўј, постепенно начинает сказыватьс€ на темпах роста экономик других стран. ¬ данном случае, сейчас многие участники рынка считают, что американска€ экономика переживет лучше последстви€ кризиса, чем р€д европейских стран. —ледовательно, в ближайшее врем€ ‘–— —Ўј будет придерживатьс€ текущих уровней по ставке, а до конца года не исключено и разовое повышение ставки в св€зи с ростом инфл€ционных рисков. ƒанные рассуждени€ сыграли фундаментальную роль в расстановке сил на валютном рынке, тем самым, развернув курс американской валюты с минимальных исторических минимумов против корзины основных валют. ¬ дополнение к этому, поддержку доллару оказало также стремление инвесторов вывести средства с развивающихс€ рынков и вложить их в государственные облигации —Ўј.

 ак и прежде катализатором дальнейшего роста доллара стали мировые цены на нефть. Ќа ранней азиатской сессии окт€брьские фьючерсы на американскую легкую нефть подорожали на 34 цента до 109.68 за баррель.   закрытию торгов в —Ўј в среду эти контракты потер€ли 36 центов до 109.35 за баррель. ќкт€брьские фьючерсы на индикативный сорт нефти Brent подн€лись на 27 центов до 108.33 за баррель.  ак мы уже сказали, сегодн€ основное внимание инвесторов будет нацелено на заседание глав ÷Ѕ, а также выхода многочисленной макроэкономической статистики.

–ынок облигаций

√осударственные облигации

ƒавление на рубль оказало крайне неблагопри€тной вли€ние на рублевый рынок ќ‘«. ѕродажи по длинным бумагам продолжились. ѕри этом вчерашние аукционы ќ‘« не состо€лись, что говорит о том, что даже государственные структуры, которые ранее активно участвовали в размещени€х ќ‘« сейчас не готовы брать на себ€ дополнительный объем ожида€ сохранени€ тенденции роста доходности.

“акже представитель ћинфина за€вил о сокращении плана заимствований на текущий год. ƒанное за€вление волне ожидаемо, так как даже по текущим уровн€м доходностей ћинфину было бы т€жело разместить на рынке весь запланированный объем, так как спрос на ќ‘« слабый. ќслабление валюты может спровоцировать также продажи и в коротких выпусках ќ‘«, так как держать низкодоходный актив в падающей валюте не имеет экономического смысла. ќтметим, что текуща€ распродажа проходит на фоне умеренно стабильного состо€нии рублевой ликвидности, в св€зи с чем в ближайший мес€ц факт ухудшени€ рублевой ликвидности в банковском секторе станет дополнительным фактором сохранени€ текущих тенденций роста доходности.

 орпоративные облигации

¬торичный рынок

–аспродажи в низкодоходных бумагах постепенно переход€т в более высокодоходные выпуски. “ак, дешевеют даже короткие ранее устойчивые выпуски ¬Ѕƒ 3, ј‘  —истема 1, срок до оферты по которым составл€ет чуть более 6 мес€цев. ƒоходности же по рублевым бондам √азпрома, Ћукойла уже приближаютс€ к 10% годовых. —тановитс€ пон€тным, что по крайней мере крупнейшие российские банки уже готовы привлекать займы стоимостью выше 10%, соответственно и размещать вновь привлеченное фондирование банки будут уже не под 8%..... —ледовательно дальнейший процесс обновлени€ пассивной базы в банковском секторе будет способствовать продолжению роста доходностей на корпоративном долгом рынке, с небольшими периодами затишь€ в услови€х избытка рублевой ликвидности. “екуща€ обстановка и ожидани€ никак не св€заны с ростом избытка рублевой ликвидности, соответственно по всему спектру бумаг прежде всего в ликвидных выпусках 1-2 эшелонов рост доходностей будет сохран€тьс€.

Ѕлижайшим ориентиром будет первичное размещение √азпромбанка, стоимость заимствовани€ по которому веро€тно существенно превысит 10% годовых (в переводе в фиксированную ставку плавающей составл€ющей Mosprime).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: