ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На FOREX евро снизился по отношению к доллару до 1,3606 (-0,2 цента). Волатильность была невысокой в связи с праздничным днем в Америке. Сегодня основное внимание инвесторов будет обращено на августовские данные индекса ISM. Мы не исключаем вероятности того, что данные (в ключе опубликованных июльских и августовских индикаторов) окажутся лучше ожиданий. Впрочем, мы полагаем, что реакция рынка на новости окажется недолговечной и пара евро-доллар вновь вернется к отметке 1,36. На внутреннем валютном рынке возобновился рост рубля по отношению к корзине валют. Активность была невысокой в связи с уже упомянутым нерабочим днем в Штатах. Номинальный курс доллара по итогам вчерашних торгов составил 25,5925 рублей (+1 копейка).

Денежный рынок Основным событием на денежном рынке стало поступление бюджетных средств, за счет которых, как мы полагаем, кредитные организации почти полностью расплатились по задолженности по операциям прямого РЕПО с Банком России, а ставки межбанковского рынка стабилизировались около 5-6% по первому кругу. Мы полагаем, что основной объем бюджетных средств уже поступил и не ждем более инъекций из этого источника. На наш взгляд, ставки МБК (MIACR, overnight) стабилизируются сегодня около 5%. На сегодняшнее утро сумма остатков средств на корсчетах и депозитах составила 704,3 млрд. рублей (+46,4 млрд. рублей), сальдо операций с банковским сектором сложилось положительным в объеме 40 млрд. рублей.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации 3 сентября все торговые площадки США были закрыты в связи с празднованием Дня труда. Сегодня после выхода с длинных выходных внимание участников будет приковано к важному макроэкономическому индикатору за август – PMI производственного сектора от ISM (прогноз: 53 п.). Также сегодня публикуются данные по расходам на строительство за июль. В случае выхода слабой статистики, очевидно, следует ждать возобновления покупок казначейских нот, поскольку эффект от пятничных выступлений Б.Бернанке и Дж.Буша был краткосрочным и уже отыгран рынком. В этом случае доходности US Treasuries могут вновь снизиться - до 4,50% по UST10.

Российские еврооблигации Вместе с другими площадками Emerging Markets пребывают в ожидании выхода на рынок западных игроков и очередных новостей с американского рынка. Вчера торги по Russia30 проходили вяло, котировки не изменились – 111% от номинала. Сегодня как активность, так и направление движения цен будут определяться тем, насколько ипотечный кризис в США отразился на августовской статистике. Существенной волатильности в «тридцатке» мы не ждем.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации Активность в сегменте государственных облигаций была низкой. В длинном секторе цены снизились в пределах 0,2 п.п., одновременно наблюдались неагрессивные покупки в коротких выпусках: ОФЗ 46014 подросла на 0,1 п.п. Мы полагаем, что кривая доходности ОФЗ в сентябре примет более высокий уклон. Процесс снижения ставок МБК затронет короткий сегмент. Котировки в длинном конце, скорее всего, не изменятся до выхода новой порции новостей о состоянии мировой финансовой системы, что, в последнее время, через потоки капитала напрямую влияет на динамику индикативных государственных облигаций Emerging Markets.

Корпоративные облигации На рынке рублевых долгов в понедельник продолжились покупки бумаг, входящих в ломбардный список Банка России с короткой и средней дюрацией. Мы полагаем, что сегодня цены в среднесрочных облигациях, принимаемых Банком России в качестве обеспечения по операциям прямого РЕПО продолжат подрастать на фоне снижения ставок МБК. В то же время, активность в выпусках второго и третьего эшелонов, по всей вероятности, по-прежнему будет низкой.