СКОРО

В пятницу выходит статистика по занятости в США за июль. По консенсус-опросу в Bloomberg ожидается, что в прошлом месяце число рабочих мест увеличилось на 85 тыс. по сравнению с +18 тыс. в июне.

СЕГОДНЯ

ЕЦБ и Банк Англии по прогнозам сохранят ставки на своих заседаниях сегодня. Ранее предполагалось, что ЕЦБ повысит ставку в текущем квартале на 0.25 п.п. и еще на 0.25 п.п. в 4-кв. Глава ЕЦБ также не раз намекал о возможном повышении ставок, упоминая, что ЕЦБ находится в состоянии «сильной бдительности». Тем не менее, инфляция в еврозоне по предварительным оценкам в июле замедлилась до 2.5% г/г с 2.7% в июне-июле и динамика цен на нефть вместе с планами по сокращению расходов бюджетов в ряду стран еврозоны могут привести к дальнейшему замедлению инфляции. Таким образом, давление на рост ставок ЕЦБ снизилось и, весьма вероятно, что до конца года ставка останется без изменения.

Банк России оставил без изменения уровень ставок по своим операциям. Решение было ожидаемо с учетом нулевой инфляции в июле. При этом в сообщении ЦБ отмечается, что благоприятные прогнозы урожая зерновых, говорят об уменьшении соответствующих инфляционных рисков, но также отмечается, замедление роста депозитов населения в совокупности с ускорением роста розничной торговли, что может стать источником инфляционного давления. При этом сохраняется озабоченность Банка России касательно риска для устойчивости экономического роста. В итоге, текущий уровень ставок рассматривается Банком России как приемлемый для обеспечения на ближайшие месяцы баланса между инфляционными рисками и рисками замедления экономического роста.

С учетом последних данных, инфляция по итогам года понизится до 7.6-8%, по нашим прогнозам. Поэтому до конца года мы не ожидаем изменения ставок ЦБ на фоне снижения инфляционного давления. Масштаб всплеска расходов бюджета в последнем квартале года, в основном определит динамику цен в начале 2012 г.

Газпром нефть проводит вторичное размещение облигаций серии 04. Книга заявок на покупку облигаций закрывается 4 августа в 15:00. Номинальный объем вторичного размещения составит 6.16 млрд руб. Ставка купона до оферты установлена на уровне 8.2% годовых. Оферта назначена на 16 апреля 2018 года. Диапазон цены вторичного размещения составит, по оценке организаторов, 102 – 102.5% от номинала, что соответствует доходности к оферте 7.96 – 7.86% годовых.

ВЧЕРА

Внутренний рынок

План приватизации в России до 2017 г. был существенно увеличен. По информации Интерфакса, к 2017 г. планируется осуществить полный выход РФ из уставных капиталов РусГидро и Роснефти, начиная с 2012 года, с использованием механизма «золотой акции», а также из ВТБ, Совкомфлота, Интер РАО ЕЭС, и ряда других компаний. В общей сложности планируется, что правительство будет выручать от приватизации примерно по 1 трлн руб. в год.

Если план будет реализован, это существенно ограничит давление предложения нового госдолга на уровень ставок ОФЗ. В законе о бюджете на 2011 г. и на плановый период в 2012-2013 гг. планируется дефицит бюджета на уровне 1.7-1.8 трлн руб. Если план по приватизации реализуется, рынок спокойно переварит предложение ОФЗ на 700 – 900 млрд руб. Тем не менее, пока остается слишком много вопросов о реализуемости плана по приватизации с учетом крупного масштаба риска текущей конъюнктуры на фондовом рынке, а также с учетом отсутствия готовности или целесообразности продавать пакеты таких эмитентов как РСХБ, Роснано и т.п., которые в основном выполняют функции институтов развития.

Аукцион по размещению ОФЗ 26204 прошел относительно слабо. Минфин разместил половину предложенного объема 7-летних ОФЗ на 9.84 млрд руб., средневзвешенная доходность – 7.48% годовых. Объем спроса на ОФЗ 26204 составил 13.81 млрд руб. (bid/cover 0.69).

Внешний рынок

Новая волна конкурентной девальвации мировых валют

ЦБ Швейцарии вчера снизил уровень трехмесячной ставки по своим операциям с 0.25% «практически до нуля». При этом, в ближайшие несколько дней существенно увеличит объем ликвидности на денежном рынке. Решение банка связано с сильным укреплением франка в последнее время, что угрожает развитию экономики и повышает риски дефляции в стране.

Для ограничения укрепления своей валюты Банк Японии сообщил, что вчера провел интервенции на валютном рынок, а сегодня принял решение о существенном расширении программы выкупа активов на 5 трлн иен - до 15 трлн иен ($189 млрд). Кроме того, Банк Японии, увеличил объем кредитной программы также на 5 трлн иен - до 35 трлн иен.

В дополнение, газета Wall St. Journal вчера сообщила, что несколько бывших руководителей ФРС поддерживают идею о новом количественном смягчении. Будем ждать комментарий после заседания ФРС на следующей неделе, но вчера фондовый рынок США позитивно отреагировал на новости газеты, а 10-летние UST перестали дорожать.