Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор по рынку облигаций


[04.08.2008]  Промсвязьбанк    pdf  Полная версия

Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) за неделю снизилась на 17 б.п. до уровня в 3,93% годовых на фоне вышедших данных макроэкономической статистики США. Темпы роста ВВП США во 2 квартале с. г. оказались хуже рыночных ожиданий. Неутешительными стали данные с рынка труда: число заявок на пособия по безработице неожиданно значительно выросло - на 44 тыс. до 448 тыс. Выступивший в четверг экс-глава ФРС А.Гринспен заявил, что экономика США находится на грани рецессии, а восстановление роста вряд ли произойдет в краткосрочной перспективе.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 на прошедшей неделе вырос на 9 б.п. до величины в 166 б.п. в условиях опережающего снижения доходности облигаций UST’10. В начале текущей недели мы ожидаем увидеть колебания спрэда в районе 165 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций на минувшей неделе изменились разнонаправленно в условиях снижения доходности базовых активов. Лидерами снижения индикативной доходности за неделю стали еврооблигации Gazprom- 10 и Severstal-9. Повышением индикативной доходности отметились облигации Evraz-13 и MMK-8. Росту доходности облигаций Евраза способствовали сообщения о начале расследования ФАС РФ в отношении Евраз Групп и принадлежащих ей компаний. В потоке корпоративных новостей прошедшей недели нам бы хотелось обратить внимание на опубликованные высокие финансовые результаты отечественных нефтегазовых компаний.

Торговые идеи

Текущая доходность евробондов Газпрома с невысокой дюрацией в условиях хороших финансовых результатов компании, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

На прошедшей неделе котировки госбумаг преимущественно снизились. В лидерах понижения оказались выпуски ОФЗ 46017 и ОФЗ 46021. Ростом котировок отметился выпуск ОФЗ 46003. Мы не ожидаем на этой неделе значимых изменений в уровнях доходности выпусков на рынке госбумаг.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций на минувшей неделе наблюдалось разнонаправленное изменение доходности выпусков, которое в середине недели происходило при существенно выросших во всех режимах оборотах торгов, что мы связываем с потребностями инвесторов в рублевой ликвидности на фоне выросших до 6-7% годовых ставок краткосрочных МБК. Проведенные на минувшей неделе налоговые выплаты привели к оттоку средств с рублевых корсчетов и депозитов банков, что вызвало затруднения с рублевой ликвидностью, которые на фоне повышения краткосрочных ставок МБК привели к росту оборотов репо с ЦБ РФ. Привлеченный в минувший вторник банками объем в 192,2 млрд. руб. по итогам 1 аукциона прямого РЕПО с ЦБ РФ стал рекордным с ноября прошлого года. Во второй половине недели ставки МБК пошли на снижение, а объемы сделок репо с ЦБ РФ упали до минимальных. В лидерах рыночного оборота на прошедшей неделе были преимущественно бумаги 1-2 эшелона выпусков. Доходность облигаций 1 эшелона за минувшую неделю в среднем выросла на 27 б.п., а во 2 эшелоне увеличилась на 30 б.п. В 3 эшелоне выпусков и дивизионе высокодоходных облигаций в среднем отмечалось незначительное снижение доходности. Лидерами роста цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов стали, как и неделей ранее, облигации ЕврокомФК2 об с доходностью 14,2% годовых, выросшие в цене за неделю на 1,2%. В лидерах снижения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации Мос.обл.8в с доходностью 9,7% годовых, упавшие в цене за неделю на 2,0%, что мы связываем с запланированным доразмещением выпуска на 9 млрд. руб. В аутсайдерах рынка на фоне негативных корпоративных новостей оказались выпуски МИАНа и Мечела. На предстоящей неделе инвесторам будет предложено приобрести на первичных размещениях облигации в объеме более 14 млрд. руб. В условиях понижения ставок рублевых МБК в начале недели мы ожидаем снижения доходности облигаций в 1-2 эшелоне выпусков.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: