ВНУТРЕННИЙ РЫНОК

Возвращение к «первичке». Выход «кондитеров». Сегодня в государственном сегменте рынка рублевого долга состоится доразмещение ОФЗ- 46018. Это уже третий аукцион по доразмещению данной бумаги за последние 3 недели. Изначально (13 июня) был заявлен достаточно большой объем доразмещения – 22 млрд. руб. Однако первый аукцион проходил в крайне неудачное время – после резкого скачка доходностей на внешнем рынке. Тогда было размещено только около 44% от заявленного объема, и эмитенту пришлось предоставить очень существенную премию ко вторичному рынку (8 б.п.). «Второй заход» пришелся на более удачное время. Доразмещение прошло с премией 3 б.п. и было размещено еще 43% от изначально объявленных 22 млрд. руб. Сегодня будут размещаться оставшиеся 2,837 млрд. руб. Мы полагаем, что размещение также пройдет с небольшой (в пределах 1 -3 б.п.) премией. Вчера ОФЗ-46018 закрылся на уровне 6,41% годовых по доходности.

На вторичном рынке рублевого долга активность может снизиться в связи с выходным днем в США.

Сегодня в обращение выходит дебютный выпуск Объединенных кондитеров, размещенный в конце марта. Доходность к 3-летней оферте по итогам размещения составила 7,85% годовых. Выпуск был размещен весьма агрессивно, практически без премии к облигация ВБД, которая, на наш взгляд, должна составлять около 40 -60 б.п. Таким образом, апсайда по этому выпуску мы не видим. Вчера на рынке рублевого долга большинство ликвидных выпусков выросли в цене. Основным поводом для роста стало снижение доходностей на внешнем долговом рынке, продолжавшееся с начала недели. Наиболее заметную реакцию на «внешний импульс» продемонстрировали ОФЗ – торги в секторе госбумаг проходили очень активно. Причем самые большие обороты прошли по длинным бумагам (ОФЗ 46018, 46020). Торги в негосударственном сегменте проходили на фоне умеренной активности. В центре внимания оказались бумаги ФСК ЕЭС. ФСК ЕЭС-02 с погашением в июне 2010 года прибавил 0,37%, доходность снизилась на 15 до 6,76% годовых. Котировки ФСК ЕЭС-05 с погашением в декабре 2009 года выросли на 0,12%, доходность снизилась до 6,75 % годовых (-6 б.п.) По нашим оценкам капитализация корпоративного сектора по итогам дня снизилась на 0,04%, капитализация муниципального сектора выросла на 0,01%. Рост капитализации сектора госбумаг составил 0,02%. При этом капитализация 10 наиболее ликвидных выпусков корпоративного сектора выросла на 0,11%, муниципального сектора – на 0,04%, сектора госбумаг – на 0,07%.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Волатильные торги в преддверии праздника. На внешнем долговом рынке вчера наблюдалась достаточно высокая волатильность. До открытия торгов в Америке на рынке treasuries сохранялся умеренно позитивные настроения - доходности 10-летних us-treasuries в течение дня вновь опускались ниже 5%. Однако рост на фондовом рынке США привел к сокращению спроса на treasuries как на «защитные» бумаги, и по итогам дня котировки UST показали умеренное снижение.

По итогам закрытия вторника кривая доходностей us-treasuries выглядит следующим образом: доходности 2-летних облигаций составляют 4,88% годовых (+1 б.п. по сравнению с утренними уровнями понедельника), 5-летних – 4,94% годовых (+3 б.п.). 10-летние us-treasuries торгуются на уровне 5,05% годовых по доходности (+4 б.п.), 30-летних – с доходностью 5,14% годовых (+2 б.п.).

Сегодня торги в США проводиться не будут в связи с празднованием Дня независимости.

Emerging Markets. Индекс EMBI+ вырос на 0,07%, его спрэд расширился на 1 б.п. и составил 174 б.п. Индекс EMBI+ Россия прибавил 0,11%, спрэд индекса расширился на 1 б.п. до 103 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сторгуются на уровне 110,25/110,50 с доходностью 6,04% годовых и спрэдом к UST-10 99 б.п.