Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ Инвесторы ожидают, что понижение ставки было последним и на несколько месяцев ФРС «возьмет паузу».

Внутренний долг РФ Инвестры ждут размещения ОФЗ с премией к предыдущим аукционам в 25-30 б.п., следят за динамикой ставок overnight.

Внешний долг РФ

Вторая половина этой недели выдалась очень интересной. Ключевым событием стало заседание ФРС в среду, где было принято решение о снижении ключевой процентной ставки на 25 б.п. Данному действию предшествовал выход нескольких позитивных цифр. В частности, темпы роста ВВВ США по предварительным подсчетам составили в 1 квартале 0,6% (как и в прошлом периоде, хотя аналитики были настроены менее оптимистично), а количество новых рабочих мест по данным ADP составило 10 тыс при прогнозе в (–60) тыс. Эти данные также оказали влияние на членов Комитета по операциям на открытых рынках в сторону не столь сильного смягчения денежно кредитной политики. Первоначально рынок отреагировал на это решение ростом котировок КО США. Однако в следующие пару дней доходности американского долгового рынка вернулись к уровням начала недели. Этому способствовала выходящая статистика и позитивная динамика фондовых индексов:

• Данные по рынку труда оказались лучше ожиданий аналитиков – уровень безработицы снизился до 5% при ожидавшемся росте до 5,2%.
• Количество новых рабочих мест в непромышленной сфере пусть все еще находится в отрицательной зоне – (–20 тыс), однако это меньше прошлого периода – (-81 тыс).
• Продолжает огорчать лишь количество новых рабочих мест в промышленности – (–46 тыс) против ожидавшихся (–35 тыс).
• Ядро индекса цен потребительских расходов показало рост на 2,1% в марте, что чуть выше ожиданий. Это лишний раз демонстрирует обстоятельность опасений ФРС касательно раскручивания инфляционной спирали.

Рынок рублевых облигаций

В последний торговый день апреля на внутреннем долговом рынке преобладали сделки технического характера, что обусловило рост котировок по большинству выпусков. Это было связано как с закрытием балансов, так и с прошедшими по ряду выпусков офертами и вторичным размещением облигаций. Кроме того, снижение спроса на сделки РЕПО с Банком России сигнализировали о сокращении дефицита ликвидности в банковской системе, что положительно отразилось на настрое инвесторов.

Тем не менее, инвесторы фиксировали прибыль по бумагам Газпрома и РЖД – в связи с заявленными агрессивными планами компаний по привлечению дополнительных средств с рублевого долгового рынка. Также продажи наблюдались в облигациях Центртелекома после появления новости о понижении прогноза рейтинга компании. В ближайшие дни участники рынка будут годовиться к предстоящим в эту среду размещениям ОФЗ 25062 (на 13 млрд руб) и 46021 (на 9 млрд руб). Инвесторы ожидают, что Минфин повысит цену привлечения ресурсов минимум на 25-30 б.п.

В целом, текущая неделя обещает быть спокойной в силу низкой ликвидности рынков в межпраздничный период. В центре внимания по- прежнему остаетмся динамика ставок на денежном рынке.