Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[04.05.2005]  Мария Субботина, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
РЫНОК ГКО-ОФЗ. Вчера торги на рынке практически отсутствовали. Прошли сделки всего по 5 выпускам на сумму, меньшую 100 млн. рублей. Перед сегодняшним аукционом по доразмещению выпуска ОФЗ – 25058 велась игра на понижение по этой бумаге. По итогам вчерашних торгов доходность данного выпуска составляет 7,3%. Мы не ожидаем премии к вторичным торгам более 0,03-0,05. Спрос на бумагу предположительно должен быть высоким со стороны традиционных портфельных инвесторов.

РЫНОК КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ
. Объем торгов вчера был крайне низким, рынок был очень слабым, торги велись преимущественно мелкими игроками, поэтому о каких-то тенденциях пока говорить не приходится. Бумаги 1 эшелона и Москвы слабо корректировались после довольно активного роста в конце прошлой недели, когда нерезиденты сметали эти бумаги перед праздниками. Вслед за бенчмарками рынка слабо понизились бумаги и 2 эшелона. В 3 эшелоне ликвидности практически не было, торговалось всего 39 выпусков из 118 обращающихся на ММВБ, цены изменялись незначительно и разнонаправлено.

Низкая активность вчера была связана не только с праздничными днями и первым рабочим днем недели, но и с противоречивым внешним фоном: с одной стороны рубль несколько ослабел, с другой стороны все тенденции на международных рынках указывали на то, что ему в скором времени предстоит вырасти. Неопределенность усиливалась из-за ожиданий вчерашнего заседания ФРС и ее решения по ставке.

Повышения ставки ФРС на 0,25 п.п. и тональность заявления мы расцениваем как относительно благоприятный фактор для рынка облигаций. Это означает, что с одной стороны нерезиденты не будут делать резких движений и уводить капиталы с развивающихся рынков, с другой стороны, столь интенсивного притока, как это было в начале текущего года тоже ждать не стоит, и давление международных спекулянтов будет носить в целом умеренный характер.

С учетом прогнозируемого нами бокового тренда на валютном рынке, на первый план выступает политика ЦБ, от эмиссионной активности которого будет зависеть ликвидность, а соответственно, и спрос на облигации. В периоды укрепления ЕВРО, когда регулятору придется ограничивать укрепление рубля, проблем с ликвидностью быть не должно, однако когда ЕВРО и, соответственно, рубль будут ослабевать к доллару, ЦБ будет снижать объем покупок долларов на валютном рынке и ограничивать ликвидность.

Поэтому мы по-прежнему ждем остановки роста бумаг Москвы и 1 эшелона и роста спроса на более высокодоходные облигации, а также нарастания краткосрочной волатильности рынка в ближайшее время.

Одной из самых интересных бумаг в ближайшее время может стать ЭФКО – один из самых качественных выпусков в секторе компаний потребительского рынка которая торгуется со спрэдами к Москве как у «Балтики». В последнее время эмитент несколько утратил свои позиции на рынке, однако покупка компании иностранным инвестором (THK Bunge, 14% рынка растительного масла РФ) состоится, то компания станет лидером растущего рынка подсолнечного масла и одной из ведущих продовольственных компаний в РФ, что приведет к улучшению кредитного качества эмитента и сокращению спрэдов в ближайшее время от 20 до 80 п.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
29 30 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 31 1 2
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: