Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[04.05.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
СТРАТЕГИЯ

Вчера состоялось очередное заседание Комитета по открытым рынкам США (FOMC). Как и ожидалось, Комитет принял решение повысить учетную ставку на 25 б.п. до 3,0%. Внимание участников рынка было сосредоточено на пресс-релизе, вышедшем по итогам заседания. Официальное сообщение FOMC изменилось по сравнению с прошлой версией только в оценке состояния экономики. Основные изменения формулировок FOMC коснулись оценки темпов роста экономики. По мнению представителей ФРС «последние данные показывают, что солидные темпы роста расходов слегка замедлились, в ответ на ранний рост цен на энергоресурсы». Напомним, что на прошлом заседании Комитет отмечал, что экономика продолжает расти солидными темпами, несмотря на рост цен на энергоресурсы. Таким образом, ФРС признало проблему замедления экономического роста в ответ на неблагоприятную внешнюю конъюнктуру. В этой связи ФРС продолжает отмечать, возросшее инфляционное давление, однако считает, что «долгосрочные инфляционные ожидания остаются хорошо сдержанными».

Комментарий относительно проводимой монетарной политики не изменился. ФРС не отказывается от ухода от поддерживающей экономический рост монетарной политики во «взвешенном режиме». Другими словами - будет продолжать плавно повышать ставку.

Итоги заседания оказали умеренно-позитивное влияние на рынок. ФРС признала факт вхождения экономики США в слабую полосу (soft patch), что на фоне с умеренными инфляционными ожиданиями, дает основание предполагать, что в ближайшее время политика ФРС относительно своей процентной ставки не будет агрессивной.

Внешние долговые рынки вчера получили заряд позитива. На фоне роста котировок us-treasuries, внешние долговые рынки стран с развивающимися экономиками продемонстрировали рост. Мы полагаем, что в ближайшие 2 месяца – до следующего заседания FOMC, которое состоится 29-30 июня, еврооблигации emerging markets станут объектом пристального внимания международных инвесторов. Идея все та же - спрэды еврооблигаций emerging markets остаются достаточно высокими по сравнению с мартом.

Сегодня основным событием на рынке станет выход очередной порции статистики. Институт менеджеров по закупкам опубликует значение индекса деловой активности в сфере услуг (ISM Services). Ожидается, что значение индекса в марте снизится до 61. Важной также станет составляющая индекса, отражающая состояние рынка труда в сфере услуг, на основе которой можно прогнозировать более значимые данные по рынку труда, выход которых ожидается в пятницу (Non-farm payrolls).

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА торговая активность сектора негосударственных рублевых облигаций, как мы и предполагали, серьезно снизилась. Биржевые обороты по итогам торгов достигли 1,9 млрд. рублей по сравнению с 5,1 млрд. рублей днем ранее. Лидерами по торговым оборотам стали облигации Новосибирск 02 (+0,0%), Московская обл. 05 (0,0%), УРСИ 06 (+0,15%), ВТБ 03 (+0,0%), котировки которых практически не изменились. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ снизился на 0,13%, однако основной вклад в снижение индекса внесло падение котировок облигаций Интеко 01 (-8,7%).

Торговая активность сектора государственных рублевых облигаций на вчерашних торгах снизилась до минимальных с начала года уровней. Биржевые обороты сектора составили 22 млн. рублей. Торговля велась всего пятью выпусками, котировки которых по итогам торгов в среднем снизились на 0,01% (ОФЗ 45001 (+0,1%), ОФЗ 25058 (-0,05%) и ОФЗ 25057 (+0,0%), ОФЗ 46018 (-0,43%) и ОФЗ 46017 (-0,13%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

  • US-TREASURIES. Итоги прошедшего вчера заседания добавили позитива на долговые рынки. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries снизилась на 4 пункт, закрывшись на уровне 4,16% годовых.

  • EMERGING MARKETS. Индекс EMBI+ вырос на 0,41%, спрэд индекса сократился на 8 пунктов и составил 387 б.п.

  • РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия вырос на 0,27%, спрэд индекса сузился на 6 пунктов до 185 б.п. Котировки России-30 сегодня находятся на уровне 107,25/107,44 процентов от номинала. Спрэд еврооблигаций к десятилетним us-treasuries составляет 189 б.п.

     
    комментарий
     



  •  

    Тел: +7 (495) 796-93-88

    Архив комментариев

    ПНВТСРЧТПТСБВС
    1 2 3 4 5 6 7
    8 9 10 11 12 13 14
    15 16 17 18 19 20 21
    22 23 24 25 26 27 28
    29 30 1 2 3 4 5
       
     
        
       

    Выпуски облигаций эмитентов: