Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[04.04.2006] ГК РЕГИОН

ЭКОНОМИКА.

Индекс производственной активности ISM в марте месяце вырос до отметки 55,2 против ожидавшихся 57,7. В прошлом месяце было зафиксировано значение 56,7 пунктов (значения выше 50 означают рост промышленной активности, ниже 50 - снижение). Затраты на строительство в феврале выросли на 0,8% против 0,4% в предыдущем месяце. В годовом исчислении объем затрат вырос на 7,4%. Вышедшие данные не меняют нашего прогноза по процентным ставкам. Мы считаем, что в первом полугодии ФРС США повысит ставки еще один раз до 5,00%; вероятность дальнейшего роста ставок мы оцениваем как низкую.

ДЕНЕЖНЫЙ И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.

Окончание "сезона уплаты налогов" привело к улучшению ситуации с ликвидностью, в результате чего на межбанковском рынке наблюдалось снижение процентных ставок; однодневный MIACR закрылся на уровне 3,0%. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как положительную. Остатки средств банков на корсчетах выросли на 2,5 млрд. руб. до 321,7 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 7,1 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России вырос на 5,6 млрд. руб. до 49,8 млрд. руб. На внутреннем валютном рынке доллар немного укрепился против рубля, следую за динамикой американской валюты на мировых рынках. Стоимость доллара против евро выросла до отметки 1,2050 EUR/USD с 1,2120. Средневзвешенный курс доллара США на ЕТС с расчетами "завтра" вырос на 0,2% и составил 27,7663 руб. Средневзвешенный курс евро на ЕТС снизился на 16,04 коп. до 33,4663 руб. Объём сделок на валютном рынке составил 2798 млн. USD.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

Вышедшие в США статданные, были восприняты рынком достаточно нейтрально. Доходность десятилетних бумаг закрепилась на уровне 4,85- 4,87%. Российский сегмент в целом следовал за динамикой базовых активов. Цена Россия-30 снизилась на 0,15 п., доходность выросла до 5,95%, спрэд к UST10 снизился до 109 б.п.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ.

В понедельник на рублевом долговом рынке наблюдалось преимущественное снижение котировок (правда, незначительное) при низкой активности торгов, что является традиционным для начала недели. Одной из причин снижения цен стало укрепление доллара и рост доходности базовых активов и еврооблигаций РФ. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 823 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и более 3,86 млрд. руб. в РПС. При этом около 60% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по бумагам второго эшелона: ОМЗ-4 (88 млн. руб., -2,52 п.п.), Банк Союз-1 (67 млн. руб., +0,36 п.п.) и Газпром-4 (57 млн., -0,08 п.п.). Кроме того, относительно активно (в пределах 33-40 млн. руб.) торговались облигации: СибТлк-4 (+0,05 п.п.), ФСК-2 (-0,02), Кр.Восток-Инв (-0,12 п.п.), РуссНефть-1 (+0,05 п.п.), Виктория-Ф (-0,01 п.п.). В целом на долю бумаг второго эшелона пришлось около 56% от суммарного оборота, первого эшелона - менее 20%.

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот несколько снизился и составил около 236,5 млн. руб.на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 92% пришлось на подешевевшие облигации, и 382 млн. руб. в РПС. Наибольшие обороты (в пределах 65 и 74 млн. руб.) были зафиксированы по облигациям: Якутия-06 (-0,23 п.п.) и Лен.область-2 (-0,75 п.п.). Порядка 14 и 27 млн. руб. составили обороты по облигациям Мос.область-4 (-0,07 п.п.) и Уфа-2004 (-0,45 п.п.). После вчерашнего вечернего ослабления доллара относительно евро, произошедшего после выхода слабых статданных США и сильных по Еврозоне, можно ожидать укрепление рубля на внутреннем валютном рынке. Кроме того, рост рублевой ликвидности и снижение ставок на рынке МБК окажут поддержку рублевым долговым обязательствам. Тем не менее, высокая вероятность дальнейшего повышения ставки ФРС до 5,00% в мае, не способствует спросу на бумаги первого эшелона и относительно малодоходные муниципальные облигации. Таким образом, наши рекомендации по покупкам остаются в относительно доходных и "коротких" облигациях 2-го и 3-го эшелонов.

Сегодня состоятся 3 первичных размещения на общую сумму 3,15 млрд. рублей. Наибольший интерес, как нам представляется, вызовут облигации 3-го выпуска Башкирэнерго объемом 3 млрд. рублей и со сроком обращения 3 года до оферты. Мы ожидаем доходность данного выпуска на уровне 8,4-8,6% годовых.