Денежный рынок

Чистый дефицит ликвидности в банковском секторе остается вблизи отметки 930 млрд рублей, не изменяясь с конца прошлой недели. Несмотря на то, что сумма свободной ликвидности снизилась более чем на 70 млрд. рублей, на аналогичную сумму погасили свои обязательства перед Минфином и Банком России и кредитные организации. С пятницы Минфин от абсорбирования ликвидности в период налогов перешел к периоду пополнения ликвидности в системе, за день благодаря расходам бюджета ликвидность на рублевом рынке выросла на 54 млрд рублей. На текущей неделе мы ожидаем снижения чистого дефицита ликвидности в системе к отметке 600-700 млрд рублей благодаря бюджетным расходам.

Ставки на межбанковском рынке остаются вблизи отметки 6%, по мере поступления бюджетных средств мы ожидаем стабилизации ставок в коридоре 5,5-6,0%.

Валютный рынок

Крупнейшая валютная пара на международном рынке торгуется вблизи отметки 1,30. На текущей неделе поводов для роста пары евро/доллар будет немного. Так, в пятницу Б.Обама подписал акт о секвестре бюджетных расходов, что автоматически приведет к снижению ВВП страны на 0,5-0,6% в случае отсутствия экстренных мер. До 27 марта расходы крупнейшей мировой экономики будут осуществляться в рамках временного соглашения, после очередного часа X многие госслужащие могут быть вынуждены уйти в неоплачиваемый отпуск, а финансирование программ будет урезано. В Европе сохраняется проблема с формированием рабочего правительства в Италии, первые оценки даты очередных «перевыборов» в страну находятся в июне-июле. Таким образом, политическая неопределенность будет давить на европейскую валюту и общемировой настрой на рынках в ближайшие месяцы. Вышедшие в конце прошлой недели PMI в промышленности Еврозоны оказались хуже ожиданий (за исключением Германии), на этой неделе рынок ждет публикации PMI в секторе услуг (завтра), а также заседания ЕЦБ, который в условиях растущей безработицы и отсутствия проблем с инфляцией может перейти к более мягкому тону в своих заявлениях. Таким образом, на этой неделе мы ждем плавной коррекции единой валюты к отметке 1,284 – 200 дневной средней.

Российский рубль достаточно ожидаемо ослабляется после окончания налоговых выплат и слабой нефти, остановившейся вблизи отметки 110 долларов. Мы ожидаем продолжения ослабления российской валюты к уровням 35,10 рублей к бивалютной корзине. К текущему моменту индикатор торгуется на уровне 34,94 рубля.

Рынок облигаций

Государственные облигации

В секторе федеральных займов в ходе пятничной торговой сессии настроения участников рынка носили умеренно-негативный характер, наибольший торговый оборот пришелся на бумаги с дюрацией от четырех лет и выше. Наибольшая активность пришлась на длинный 14-ти летний 207-й выпуск, доходность которого закрепилась на отметке 7,22% годовых, показав снижение по цене на 0,23%. На один пункт снизилась доходность 209-го выпуска, показав на закрытии цену 106,4% от номинала. На малом объеме на том же уровне осталась доходность 211-го выпуска; под давлением оказался другой длинный выпуск ОФЗ 26212, доходность которого по итогам восьми сделок подросла на 35 пунктов до отметки 7,29% годовых, что соответствует цене 99% от номинала. Средний участок кривой ОФЗ показал рост доходности в пределах трех пунктов, 206-й выпуск на закрытии показал цену 104,85% от номинала; 204-й выпуск подрос по доходности на три пункта, до 6,15% годовых; три сделки прошло с 203-м выпуском, по итогам которых доходность займа осталась на уровне 6,07% годовых. На отрицательной территории закрепились котировки короткого 76-го выпуска, доходность которого подросла на восемь пунктов до 5,66% годовых; на два пункта подросла доходность 202-го выпуска; на малом объеме зафиксировали прибыль в бумагах 71-го выпуска, доходность которого подросла до 6,3% годовых;

На внешних рынках в сегменте бумаг американского государственного долга цены на US Treasuries несущественного подросли на фоне приближения реализации автоматического секвестра бюджета, который негативно скажется на экономическом росте в будущем. Доходность десятилетних и тридцатилетних государственных бондов США UST10 и UST30 снизилась в пределах трех пунктов до отметки 1,85% и 3,06% годовых соответственно. На рынках emerging markets доходность российского внешнего займа Russia 30 снизилась на один пункт до границы 3% годовых; спрэд российского внешнего тридцатилетнего долга RUS 30 к казначейским десятилетним нотам США US Treasuries 10 немного расширился, закрепившись на уровне 116 пунктов.

Корпоративные облигации

В секторе рублевого корпоративного долга наибольший торговый оборот по итогам пятничной торговой сессии сосредоточился в коротких выпусках первоклассных заемщиков, наибольшая торговая активность пришлась на недавно разместившиеся выпуски ГМК Норильского никеля (первый, второй и четвертый биржевые выпуски), котировки которых закрепились чуть выше номинала, показав на закрытии доходности 8,03%, 8,01% и 8,03% годовых соответственно. Восемь сделок прошло с восьмым выпуском ЮникредитБанка, цена которого составила 100,04% от номинала. Восемь сделок прошло с седьмым выпуском Теле2, доходность которого закрепилась на отметке 8,34% годовых. 18-й выпуск ВЭБа закрепился на негативной территории, его доходность подросла до 7,96% годовых. 22-й биржевой займ банка ВТБ на закрытии показал цену 99% от номинала, что соответствует доходности 8,18% годовых; в пределах 0,10% подросли котировки первого выпуска ЕвразХолдинга; практически не изменились доходности в бумагах пятого биржевого займа ВТБ и третьего биржевого выпуска МОЭСКа; без изменения доходности торговались бумаги седьмого биржевого займа ВТБ, второго выпуска РЕСО-гарантии, четвертого выпуска АФК Системы.