Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[04.03.2005] Дмитрий Дудкин, ФК УРАЛСИБ

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ

Treasuries. Сделали вчера попытку вырасти, когда уровень первичных обращений за пособием по безработице оказался точно на ожидавшемся уровне +310 тыс., однако в точке 4,35% 10-летние выпуски столкнулись с активными продажами, поэтому ближе к закрытию доходность T’15 отошла на уровень 4,38%, где и находится в настоящий момент.

Россия’30 открылась чуть выше предыдущего закрытия котировкой 105 и далее в течение всего дня слабо укреплялась, закрывшись в точке 105,25. Текущая цена на покупку России’30 составляет 104.9375, доходность – 6,3 (+0,01)% годовых. Спред Россия'30-T'15 равен 193 (+0) бп. Этот уровень спреда находится в непосредственной близости от своего исторического минимума 190 бп. Торговля в России’28 шла следующим образом: при малой активности облигации открылись над закрытием вторника ценой 169 и очень вяло шли вверх до самого вечера. Закрытие произошло по цене 169,5, к сегодняшнему утру цены немного снизились - Россия'28 стоит сейчас 169,25 на покупку, что соответствует доходности 6,79 (-0,01)%.

Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 180,1 (+6 бп).

Корпоративный сектор вновь получил вчера хорошую поддержку со стороны иностранных покупателей. Спросом пользовались бумаги Северстали и АЛРОСы. Покупки были не столь сильными, как днем ранее, однако интерес носил систематический характер. Мы еще раз утверждаем, чтобы бумага АЛРОСА’08 выглядит сейчас очень дорого и практически исчерпала свой апсайд. Правильной спекулятивной стратегией было бы продать эти бумаги сейчас, когда они, вполне вероятно, находятся на топе цены в преддверии большого падения Treasuries.
Список рекомендуемых нами корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Вымпелком’09 и ‘10, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07, ВТБ’15.

Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 177,39 (+22 бп).

Другие рынки: Бразилия – слабо вверх, Мексика – слабо вверх, Турция – слабо вверх, Венесуэла – слабо вверх. Спред R’30-Mex’15 – 62 (+1) бп. Это значение очень близко к своему историческому минимуму 59 бп. Нефть (URALS) – 47,13 (+1,16) долл/б – резко вверх, новый исторический максимум.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s; компрессия спреда Мексики к Treasuries.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в марте; фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике; затруднения, возникшие в переговорах о досрочном погашения внешнего долга России перед Парижским клубом.

Вывод: до 16:30мск рынок, скорее всего, будет находиться в состоянии консолидации в ожидании данных по безработице в США. Многие индикаторы, а особенно динамика первичных обращений за пособиями по безработице подсказывают, что уровень Payrolls может существенно вырасти, больно ударив по ценам облигаций. В целом наш взгляд на Treasuries остается негативным. Мы ожидаем преодоления границы 4,4% в 10-летних выпусках в направлении вверх с развитием тренда в сторону предыдущих топов доходности 4,85-87%. Если же Payrolls сегодня окажутся низкими, такое развитие событий будет просто отсрочено еще на месяц-два.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Продавать суверенные выпуски.

Приобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: Росбанк’09, Евраз’09, Норникель’09, Вымпелком’09 и ‘10, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07, ВТБ’15.