Внешторгбанк: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[04.02.2005] Внешторгбанк

КОММЕНТАРИЙ К СИТУАЦИИ НА РЫНКЕ US TREASURIES

Вчера в США вышла серия экономических публикаций, которая определила направление движения рынка казначейских облигаций в течение сессии.

Так, вчера были опубликованы данные по числу первичных обращений за пособием по безработице, которые снизились до 316 тыс. с 325 тыс. неделей ранее. Рынок ожидал значения показателя на уровне 330 тыс.

Данные по росту производительности труда и расходам на рабочую силу также оказались негативными для облигаций: в первом случае наблюдалось замедление скорости роста индикатора, а во втором, напротив, более высокий чем ожидалось рост. Опубликованные в 18.00 МСК данные по промышленных заказам и индекс ISM оказались несколько хуже ожиданий рынка, однако они не оказали на рынок существенного воздействия.

Тридцатилетний бонд по итогам четверга закрылся на уровне предыдущей сессии в 112 пунктов, что соответствует доходности в 4.58% годовых. Доходность десятилетних нот напротив, возросла на 2 б.п., достигнув уровня в 4.17% годовых. Ставки по более коротким выпускам, в целом, повысились в пределах 3 б.п.

Рынок тридцатилетнего бонда, таким образом, стабилизировался на уровне 112 пунктов в ожидании самой главной экономической публикации этой недели – данных по числу занятых в несельскохозяйственном секторе экономики. Ожидается, что релиз, публикация которого намечена на 16.30 МСК, покажет рост числа занятых 200 тыс. против 157 тыс. месяцем ранее.

Мы полагаем, что позитивные non-farm payrolls – это единственный шанс для крайне перекупленного рынка US30YT наконец-то скоррекироваться вниз. На протяжении последних недель ключевым драйвером для котировок Us30YT были технические факторы, связанные прежде всего со срабатыванием стоп-лоссов по коротким позициям. Очевидно, что текущий уровень ставок по бумаге существенно занижен, но без сильного, недвусмысленного фактора, котировки вряд ли смогут начать движение вниз.

РЫНОК РОССИЙСКИХ ЕВРООБЛИГАЦИЙ

Суверенные еврооблигации РФ вчера подросли на позитивных внутрироссийских новостях. Так, рекордных рост золотовалютных резервов до 128.3 млрд. долларов США, а также итоги встречи Владимира Путина с главой Всемирного Банка Джеймсом Вулфенсоном, который в весьма позитивном тоне высказался об экономическом развитиии России за последние годы, привели к появлению спроса на российские активы в четверг.

Несмотря на рост котировок, вчера на рынке не наблюдалось высокой активности инвесторов: ралли было поддержано ограниченным рядом игроков, а длинные позиции, по всей видимости, были закрыты до конца сессии. Инвесторы в настоящий момент опасаются более или менее активно играть в каком-либо направлении в преддверии данных по рынку труда США.

Россия 30 по итогам вчерашнего дня закрылась на уровне 105.625% от номинала, что соответствует доходности на уровне 6.21% годовых и спрэду к US10YT на уровне 204 б.п., что является новым абсолютным историческим минимумом.

Премия к Мексике 19 также снизилась, достигнув уровня в 18 б.п., что, с нашей точки зрения, является достаточно низким значением и предполагает остутствие потенциала к дальнейшему сужению.

Таким образом, мы обращаем внимание на то, что ключевым фактором для рынка российских суверенных еврооблигаций в условиях рекордно-узкого спрэда является рынок американских казначейских облигаций, который, в свою очередь, полность зависит от сегодняшней публикации данных по payrolls.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

ВТБ

Россия

Контакт-центр