Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[04.02.2005] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Рынок ГКО-ОФЗ. Вопреки нашим ожиданиям, уровень доходности по госбумагам продолжает слабо снижаться, причем объем торгов несколько повысился. Каких-либо причин для активизации спроса на рынке мы не видели: рубль снижался, ликвидность банков стабильна. В качестве причины можно только предположить наличие неудовлетворенного спроса после аукционов ОФЗ и Москвы накануне, а также вложение части средств, которые были зарезервированы на аукцион по облигациям Газпрома, который был перенесен с 8 февраля на 15-17 февраля. Мы по-прежнему считаем, что доходность находится на заниженном уровне, и не видим причин для дальнейшего роста на рынке госбумаг, вполне возможно, в ближайшие дни может пройти понижательная коррекция и доходность рынка повыситься на 0,05-0,08 п.п.

Доходности к погашению: 2005- 2,9-4,25 %, в 2006-2010-5,3-7,50%, 2012-18– 7,71-7,92%.

Рынок корпоративных облигаций. В ходе вчерашних торгов на рынке прошла незначительная техническая коррекция после бурного роста рынка в начале недели, т.к. часть игроков фиксировала прибыль. В то же время спрос на бумаги оставался на высоком уровне, чему, вероятно, способствовал как неудовлетворенный спрос на прошедших аукционах, так и покупки бумаг инвесторами, которые предполагали участвовать в аукционе по облигациям Газпрома, который был отложен на неделю. В то же время несмотря на значительный спрос, роста цен по выпускам Москвы и 1 эшелона не получилось, т.к. рубль на валютном рынке снижался на фоне роста курса доллара по отношению к ЕВРО.

Именно царящая вчера неопределенность на валютном рынке привела к тому, что ценовые колебания на рынке были смешанными (49 выпусков снизились, 69 – выросли, однако темпы снижения снизившихся бумаг были выше, чем темпы роста растущих). Индикатором неопределенности вчера также были бумаги 3 эшелона, объем рыночных торгов по которым не растет. Лидерами по росту цен на фоне хороших объемов торгов продолжают оставаться бумаги 2 эшелона, как телекомы, спрэды которых к облигациям Москвы уже вплотную приблизились к годовым минимумам.

Пока неопределенность для рынка рублевого долга лишь усилилась, т.к. сегодня появилась уже второе высказывание представителей монетарных властей, направленное на укрепление рубля (ЦБ заявил, что с 1 февраля вводится бивалютная корзина). А с другой стороны, на международном рынке ЕВРО продолжает ослабевать по отношению к доллару, что создает предпосылки для снижения рубля к доллару. Поэтому велика вероятность, что сегодня ярко-выраженной динамики на рынке не будет, а объем торгов снизится. В то же время нельзя исключить и рост рынка на фоне роста рубля, в том случае, если появятся подробности относительно введения нового корзинного регулирования.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр