Rambler's Top100
 

UFS Investment Company: Ежедневный обзор долгового рынка


[03.12.2010]  UFS Investment Company    pdf  Полная версия

Главные новости

Россия

Правительство России утвердило прогнозный план приватизации государственного имущества на 2011-2013 годы на сумму около 1 трлн рублей. Реализация программы возложена на Минэкономразвития. Правительство рассчитывает за счет продажи госимущества пополнить бюджет 16 млрд рублей. В 2011 году казна должна получить 5 млрд рублей, в 2012 и 2013 годах — 5 млрд рублей ежегодно. Эти подсчеты не учитывают стоимость акций крупнейших компаний, занимающих лидирующее положение в соответствующих отраслях.

США

Первичные обращения за пособиями по безработице выросли на 29 тыс. за неделю и составили 436 б.п. аналитики планировали рост до 425 тыс.

Европа

Главным событием дня стало заседание ЕЦБ, а также последовавшие заявления главы ЕЦБ Жан-Клода Трише. Базовая ставка осталась без изменения. Также глава монетарного регулятора Европы, заявил, что не верит в угрозу нестабильности еврозоны.

Также Трише отметил, что сворачивание стимулирующих мер европейской экономики будет отложено. Регулятор намерен предоставлять ликвидность банкам еврозоны в течение первого квартала 2011 года.

Ожидаемой фразы о том, что ЕЦБ готов скупать долги проблемных стран произнесено не было. И хотя рынки ждали более решительных заявлений о необходимости выкупа долгов стран европейской периферии, долговые бумаги продолжили прибавлять в цене. Добавим, что с начала года ЕЦБ купил европейских облигаций на 67 млрд. евро, в основном греческих, ирландских, португальских.

Мы полагаем, что действия ЕЦБ останутся гибкими, и в случае необходимости, регулятор будет выкупать облигации с целью поддержания ставок доходности на приемлемом уровне. Однако, эти покупки, как нам кажется, не будут значительными, т.к. основным критиком этого выступает Германия, заявляющая о возможности утраты независимости ЕЦБ от фискальной политики Европейских стран и рыночных спекулянтов.

Рост ВВП Еврозоны в 3 кв. 2010 г. составил 0,4%, что совпало с ожиданиями аналитиков.

Рост розничных продаж в еврозоне в октябре текущего года составил 1,8% в годовом выражении. Эксперты ожидали увеличения показателя на 1%. В месячном выражении в августе объем розничных продаж снизился на 0,5%. В сентябре показатель сократился на 0,1%.

Рынки

Цена январских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent на лондонской бирже по итогам торгов повысилась на 1,82 доллара — до 90,69 доллара за баррель.

Торги на российском фондовом рынке закрылись в четверг, 2 декабря, в «зеленой» зоне. Индекс РТС набрал 1,96% и составил 1665,72 пункта. Индекс ММВБ вырос на 1,91% и закрепился на уровне в 1632,37 пункта.

Новости компаний

Вымпелком в III квартале 2010 г. увеличил чистую прибыль по US GAAP на 14,1% по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. - до $495,9 млн, говорится в сообщении компании. Выручка выросла на 24,1% - до $2,824 млрд, OIBDA увеличилась на 20% - почти до $1,378 млрд. Рентабельность по OIBDA снизилась и составила 48,8% против 50,5%. Чистый долг в III квартале составил $4,026 млрд против $5,906 млрд на конец 2009 г. Общий долг по итогам квартала составил $6,5 млрд. В IV квартале компании необходимо погасить $713 млн.

Чистая прибыль ВТБ в 2010 году превысит прогноз в 50 млрд рублей. В 2011 году банк также ожидает значительного роста чистой прибыли. В 2011 году ВТБ ожидает рост корпоративного портфеля на 15%, розничного — более 20%. Общий кредитный портфель, по оценкам, вырастет более чем на 15%.

Группа АЛРОСА в 2011 году ожидает чистую прибыль на уровне 10,5 млрд рублей. Соответствующий объем прибыли был утвержден накануне наблюдательным советом компании. Планируется, что этот показатель будет выше чем по итогам 2010 года на 4,6 млрд рублей. Доля чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, увеличится, по прогнозам, с 14% до 20%,.

Компания «Российские железные дороги» инвестировала в собственное развитие 270 млрд рублей с начала этого года.

НПК «Уралвагонзавод», купил французское предприятие Sambre et Meuse. Российская компания не раскрывает сумму сделки и размер купленного пакета акций. Французский завод, основанный в 1911 году, поставляет литые тележки (в том числе для компаний Bombardier и Alstom), боковые рамы, поперечные балки тележки для метро Сингапура, Лондона, Мадрида и других городов. Тележками Sambre et Meuse оснащены парижские трамваи.

«Башнефть» получила лицензию на Требса и Титова. Предложенный НК разовый платеж составил 18,475 млрд рублей при стартовом размере 18,171 млрд рублей.

Российские еврооблигации

Вчера рост мировых финансовых рынков ускорился. Изрядно подешевевшие долговые бумаги развивающихся стран активно покупали.

Россия-30 прибавил по итогам дня 0,46% и закрылся на уровне 116,4% от номинала. Доходность снизилась до уровня 4,71%. На фоне явного роста «аппетита к рискам» со стороны инвесторов, Treasures теряли в цене. Доходность UST-10 выросла почти до 3,0%. Поводом для продаж «качества» стали также стали позитивные данные по рынку жилья в США. Индикативный спрэд Росия-30-UST-10 снизился до 171 б.п.

Вслед за суверенными выпусками России, активно рос корпоративный сектор. В среднем рынок прибавил около 0,3%. В лидерах роста оказались бумаги Северстали, ТНК-ВР, и Вымпелкома. Северсталь-17 вырос на 1,20%, YTM – 6,99%. Более одного процента прибавили выпуски ТНК-ВР-18,20. Бумаги Вымпелкома отыгрывали свою недооцененность относительно МТС. Вымпелком-18 вырос на 1,13%, Вымпелком-16 прибавил 0,92%. Второй день подряд лучше рынка смотрелись выпуски Евраза, ВЭБа и Газпрома. Евраз-18 вырос на 0,82%, Евраз-15 на 0,68%.

Росту российского рынка также способствовал уверенных рост сырья. Нефть сорта Brent вчера превысила 90$/баррель, достигнув максимума этого года.

На утро пятницы складывается умеренно негативный фон. Нефть сорта Brent торгуется на уровне закрытия предыдущего дня, в районе 90 $/баррель. Фьючерсы на американские индексы теряют в районе 0,2%. Доходность UST-10 показывает рост в районе 1 б.п. А вот Россия-30 продолжает прибавлять: рост составляет уже около 0,35%.

Среди важных новостей, сегодня ожидаются данные по розничным продажам в Еврозоне, а также порция статистики по рынку труда в США в ноябре. Полагаем, что сегодня рост рынков замедлится. Хотя российские еврооблигации выглядят довольно дешево относительно уровней октября-ноября.

Еврооблигации развивающихся стран

Несмотря на общий позитив, в еврооблигациях Украины отсутствовали значимые движения котировок. Цена суверенных выпусков почти не изменилась. Выпуск Украина-20 вырос на 0,39%, YTM – 7,90%. Менее активно росли корпоративные бумаги. НафтоГаз Украины-14 прибавил 0,14%, YTM – 7,57%.

Суверенный выпуск Белоруссии также не сильно прибавил в цене относительно среды. Рост составил 0,12%, бумага закрылась на уровне 102,3% от номинала, YTM – 8,01%.

Долговые обязательства стран Европы вчера, как и в среду, значительно прибавили в цене.

Выпуск Ирландия-20 вчера вырос на 3,25% от цены предыдущего дня, и закрылся на уровне 75,6%, YTM – 8,27%. Португалия-20 увеличилась на 3,74%, YTM – 6,10%. 10-летние бумаги Испании выросли на 0,24%, YTM – 5,04%.

Также прибавляли в цене бумаги Турции и Польши. Турция-20 выросла на 0,27%, YTM – 4,37%.

Цена CDS стран Европы также продолжили снижение.

Сегодня, правда пришла негативная новость о том, Standard & Poor’s может понизить кредитный рейтинг Греции, поскольку выдвинутые Евросоюзом требования создают угрозу для владельцев облигаций. Долгосрочный рейтинг Греции ―BB+" поставлен на пересмотр с негативным прогнозом, говорится в сообщении S&P. Агентство сообщило, что изучает возможные последствия для долгового рынка так называемого Европейского стабилизационного механизма, под действие которого суверенные облигации ЕС могут попасть с июля 2013 года.

Второй день подряд еврооблигации стран Юго-Восточной Азии и Латинской Америки не показывают рост. Мы связываем это с перетоком капитала, во-первых, на рынки Европы и стран СНГ, во-вторых, на сырьевые рынки и рынки акций. Так, Индонезия-20 выросла на 0,1%, YTM – 4,14%. Цена десятилетних бумаг Бразилии осталась без изменений, YTM – 3,78%. Мекиска-20 потеряла 0,47%, YTM – 4,02%. Особняком смотрелись сильно выросшие выпуски Венесуэлы. Венесуэла-20 выросла на 3,20%, YTM – 13,45%.

Торговые идеи на рынке евробондов

Мы выделяем новые еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». На фоне нестабильности развивающихся рынков, доходность бумаг составила около 9,6%. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует «апсайд» порядка 40-50 б.п. по доходности.

Во втором эшелоне интересны бумаги Альянс Ойл-15. Мы ожидаем, что спрэд бумаги к кривой Газпрома сократиться еще на 30-50 б.п.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 53 б.п. Финансовое состояние обоих продолжает улучшаться. В перспективе состояние Евраза и Северстали может стать схожим. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Вчера, выпуски Вымпелкома заметно прибавили на фоне позитивной отчетности за 3 кв. 2010 г. Однако в бумаге Вымпелокм-18 остается небольшой «апсайд» в районе 10-15 б.п.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (большой спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).

В настоящий момент спрэд между выпуском Украина-20 и суверенной кривой составляет 30 б.п. Полагаем, что спрэд полностью сойдет на нет до конца года.

Рублевые облигации

Небольшой рост цен рублевых корпоративных облигаций будет наблюдаться в пятницу на фоне сохранения позитивных настроений на мировых фондовых площадках.

Сегодня размещаются биржевые облигации ООО "Трансфин-М" общим объемом около 1 млрд. рублей. Размещение будет проходить в форме конкурса по определению процентной ставки по первому купону. Срок обращения обоих выпусков - 3 года. По нашему мнению данное размещение можно назвать не рыночным, и в дальнейшим не имеющим значительной ликвидности. Рекомендуем воздержаться от покупки данных бумаг, по крайней мере, на первичном рынке.

Ценовой индекс IFX-Cbonds-P по итогам торгов 2 декабря подрос на 0,02% - до 110,42 пункта, индекс полной доходности IFX-Cbonds поднялся на 0,05% - до 290,72 пункта.

Необходимо отметить значительный рост цен облигаций "Вимм-Билль-Данн" на фоне новостей о покупки PepsiCo 66% акций ВБД. Так, "ВБД ПП БО-6" выросли в цене на 1%, "ВБД ПП БО-7" - на 0,71%, "ВБД ПП БО-1" - на 0,51%, "ВБД ПП БО-8" - на 0,47%, "ВБД ПП БО-2" - на 0,39%.

Торговые идеи на внутреннем рынке

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

С учетом текущей ситуации на рынке, мы видим апсайд по бумагам Русьфинанс банка (8,9 выпуск), Самарской области (5 выпуск), Сибметинвеста (1 и 2 выпуск), а так же 14-й выпуск Алросы.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов