ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX курс евро скорректировался по отношению к доллару до отметки 1,4640(-2 цента). Падение евро было вызвано, скорее, техническими драйверами и желанием инвесторов зафиксировать прибыль, нежели фундаментальными показателями, тем более, что макроэкономический фон на прошлой неделе был невыразителен.

На предстоящей неделе запланирована публикация важных данных макростатистики США, включая Nonfarm Payrolls. Мы полагаем, что в зависимости от полярности публикуемых данных (выше прогнозов – ниже прогнозов) евро может завершить неделю как у отметки 1,4550, так и у 1,4800.

Денежный рынок На денежном рынке на прошлой неделе свершилось долгожданное событие – из бюджета поступили деньги Банку Развития (ВЭБ) в объеме 180 млрд. рублей. Ставки МБК при этом снизились до 6,27% по сравнению с 7,43% в начале недели.

На прошлой неделе в банковскую систему также стали перечисляться бюджетные средства в рамках ежемесячных расходов. Мы полагаем, что на предстоящей неделе в систему поступит еще около 30-50 млрд. бюджетных ресурсов, что значительно облегчит жизнь участникам межбанковского рынка.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты существенно не изменилась за прошлую неделю, составив 3,95%. Сохраняющийся высокий спрос на американские казначейские обязательства препятствует коррекции доходности десятилетней ноты вверх.  Спрос на американские долги обусловлен, в первую очередь, надеждами инвесторов на понижение ставки рефинансирования ФРС в качестве меры по предотвращению стагнации американской экономики.

Мы полагаем, что, несмотря на весомый пакет публикуемых на этой неделе макростатистических данных: индексов ISM, Nonfarm Payrolls (если только последние не выйдут чересчур ошеломляющими), доходность десятилетней ноты продолжит колебаться около отметки 4,00%.

Российские еврооблигации Котировки Russia30 выросли по итогам прошедшей недели до 113,63% от номинала (+1 п.п.). Суверенный спред сократился на 11 б.п. до 161 б.п. Мы по-прежнему считаем, что Russia30 сохраняет свою привлекательность на фоне глобально высоких цен на нефть, низкой долговой нагрузке РФ и отсутствия нового предложения суверенных евробондов.

Кроме этого, на прошлой неделе рейтинговой агентство Standard and Poor’s объявило о возможном повышении суверенного рейтинга России, что также добавило лепту в позитивную динамику Russia30. Мы полагаем, что на предстоящей неделе российская тридцатка покажет либо нейтральную динамику, либо же продолжит курс на сужение суверенного спреда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

На прошлой неделе рынок рублевых долгов ощутил мощный импульс государственной поддержки. Во-первых, Банк России возобновил покупку ОФЗ по твердым котировкам. Во- вторых, в банковскую систему поступили долгожданные деньги «Банка Развития» в объеме 180 млрд. рублей. В результате рынок рублевых долгов, начавший было неделю «за упокой», быстро перенастроился на новый лад, закончив ее «за здравие». Мы полагаем, что на предстоящей неделе инвесторы продолжат покупки рублевых долгов на фоне улучшения ситуации с банковской ликвидностью.

В то же время, внешний новостной фон остается неспокойным, и в случае внезапного ухудшения инвестиционной конъюнктуры, инвесторы могут принять решение зафиксировать прибыль.