Главные новости

Индекс деловой активности в промышленности Германии в октябре составил 56,6, что оказалось лучше ожиданий аналитиков (56,1) и предыдущего значения за сентябрь (55,1).

Схожую динамику показал и индекс деловой активности в промышленности Еврозоны в октябре, который составил 54,6, против значения в 53,7 месяцем ранее.

Международные резервы России по состоянию на 29 октября составили $495,6 млрд. за неделю международные резервы снизились на $3,1 млрд.

Центробанк РФ переходит к эмиссии раз в два месяца облигаций Банка России с трехмесячным сроком обращения и отказывается с 15 декабря от функций маркет-мейкера этого рынка в связи с повышением его ликвидности.

Американский рынок закрылся практически на уровнях вчерашнего дня. Dow Jones + 0,06% и составил 11124,62 пункта. S&P 500 вырос на 0,09% и составил 1184,38, NASDAQ закрылся небольшим снижением на 0,1% до уровня 2504,84.

Российский рынок закрылся ростом основных индексов. ММВБ подрос на 0,68% и остановился на отметке 1533,70 пункта. Индекс РТС + на 0,88% до 1600,36 пункта.

Новости эмитентов

Чистая прибыль "Газпром нефти" в III квартале 2009 года составляла $846 млн. Таким образом, чистая прибыль в III квартале 2010 года увеличилась по сравнению с III кварталом 2009 года на 2,2%. Выручка в III квартале 2010 года достигла $8,387 млрд, что на 18,3% больше по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Показатель EBITDA за 9 месяцев 2010 года составил $5,147 млрд, что на 21% выше показателя аналогичного периода прошлого года.

Чистая прибыль ОАО "Энел ОГК-5" по МСФО по итогам 9 месяцев 2010 года выросла на 66% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года - до 4,608 млрд. рублей с 2,776 млрд рублей. EBITDA составила 8 млрд. 309 млн рублей, что на 43% превышает показатель годом ранее. Рентабельность по EBITDA составила 22%.

ЗАО "Алроса" в III квартале получило чистую прибыль по РСБУ в размере 3,454 млрд рублей против 5,863 млрд рублей в III квартале 2009 года.

Объем инвестиционной программы ОАО “РЖД” может составить в 2011 году 400 миллиардов рублей ($13 миллиардов), сообщил глава компании Владимир Якунин.

Российские евробонды

На рынках во вторник наблюдались активные покупки. Суверенный выпуск Россия-30 прибавил по ходу торгов 0,47% и, вплотную приблизившись к отметке 121% от номинала (YTM–4,08%). При этом доходность UST-10 снизилась на 4 б.п. и составила 2,59% годовых. Более сильное снижение доходности по суверенной бумаге России привело к сокращению спрэда UST-10-Россия-30 до 157 б.п.

Еврооблигации корпоративных заемщиков также активно покупали. В среднем рынок вырос на 0,2%. В лидерах роста – бумаги Лукойла. Лукойл-17,19 выросли на 0,5%. Недавно вышедший Северсталь-17 также прибавила около 0,5%. Аутсайдер вчерашних торгов ВЭБ-20 вырос на 0,25%. Новый выпуск Алроса-20 прибавил 0,46%, его доходность составила 7,34%.За два последних дня выпуск прибавил в цене около 2,3%. В результате, «апсайд» между бумагой и кривой Северсталью практически сошел на нет.

Так же прибавляли выпуски Газпрома, Сбербанка.

Отметим, что главным стимулом для покупок сейчас является ожидание участников решения ФРС США об объеме новых вливаний ликвидности в экономику. Понимание того, что ожидаемый объем вливаний на уровне $500 млрд. за полгода окажет серьезное влияние на мировые финансовые рынки, заставляет инвесторов совершать покупки по широкому спектру активов: от золота и нефти до акций и еврооблигаций Emerging Markets. Единственным активом, от которого игроки сейчас ожидаемо избавляются, является доллар США.

На утро среды на рынках складывается нейтральный фон. Около 0,01% теряют фьючерсы на американские индексы. Доходность UST-10 снижается на 2 б.п. Порядка 0,4% прибавляют фьючерсы на нефть сорта Brent. Сейчас баррель Brent торгуется на уровне 85,72. За вчерашний день нефть прибавила около 1%. Полагаем, что активность на рынках сегодня будет низкой.

Среди новостей первичного рынка отметим размещение LPN Пробизнесбанка объемом $50 млн. под ставку 11,75% на 5,5 лет.

Также стало известно, что Газпром рассматривает возможность первого за 16 месяцев размещения еврооблигаций, ввиду ограничений на рублевом долговом рынке.

Еврооблигации развивающихся стран

Значительный спрос наблюдался вчера и в суверенных евробондах Украины. В среднем рост во всех выпусках Украины составил 0,5%. Длинный выпуск Украина-20 вырос почти на 1% и закрылся на уровне 102,50% от номинала; доходность снизилась на 14 б.п. (YTM–7,18%).

В корпоративном секторе Украины также наблюдались покупки, но более сдержанные, чем по суверенным бондам. Квазисуверенный Нафтогаз Украины-14 прибавил 0,10%; евробумага закрылась на уровне 108,63% от номинала (YTM–6,64%).

Во вторник покупки наблюдались и в корпоративном сектор Казахстана. Выпуски Казмунайгаз отыгрывали 2 дня падения. Так, Казмунайгаз-15,13 прибавили около 0,55%.

Стали известны некоторые ориентиры по новому выпуску еврооблигаций Казмунайгаз. В ходе размещения эмитент планирует привлечь до $1,5 млрд. под ставку 6,75%. Срок обращения бумаг – около 11 лет. Займ привлекается для финансирования инвестиционной программы компании.

В лидерах роста еврооблигаций Казахстана – золотодобывающая компания Казахголд. Ее единственный выпуск Казахголд-13 прибавил в районе 1,4%.

Суверенный бонд Белоруссии вырос на 0,85%; цена закрытия 103,73% от номинала (YTM–7,75%). Отметим, что спрос вчера присутствовал во всех регионах Emerging Markets.

Заметным спросом пользовались бумаги Турции. Турция-18 выросла на 0,10% (YTM–3,51%). Среди стран Юго-Восточной Азии активно покупали выпуски Филиппин и Кореи. Филиппины-19 выросли на 0,34% (YTM–3,63%). Корея-19 прибавила 0,14% (YTM–3,45%).

Среди стран Латинской Америки наибольшей популярностью пользовались выпуски Бразилии, Колумбии и Мексики. Бразилия-19 выросла на 0,46% (YTM–3,17%). Мексика-19 прибавила на 0,47% (YTM–3,3%). Колумбия-27 выросла на 0,73% (YTM–5,38%).

По всему видно, что на развивающиеся рынки вернулись покупатели. Мы полагаем, что тенденция к приобретениям продолжится и дальше. Помешать этому может только ФРС, в случае, если объем выкупаемых облигаций окажется существенно ниже ожиданий.

Торговые идеи на рынке евробондов

Мы отмечаем небольшой потенциал к росту в выпуске ТНК-BP-19

Практически отыграна идея в выпусках Газпром-18 и Газпром-19, а также в новом выпуске Алроса-20. Потенциал снижения доходности в этих бумага составляет не более 5 б.п.

Во втором эшелоне интересны бумаги Альянс Ойл-15. Мы ожидаем, что спрэд Альянс Ойл-15 к кривой Газпрома сократиться еще на 30-50 б.п.

Доходность выпуска Украина-20 снова увеличилась. Сейчас спрэд между суверенной кривой Украины и выпуском составляет порядка 20 б.п. Полагаем, что спрэд полностью сойдет на нет до конца года.

Недооцененным выглядит суверенный выпуск Белорусь-15, мы ожидаем сокращения спрэда доходности к кредитной кривой Украины на 30-50 б.п. В то же время, мы предполагаем, что сокращение спрэда начнется не раньше окончания выборов Президента Белоруссии.

Среди бумаг Казахстана нам по-прежнему интересны выпуски КазКоммерцбанка 13/14. Сейчас спрэд между кривой КазКоммерцбанка (B-/B2/B) и кривой Халык банка (B+/Ba3/B+) составляет порядка 340 б.п. на коротком участке и 258 б.п. на длинном участке. При этом банки разделяет всего одна ступень рейтинга по Fitch и и Moody’s, и 2 ступени по S&P. По нашему мнению, короткие выпуски имеют потенциал роста минимум на 70-80 б.п.

Рублевые облигации

Россельхозбанк во вторник полностью разместил биржевые облигации серии БО-06 объемом 10 млрд. рублей. Ставка 1-го купона составила 6,6% годовых, что соответствует доходности в 6,71% годовых к 1,5-летней оферте. Отметим, что размещение прошло по нижней границе макетируемого диапазона, который составлял 6,6%-6,8% годовых. С учетом, отсутствия премии к рынку, а так же качества бумаги, и как следствие не высокой спекулятивной составляющей, скорее всего снижение доходности при выходе на вторичный рынок и приемлемой ликвидность бумаги ожидать не приходится.

Стали известны ориентиры по доходности двух выпусков ОФЗ объемом 10 млрд. и 14 млрд. руб. По ОФЗ-25073 ориентир составил 5,65–5,75%, по ОФЗ-26203 – 7,10–7,15%. Таким образом, размещение пройдет без премии к рынку. Учитывая небольшой объем займов, мы полагаем, что размещение может пройти более успешно, чем неделю назад.

В целом по результатам противоречивой статистики вышедшей на прошлой неделе, торговые дни до праздников в России ожидаются крайне нервозными, и большая вероятность, что в преддверии заседания ФРС США, многие инвесторы в краткосрочной перспективе постараются выйти из бумаг.

Торговые идеи на внутреннем рынке:

Мы рекомендуем, как всегда обратить внимание на выпуски ЛенСпецСМУ, 1 и ЛенСпецСМУ, БО-2.

В связи с вышедшими успешными результатами деятельности Сибирьтелекома и Северстали, мы ожидаем рост бумаг данных эмитентов до 50 б.п., а показанные убытки Лукойла и энергетических компаний ОГК 3 и ОГК 6, скорее всего, сдвинет кривые доходностей бумаг на 30-40 б.п. вверх.