ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[03.11.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Неагрессивная фиксация прибыли на российском рынке
• S&P повысило рейтинг Казахстана до «ВВВ+», плюс для бондов BTA
• Сибакадембанк предложил интересную доходность по LPN в евро
• Доходности UST растут перед Payrolls, процесс может продолжиться

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы терпеливо ждут ликвидность
• В «корпоративках» – спрос на твердый «второй эшелон»
• Облигации Газпрома были размещены без премии
• Правительство спешит исполнить пожелания Путина по созданию ОАК

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Объемы прямого РЕПО с ЦБ по сравнению со средой выросли
• Ставки денежного рынка по-прежнему остаются высокими

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Российские сотовые операторы готовятся к обмену активами?
• Дымов: кредитный комментарий перед размещением
• ММК покупает лицензию на разработку крупного железорудного месторождения

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH15 составляет около 50 бп
• Покупать Sibacadem 11 – этот субординированный займ торгуется слишком «далеко» от основной кривой. На наш взгляд, справедливый спред к Sibacadem 09 не превышает 150 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Размещаются облигации Дымовского колбасного производства
• На вторичный рынок выходит выпуск НК Альянс
• Публикуются данные по Payrolls