Банк ЗЕНИТ: Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.11.2005] Банк ЗЕНИТ

РОССИЙСКИЙ ДОГОВОЙ РЫНОК

В рублевых облигациях вчерашний день начался в радужных красках: поддержка со стороны денежного рынка, где ставки МБК снизились до безопасных 1%-3%, вновь инициировала активные покупки в голубых фишках.

В то же время, во второй половине дня общую картину подпортил негативный внешний фон, в частности, начавшиеся продажи в базовых активах. Как следствие, , котировки скорректировались с внутридневных максимумов, хотя большинство ликвидных серий и закрылось «в плюсе».

Длинные серии ОФЗ (46014, 46017) вчера прибавили в стоимости 14 б.п. – 30 б.п. по цене последней сделки, наиболее ликвидные корпоративные голубые фишки (Газпром-4, ФСК- 2, Газпром-6) выросли в пределах 5 б.п. – 19 б.п. В субфедеральных бумагах в лидерах по оборотам вновь оказались бумаги Мособласти, выросшие в цене по последней сделке в пределах 5 б.п. (Мособласть-5) – 77 б.п. (Мособласть-4). При этом, опережающий рост 4 серии привел к появлению разрыва в доходности более 30 б.п. между двумя выпусками, создавая тем самым потенциал для роста котировок по Мособласти-5. Кроме того, спросом пользовалась длинная Москва: 39 выпуск прибавил в весе 41 б.п. по последней цене. Заметно возросшая вчера волатильность на рынке базовых активов лишь подтверждает наши опасения относительно потенциального давления со стороны внешней конъюнктуры, способного охладить пыл покупателей рублевых бумаг. Довольно значимые данные по рынку труда в США, способные негативно сказаться на динамике treasuries и российских евробондов, выходят в пятницу, когда российский рынок будет закрыт. На фоне существующих рисков со стороны внешней конъюнктуры мы не рекомендуем занимать позиции в выпусках длинной дюрации перед выходными, сохраняя рекомендации в пользу бумаг второго-третьего эшелонов средней срочности: Свердловэнерго, Ленэнерго, ММК- Транс, Нутритэк, Главмосстрой, Группа ЛСР, Мидлэнд, Севкабель.