МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[03.11.2004] МДМ Банк

Сохранение цен на нефть на минимальных уровнях за последний месяц ($50/барр. В Нью-Йорке) стимулировало дальнейшее ралли на фондовом рынке и продажи в US Treasuries. Одновременно, инвесторы обеспокоены высоким дефицитом бюджета США, что приведет к росту заимствований США в 1 квартале 2005 г. до рекордных $147 млрд. В итоге, доходность 10Y UST вчера держалась на отметке 4.09% годовых. Кроме того, инвесторы полагают, что окончание президентских выборов в США приведет к росту доходности US Treasuries на 5-7 б.п., если итоги будут подведены быстро (не будет повторения сценария прошлых президентских выборов в США, когда победитель выявлялся долго, что держало в напряжении все финансовые рынки мира). Тем не менее, еврооблигации РФ продолжили плавное повышательное движение за счет дальнейшего сужения странового спрэда.

Россия-30 выросла до 100.250-100.375, а спрэд сузился до 268-269 б.п. Россия-28 выросла на 3/4 п.п. до 159.500. Продолжают уверенно торговаться все корпоративные и банковские еврооблигации РФ, продемонстрировавшие вчера рост еще на 1/4-1/2 п.п. Возобновился спрос на дешевые еврооблигации Северсталь-09 (+5/8 п.п.) и Система-08 (+5/8 п.п.). Среди банковских бумаг на 1/2 п.п. выросла цена евробондов Банк Москвы-09 (до 100.500-101.000), которые около месяца торговались ниже 100.000. Таким образом, можно констатировать позитивный настрой рынка российских еврооблигаций, несмотря на негативный тренд в US Treasuries в последние дни. Инвесторы не препятствуют дальнейшему сужению странового спрэда России.

Сегодня утром доходность US Treasuries действительно выросла на 5 б.п. (до 4.14% годовых по 10Y UST), как только стало понятно, что выборы президента в США быстро выявят победителя (скорее всего президентом США вновь станет Буш). Однако, на этом фоне еврооблигации РФ снизились лишь в пределах 1/8-1/4 п.п. Россия-30 снизилась до 100.125-100.250, а спрэд сузился уже до 265 б.п.

Высокие цены на энергоносители и явные признаки торможения экономики США создают почву для сохранения относительно невысокой доходности US Treasuries и умеренных темпов дальнейшего роста процентных ставок ФРС США. Это создает хорошие предпосылки для дальнейшего сужения суверенного спрэда России к US Treasuries в ближайшие 3-4 мес. Мы рекомендуем сохранять длинные позиции в еврооблигациях РФ.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр