Банк Зенит: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[03.11.2004] Банк Зенит

Динамика базовых активов. Вчера накануне президентских выборов на рынке не произошло ничего примечательного: доходности Treasuries незначительно скорректировались вниз после роста в понедельник на фоне отсутствия каких либо факторов, способных отвлечь инвесторов от наблюдения за ходом выборов. 2-летние процентные ставки понизились на 2 б.п. до 2.57%, 10-летние – на аналогичную величину до 4.05%.

Сегодняшняя сессия, начавшаяся в Азии, показывает, что впереди нас, вероятно, ждет повышенная волатильность, поскольку рынок вопреки консенсусным ожиданиям негативно реагирует на лидерство Буша, согласно предварительным результатам. Доходность 10-летних Treasuries повысилась в Азии на 9 б.п. до 4.14% при очень низком уровне ликвидности в связи с выходным в Японии. Маловероятно, что консенсус оказался абсолютно не прав, поскольку победа Керри воспринимается как негативный фактор для нефтяного рынка, оказавшего сильное влияние на американский долговой рынок в последнее время. По нашему мнению, победа Буша в долгосрочном периоде все же является благоприятным для рынка фактором и та реакция, которую мы видим сегодня, скорее всего, связана с опасениями о том, что тесная борьба может окончиться скандалом как на прошлых выборах, особенно в случае победы нынешнего президента. В этой связи мы пока не склонны придавать большого значения текущей реакции рынков на развитие событий.

Развивающиеся рынки. Вторник на развивающихся рынках стал еще одним днем, когда торговая активность была невысокой, но в ряде сегментов, несмотря на это, произошел опережающий рост котировок. В результате спрэд индекса EMBIG сузился на 4 б.п. до 388 б.п. Главенствующее влияние на динамику композитного спрэда оказали Бразилия (-8 б.п.), Венесуэла (-6 б.п.) и Турция (-6 б.п.).

Российский сегмент. Несмотря на активную фиксацию прибыли в середине дня, российский сегмент развивающихся рынков сумел удержаться на уровнях понедельника. Россия-30 завершила торговый день в Нью-Йорке по цене 100.25-100.5% от номинала. Существенных изменений в других суверенных выпусках не произошло: маркет-мейкеры сделали попытку нащупать рынок, сблизив котировки спроса и предложения, но роста активности в связи с этим не произошло. Спрэд России в результате снижения доходностей базовых активов возрос на 2 б.п. до 254 б.п.

Активность в секторе корпоративных и банковских еврооблигаций ограничилась выпусками Газпрома. В результате большая часть бондов газового гиганта выросла на 12-25 б.п. за исключением Газпрома-34, который несмотря на спрос в течение дня снизился на 12 б.п. до 111.125-111.5%. В остальных выпусках произошло разнонаправленное движение котировок в пределах 25-37 б.п., которое в большинстве случаев не сопровождалось торговой активностью.

Сегодня, учитывая изначально негативный фон, задаваемый американскими Treasuries, не исключено снижение российских суверенных еврооблигаций, в то время как в корпоративном и банковском секторе активность, вероятно, продолжит оставаться незначительной.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Банк ЗЕНИТ

Газпром

Россия

Контакт-центр