Большинство иностранных инвесторов покинуло развивающиеся рынки, немногие оставшиеся не готовы отдавать бумаги по нынешним ценам. На рынке остались преимущественно отечественные игроки. По данным ЦБ с 19 по 26 сентября международные резервы РФ увеличились на $3.4 млрд. и составили $562 млрд. Хочется особо отметить, что рост резервов за предыдущую неделю приблизился к среднегодовому уровню (исключая август и сентябрь). С начала же боевых действий в Осетии они сократились более чем на 6% или на 37 млрд. долл. в денежном выражении.

Своевременная накачка деньгами банковской системы принесла свои плоды, системного кризиса не произошло. Рынок облигаций в тяжелом состоянии, но он есть. Формально, по итогам торговой недели основные облигационные индексы в плюсе. В немалой степени этому способствовало реанимация рынка РЕПО. По словам первого зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаеа: «В целях очистки этих "тромбов" три крупнейших банка - Сбербанк, ВТБ и Газпромбанк - взяли на себя обязательства присутствовать на этом рынке…»

В начале недели активность в первом эшелоне была крайне низкая, однако, к концу недели в наиболее ликвидных выпусках наблюдалось существенное сужение спрэдов.

Рынок бумаг 2-3 эшелона пока выглядит довольно мрачно. На этой неделе технические дефолты по купону допустили компании Радионет, Сувар-Казань и Русские Масла. Два первых эмитента успели до конца недели исполнить свои обязательства перед держателями облигаций. В ходе запланированного на четверг досрочного выкупа облигаций, ОАО «Новосибирский оловянный комбинат» не смог исполнить свои обязательства и объявил технический дефолт по второму выпуску облигаций.

Предполагаем, что оперативное принятие Госдумой законопроекта, разрешающего ВЭБу выдавать компаниям и банкам кредиты для погашения иностранных займов положительно скажется и на облигационном рынке. На фоне увеличившегося количества дефолтов это поддержит облигации крупных заемщиков и добавит уверенности участникам рынка. Предполагаем, что на следующей неделе первыми начнут восстанавливаться облигации банков, получивших поддержку государства и близких к ним структур.