Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ На рынки пришло некоторое успокоение после выступлений Бернанке и Буша. Однако инвесторы пока не спешат расслабляться и переводить средства в более рисковые активы.

• Внутренний долг РФ: Сегодня вероятно качественное улучшение на денежном рынке. Однако это недостаточнй повод для начала покупок рублевого долга. Инвесторы по-прежнему следят за международными рынками, где ситуация остается нестабильной.

Внешний долг РФ

Основными событиями на рынке в пятницу стали выступления главы ФРС Бернанке и президента США Джорджа Буша относительно текущей экономической ситуации. Бернанке выступал на симпозиуме, организованном ФРБ Канзас-Сити. По его словам, ФРС готова в случае необходимости ограничить неблагоприятное влияние кризиса на экономику США, однако в ее обязанности не входит защита инвесторов от последствий принятых ими финансовых решений. Он также отметил, что несмотря на кризис экономика США продолжала в течение лета развиваться умеренными темпами, что подтверждают и представители Белого Дома, говоря о крепких фундаментальных показателях экономики страны. Такое заявление указывает на умеренное ослабление в будущем денежно- кредитной политики, то есть возможное понижение ключевой ставки лишь на 25 б.п.

Джордж Буш заявил, что для завершения спада на рынках потребуется определенное время, и также отметил, что в обязанности правительства не входит помогать спекулянтам. Кроме того, президент призвал кредитные компании пересмотреть условия ипотеки для домовладельцев, попавших в затруднительное положение, и обратился к Конгрессу для одобрения реформы Федерального управления по жилищным вопросам, которое занимается ипотечным страхованием через сеть кредитных организаций частного сектора. Эти заявления оказали позитивную поддержку рынкам – фондовые индексы подросли более чем на 1%. КО США несколько снизились в цене, однако в преддверии выходных и праздничного понедельника (День труда в США) инвесторы не были настроены покидать более надежные активы.

Россия-30 продолжает подрастать в цене, преодолев уровень 111% от номинала. Тем не менее, спред остается вблизи рекордных максимумов – все еще выше 140 б.п. На этой неделе наибольший интерес представляют данные по безработице за август, которые выйдут в пятницу.

Рынок рублевых облигаций

В последний торговый день августа в секторе корпоративного долга продолжилась коррекция цен вверх. Рост котировок не превышал 0,2% и был сосредоточен в 1-ом эшелоне (23% биржевого оборота), а также в  отдельных наиболее ликвидных бумагах 2-го эшелона и носил технический характер. Участники рынка стремились сформировать более приемлемые цены для закрытия позиций в августе. При этом, в секторе гособлигаций объем торгов оставался крайне низким.

Ситуация на денежном рынке в пятницу по-прежнему оставалась достаточно напряженной. Ставки overnight держались выше 6% годовых, а объем сделок РЕПО с Банком России, хоть и показал значительное снижение, тем не менее оставался около 100 млрд руб. Тем не менее, коренное изменение ситуации возможно уже сегодня. Объем средств на депозитах снизился на 150 млрд руб – не исключено, что основная часть средств будет использована для окончательного погашения задолженности по РЕПО, ставки по 1-дневным кредитам перейдут в диапазон 5-6% годовых.

Долговой сегмент сегодня будет низкоактивным. Преодоление дефицита  ликвидности недостаточный повод для разворота тренда и начала массовых покупок. Инвесторы следят за ситуацией на международных рынках, где по-прежнему нет ясности. Тем не менее, продаж тоже пока не ожидается. Ключевыми событиями месяца, способными изменить конъюнктуру рынка станут размещение ОФЗ 12 сентября на 39 млрд руб и заседание ФРС 18 сентября, которое сможет помочь успокоить международных инвесторов.

На этой неделе выйдут данные по инфляции в РФ за август. Российские инвесторы последние месяцы уделяют пристальное внимание этому показателю. По предварительным данным становится очевидно, что и в августе дефляции не было. Тем не менее, МЭРТ не планирует менять годовой ориентир (на уровне 8%).