Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.08.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ

• Внешний долг РФ Рынок останется крепким в ожидании решения ФРС по ставке, российский спред останется в районе 110 б.п.. Сегодня определятся с решениями по денежно-кредитной политике ЕЦБ (ожид. повышение на 25 б.п.) и Банк Англии (ожид. на прежнем уровне). В США выйдут недельные данные по безработице и деловой активности в сфере услуг

• Рублевый долговой рынок На рынке сохранится оптимизм, который может распространиться на 2-3 эшелоны. Мы считаем, что облигации телекомов Связинвеста (в особенности ЮТК 2,3,4) остаются недооцененными, рекомендуем ПОКУПАТЬ

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

На внешнедолговом рынке продолжался ценовой рост, на этот раз его катализатором стала публикация данных по количеству рабочих мест в экономике от независимого агентства ADP. Данные, как и в прошлом месяце, показали значительное охлаждение рынка труда – количество рабочих мест снизилось до 99 тыс с 368 тыс. Данные ADP в последнее время производят большое впечатление на игроков, так как на 2 дня опережают официальные ключевые данные по занятости в производстве и сфере услуг.

Доходность 10-летних КО США снизилась до 4,96% годовых, суверенные облигации Россия-30 превысили 109% от номинала. Спред вновь сузился до 110 б.п. Сегодня рынок будет следить за решениями ЕЦБ и Банка Англии по ставкам, в США выйдут еженедельные данные по рынку труда и индекс деловой активности в непроизводственной сфере от ISM. Рынок российских еврооблигаций останется крепким в ожидании паузы на заседании ФРС 8 августа.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Активность торгов в среду возросла. Несмотря на то, что, вопреки ожиданиям, ставки на межбанке не снизились, участники рынка активизировали покупки ОФЗ и корпоративных облигаций 1 эшелона (Газпром-4 +0,26%, ФСК-2 +0,38) и телекомов (ЦентрТел-4 +0,4%). Кроме ожиданий улучшения ликвидности, в числе факторов роста было благополучное состояние смежных рынков, в том числе внешнедолгового, сужение спреда суверенного бенчмарка к КО США, укрепление рубля перед заседанием ЕЦБ по ключевой ставке.

До понедельника рынком будут править ожидания по поводу решения ФРС по ставке. Сегодня внимание будет обращено на первичный рынок, где пройдут интересные размещения: 3-й выпуск торговой сети Марта-Финас объемом 2 млрд руб (наши ожидания по доходности – 13% годовых) и дебютный выпуск нефтетрейдера Фаэтон-Аэро-Финанс на сумму 1 млрд руб. Вчера накануне размещения Марта-Финанс объявила, что уже в 2006 году планирует провести IPO, что потребует подготовки аудированной отчетности (на данный момент компания имеет управленческую отчетность по МСФО) и может благоприятствовать росту курсовой стоимости облигаций.