Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ИГ "Регион": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[03.08.2005] ИГ Регион

Валютный и денежный рынок. Во вторник средневзвешенный курс доллара на торгах на ММВБ практически не изменился на фоне снижения его волатильности относительно евро на международных рынках. При этом утром на фоне его снижения на международных рынках курс опускался до 28,57 руб./долл., но на закрытие вырос до 28,58-28,585 руб./долл. Суммарный оборот торгов незначительно вырос и составил около 1,14 млрд. долларов. Суммарные остатки денежных средств на корсчетах и депозитных счетах Банка России незначительно выросли и составили около 305 млрд. рублей, а сальдо операций Банка России с коммерческими банками составило 0,0 млрд. рублей. Спрос на рубли сохранился на низком уровне, что положительно сказалось на ставках "overnight" на рынке МБК, максимальный уровень которых не превышал 1,0% и1,5% годовых для крупных и средних банков соответственно.

Долговой рынок. Активность на вторичном рынке ОФЗ-ОБР сохранилась на низком уровне: суммарный биржевой оборот по ОФЗ-ОБР составил около 485 млрд. рублей. При этом около 28,5% пришлось на выпуск ОФЗ-АД 46017 с погашением в 2016 г., при этом цена этого выпуска выросла на 0,05 п.п. Единой тенденции в движении цен долгосрочных выпусков ОФЗ-АД, на долю которых пришлось около 37% от суммарного оборота, не наблюдалось. Цены облигаций ОФЗ-АД 46001 - 46003 с погашением в 2008-2012 гг. снизились в пределах 0,04-0,1 п.п., в то время как самый долгосрочный выпуск 46018 подорожал на 0,184 п.п., а его доходность снизилась до 8,56% годовых. Максимальное снижение цен было зафиксировано по выпуску 25058 с погашением в 2008 г. и составило 0,295 п.п., что было, очевидно, связано с запланированным на сегодня аукционом по размещению дополнительного транша данного выпуска на 8 млрд. рублей по номиналу. Кроме того, в этот день Минфин РФ выплатит около 3,4 млрд. рублей в счет частичного погашения ОФЗ-АД и выплат купонных доходов по двум сериям.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 485,5 млн. руб. (в РПС - около 1,72 млрд. рублей) на фоне повышения цен большей части выпусков. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 23%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: ХМАО-5 (24,53 млн. руб., -0,05 п.п.), Ленингр.область-3 (24,2 млн. руб., -0,5 п.п.), Чувашия-3 (19,6 млн. руб., -3,5 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольший спрос наблюдался по облигациям: Москва-41 (145 млн. руб., +0,1 п.п.), Москва-39 (103,1 млн. руб., +0,01 п.п.), Якутия-06 (22,5 млн. руб., +0,89 п.п.), Воронеж. область-2 (18,66 млн. руб., +0,21 п.п.).

На вторичных торгах корпоративными облигациями на ФБ ММВБ объем сделок вырос по сравнению с предыдущим днем и составил около 483,14 млн. руб. (в РПС - более 2,549 млрд. рублей) на фоне отсутствия единой тенденции в движении цен. При этом на долю подешевевших бумаг пришлось около 47%, среди которых наибольшие обороты наблюдались по облигациям: ЕБРР-1 (53,9 млн. руб., -0,01 п.п.), Транснефтепродукт (31,37 млн. руб., -0,08 п.п.), РусСтанадрт-3 (28,8 млн. руб., -0,13 п.п.). Среди подорожавших бумаг наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям: СибТелеком-3 (28,2 млн. руб., +0,03п.п.), Мечел ТД (22,8 млн. руб., +0,08п.п.), НОМОС-Банк-6 (21,6 млн. руб., +0,19 п.п.). Кроме того подорожавших бумаг, цены которых выросли в пределах 0,15-0,5 п.п., были облигации первого эшелона: Газпром-5, РЖД-3, Газпром-4. Газпром-3 и второго эшелона: НКНХ-4, СибТелком-4, ЦТК-4, СибТелеком-5.

Выводы и рекомендации. Во вторник на рынке муниципальных и корпоративных облигаций сохранилась положительная динамика цен большей части выпусков на фоне снижения ставок "overnight" в результате роста рублевой ликвидности и стабилизации курса рубля. Среди муниципальных бумаг лидерство сохранили долгосрочные выпуски Москва 41 и 39. Среди корпоративных облигаций наибольшим спросом пользовались облигации второго эшелона, а повышение цен в пределах 0,15-0,5 п.п. наблюдалось по ряду бумаг первого второго эшелонов. Сегодня можно ожидать сохранение ставок МБК на низком уровне и стабильный курс доллара на фоне снижения его волатильности на международных рынках относительно евро и других основных мировых валют. На рынке муниципальных и корпоративных облигаций плавное повышение цен может продолжиться на фоне сохранения спроса в условиях благоприятной ситуации на денежном и валютном рынках. На вторичном рынке наиболее привлекательными в настоящее время остаются, по нашим оценкам, облигации второго и третьего эшелонов, в частности среди муниципальных бумаг - Волгоград-01, Волгоградская область, Воронежская область-2, Казань-1, Коми-6, Новосибирская область-2, Новосибирск-3, Казань-1, Саха(Якутия)-3. Среди корпоративных бумаг потенциал к росту цен, по нашим оценкам, сохранится в облигациях ЦТК-4 (справедливая цена - 114-114,4%), СЗТ-3 (102,8%), ЮТК-1, ЮТК-3, Уралвагонзавод-Финанс, Пятерочка-Финанс, ФСК-1 и ФСК-2.