Rambler's Top100
 

МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[03.06.2005]  МДМ Банк    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ. Рынок рублевого долга продолжает игнорировать рост курса доллара, ориентируясь в большей мере на подешевевшие рублевые ресурсы (ставки МБК вернулись на уровень 1-2% годовых) и ралли на евробондах, где спрэд сузился до 168-170 б.п.

Котировки госбумаг вчера изменялись без четко выраженного тренда на фоне низкой активности торгов, лидером по обороту стал длинный выпуск ОФЗ 46018, цены которого незначительно выросли. Общий уровень кривой доходности длинных выпусков ОФЗ снизился на 1 б.п. до 7.46-8.76% годовых. Котировки большинства наиболее активно торговавшихся выпусков Москвы выросли в пределах 0.2-0.3%, основной оборот пришелся на 39-ый выпуск. Общая активность инвесторов в секторе остается низкой. В секторе субфедеральных выпусков преобладали неагрессивные покупки, цены лидера по обороту Мособласть-5 выросли на 0.23%, а доходность практически сравнялась с 4-ым выпусков (8.78% против 8.76% годовых). В корпоративном секторе интерес инвесторов практически полностью сосредоточен во втором эшелоне, где основным спросом пользуются облигации телекомов. Активность же инвесторов в первом эшелоне минимальна, а ценовые уровни практически неизменные.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ.
Статистика по США вчера вновь вышла умеренной – с одной стороны данные показывают сохранение уверенных темпов роста, а с другой стороны данные выходят ниже ожиданий, показывая, что экономика постепенно тормозит темпы роста, снижая инфляционную нагрузку на экономику. Так, Factory Orders оказались выше, чем месяцем ранее, но при этом хуже ожиданий. Одновременно, Initial Jobless Claims так же превысили ожидания рынка, сигнализируя о постепенном охлаждении рынка труда в США. В итоге, доходность 10Y UST осталась на отметке 3.88-3.90% годовых.

На этом фоне вчера достаточно агрессивно сузился спрэд еврооблигаций РФ к UST. Россия-30 вчера выросла к концу дня до 112.000, а спрэд сузился на 14 б.п. до 167 б.п. – это стало очередным историческим минимумом. Сегодня с утра на рынке наблюдается легкая фиксация прибыли. При сохранившейся доходности 10Y UST на отметке 3.90% годовых, Россия-30 снизилась до 111.625.

Сегодня выйдут данные по PayRolls в США, что определит тенденцию на рынке US Treasuries на ближайшие недели. В последний год данные по PayRolls выходят крайне волатильными и практически все разы значительно отличаются от ожиданий рынка. Поэтому, данные вновь могут оказаться неожиданными и на рынке UST возможно любое развитие событий. Тем не менее, мы полагаем, что даже при низких данных по PayRolls рынок UST в среднесрочной перспективе скорее всего упадет и доходность 10Y UST вырастет в ближайшие 1-2 недели до 4.0-4.1% годовых.

При этом заметный объем коротких позиций по еврооблигациям РФ со стороны российских игроков окажут поддержку ценам евробондов РФ и снижение цен будет ограниченным. Спрэд при этом, скорее всего, продолжит сужаться в район 160 б.п. по Россия-30.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: