Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[03.06.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА.
Котировки на рынке рублевых облигаций продемонстрировали рост. По итогам торгов ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ вырос на 0,03%. Оптимизма на рынок добавило вчерашнее укрепление курса рубля. Так, практически с самого утра курс рубля по отношению к доллару США продемонстрировал рост. К вечеру рубль достиг отметки 28,32 по сравнению с 28,42 днем ранее. Долговой рынок позитивно отреагировал на динамику внутреннего валютного рынка. По итогам торгов котировки наиболее активно торговавшихся облигаций в секторе негосударственных рублевых бумаг на вчерашних торгах выросли на 0,05%. Однако, торговая активность сектора продолжила снижаться. По итогам торгов биржевые обороты с учетом сделок РПС снизились до 3,4 млрд. рублей с 4,2 млрд. рублей днем ранее. Среди корпоративных облигаций, активность торгов продолжает концентрироваться в облигациях второго и третьего эшелонов (Салют-Энергия (-0,16%), ТЧМ 02 (-0,7%), Сибирьтелеком 04 (+0,18%), МГТС 04 (+0,0%), ТМК 02 (+0,25%).

В секторе субфедеральных и муниципальных облигаций второй день сохраняется устойчивый рост котировок. Московские облигации на вчерашних торгах в среднем прибавили по 0,7%, лидером по торговым оборотам среди которых стал 39-ый, 32-ой и 37-ой выпуски. Котировки облигаций Московской обл. пятой серии на вчерашних торгах выросли на 0,2%, на фоне достаточно приличных оборотов.

Котировки облигаций в секторе государственного рублевого долга на вчерашних торгах сохранили разнонаправленное движение котировок. По итогам торгов котировки наиболее ликвидных ОФЗ в среднем снизились на 0,10%. Однако снижение среднего показателя в основном вызвано падением котировок одного выпуска ОФЗ 46018 (-0,43%), торговые обороты по которым по итогам торгов составили 110,86 млн. рублей (или 31% от совокупного объема торгов). Без учета ОФЗ 46018 котировки наиболее ликвидных облигаций в среднем прибавили по 0,05%.

СЕГОДНЯ.
Мы не ожидаем существенных перемен на внутреннем долговом рынке. К положительной динамике курса национальной валюты, наблюдаемой вчера, пожалуй, стоит отнести стабилизацию на денежном рынке. Так ставки на однодневные кредиты на МБК снизились до 1%, что также оказывает поддержку котировкам рублевых облигаций. С другой стороны, вчерашние новости из Европы создают негативный фон, вызывая спекуляции на тему целостности европейского союза, что в значительной степени способно повлиять на динамику курса европейской валюты. На этом фоне, вчерашнее укрепление курса рубля может не найти продолжения на сегодняшних торгах, что снизит активность долговых рынков.

ЕВРООБЛИГАЦИИ


US-TREASURIES.
Вчера в США вышла очередная порция макроэкономической статистики, которая в целом оказала слабое влияние на динамику рынка казначейских обязательств США. Так, по сообщению Министерства труда США, производительность труда в первом квартале 2005 года выросла на 2,9% (2,6% по первоначальным оценкам). Ранее ожидался рост показателя до 3%. Стоимость рабочей силы в США в первом квартале 2005 года выросла на 3,3% (7,7% за четвертый квартал предыдущего года), по сравнению с ранее прогнозировавшимся ростом на 2%. Также Министерство труда вчера сообщило, что число жителей США, впервые обратившихся за пособием по безработице на прошлой неделе выросло до 350.000. Согласно пересмотренным данным, на предыдущей неделе этот показатель составил 325.000, а не 323.000, как сообщалось ранее. Общее число безработных, получающих пособие, увеличилось по состоянию на 21 мая до 2,602 млн. человек с пересмотренных 2,570 млн. на 14 мая. По итогам торгов доходность десятилетних us-treasuries немного выросла, к вечеру достигнув уровня 3,91% годовых.

EMERGING MARKETS.
Котировки на рынке внешних долговых инструментов стран emerging markets, на вчерашних торгах продолжили рост. Стабильность на рынке базовых активов на протяжении всей недели способствовала росту рынков долга стран с развивающимися экономиками. По итогам торгов индекс EMBI+ вырос на 0,54 %, спрэд индекса сократился на 7 пунктов и составил 369 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ.
Котировки российских еврооблигаций на вчерашних торгах принялись покорять новые вершины. По итогам торгов еврооблигации «Россия 30» достигли очередного максимума – 111,8 процента номинала. Особенно стоит выделить, что на вчерашних торгах произошло существенное сокращение спрэда России 30 к десятилетним us-treasuries, значение которого к вечеру составило 166 б.п. Таким образом, на вчерашних торгах спрэд российских еврооблигаций, впервые снизился ниже 170 пунктов, что отражает большой интерес инвесторов к российским долларовым активам. По итогам торгов индекс EMBI+Россия вырос на 0,82%, спрэд индекса сократился на 9 пункт до 164 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуется на уровне 111,69/111,75 процента номинала.

По нашему мнению, основную поддержку котировкам американских казначейских облигаций в настоящее время оказывают не внутренние факторы, а скорее внешняя нестабильность в Европе. Так, к снижению деловой активности в крупнейших странах Европы, в последнее время добавляется нарастающая политическая нестабильность. Подобные события порождают спекуляции о целостности Европейского сообщества, что снижает интерес инвесторов к европейским активам. Все это оказывает поддержку котировкам долларовых активов и в первую очередь us-treasuries. Похоже, что снижение активности иностранных ЦБ на рынке us-treasuries, наблюдаемое в начале года, может оказаться краткосрочным. Представители правительства Японии вчера уже заявили, о том, что они пристально наблюдают за развитием ситуации в Европе. «Мы с большим интересом за этим следим, а также необходимо внимательно отслеживать влияние на мировую экономику и рынки, например, валютные», - сообщил Министр финансов Японии Садакадзу Танигаки. Это отражает озабоченность правительства Японии влиянием европейских событий на мировой финансовый рынок.

Мы полагаем, что в ближайшее время, динамика котировок на рынке us-treasuries будет в значительной степени определятся политическими событиями в Европе. Очередной удар по ЕUR состоялся сегодня после неожиданного сообщения Министра соцобеспечения Италии, который сообщил, что Правительство страны рассматривает возможность о выходе из зоны евро и возвращению к лире. Напомним, что Италия является третьей, по размеру экономики, страной ЕС.

СЕГОДНЯ
в США состоится публикация статистики по рынку труда (Non-farm payrolls). Сейчас рынок ожидает, что количество новых рабочих мест, созданных в несельскохозяйственных отраслях экономики за апрель составило 185 тыс.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: