Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[03.05.2006] ГК РЕГИОН

Денежный и валютный рынок. Окончание периода уплаты налогов привело к снижению ставок МБК; однодневный MIACR упал до 2,53% против 7,40% накануне. На сегодня ликвидность можно охарактеризовать как позитивную. Остатки банков на корсчетах выросли на 25,8 млрд. руб. до 350,8 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по абсорбированию ликвидности снизилось на 7,6 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России вырос на 33,6 млрд. руб. до 93,0 млрд. руб.

На фоне окончания периода уплаты налогов, мы ожидаем снижения межбанковских ставок до 2-3% годовых. Американская валюта вчера возобновила свое падение на фоне "сильных" статданных по экономике Великобритании и Еврозоны. В результате против евро доллар снизился до очередного годового минимума - 1,2665, против фунта - до 1,8391. Более того, вчера на рынке наблюдалось резкое падение американской валюты против канадского доллара, упавшей в результате торгов до минимальной отметки за последние тридцать лет. Торги по рублю происходили в русле мировых тенденций. В результате по итогам торгов на ММВБ средневзвешенный курс доллара с расчетами "завтра" упал на 7,31 коп. до 27,1884 руб. Средневзвешенный курс евро вырос на 6,41 коп. до 34,2553 руб. Объём торгов на валютном рынке составил $4021 млн.

Мы подтверждаем наш среднесрочный прогноз по курсу рубля на уровне 27,00-27,30 RUR/USD; и пересматриваем прогноз по евро в сторону повышения - 1,28-1,29.

Рублевые облигации. В первый рабочий день нового месяца на рынке корпоративных и муниципальных облигаций наблюдалось резкое снижение активности инвесторов, особенно в первом эшелоне на фоне продолжающегося роста доходности гособлигаций США и еврооблигаций РФ. При этом единой тенденции в движении цен не наблюдалось. Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям снизился относительно предыдущего рабочего дня, составив около 527,5 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 3,21 млрд. руб. в РПС. При этом около 55% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты порядка 35- 45 млн. рублей наблюдались по облигациям Открытие-1 (+0,5 п.п.) и МаксиГ-1 (+0,68 п.п.). Кроме того, относительно активно в пределах 21-26 млн. руб. торговались облигации МартаФ-2 (+0,25 п.п.), ЭйрЮнион-1 (-0,08 п.п.), Башкирэнерго-2 (-0,05), САНОС-2 (-0,01). Активные торги наблюдались в 3-м эшелоне, на долю которого пришлось около 56% от суммарного оборота, на долю 1-го эшелона - около 6% (максимальный оборот среди которых составил около 8,5 млн. руб. по РЖД-6).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот снизился и составил около 90 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 62% пришлось на подешевевшие облигации, и около 273 млн. руб. в РПС. Относительно высокие обороты порядка 10-12 млн. руб. были зафиксированы по облигациям Москва-39 (-0,6 п.п.), Новосиб.область-1 (-0,11 п.п.), Казань-1 (- 0,05 п.п.).

На предстоящей неделе мы ожидаем невысокую активность инвесторов на рублевом долговом рынке, что обусловлено "майскими" праздниками и сохранением неопределенности относительно дальнейшего повышения процентной ставки ФРС США, заседание которой состоится 10 мая. Отчасти внести ясность относительно политики ФРС может сегодняшнее выступление ее главы. Поддержкой рублевому долговому рынку в эти дни останутся высокая ликвидность в начале месяца, возможное дальнейшее укрепление рубля на фоне продолжающегося ослабления доллара на международных рынках. Вместе с тем, относительно высокая доходность американских гособлигаций и еврооблигаций РФ, которая свидетельствует о возможном повышении ставки ФРС и выше 5% уровня, будет негативно влиять на долгосрочные рублевые долговые бумаги качественных эмитентов, негативная динамика цен по которым может продолжиться. Мы сохраняем наши рекомендации на покупку относительно доходных облигаций с "небольшой" дюрацией 2-го и 3-го эшелона с удовлетворительным уровнем кредитного качества заемщиков.