Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[03.05.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА
внутренний долговой рынок, как и ожидалось, начал стагнировать. Котировки активно торговавшихся бумаг имели тенденцию к снижению, а совокупные обороты с негосударственными облигациями составили около 4,1 млрд. руб. по сравнению с 8,6 млрд. в прошлую пятницу и среднедневным значением в этом году, составившим за первые 4 мес. 8,0 млрд. руб.

В корпоративном секторе стоимость 10-ки лидеров по оборотам снизилась на 0,12%, а в муниципальном – на 0,31%.

Лидерами по оборотам в корпоративном секторе вчера традиционно стали облигации ВТБ, но на этот раз 4-й серии (99,90 c доходностью 6,72% годовых). Выросли продажи облигаций РЖД-05 (-0,3%, доходность 7,5%). Облигации РЖД-07 незначительно выросли на фоне низких оборотов (+0,05%, доходность 7,55%). Второй день подряд в 10-ку лидеров попадают свежие на вторичном рынке облигации «Макси-Групп». Вчера их стоимость выросла на 0,4% после неудачного старта, но спрэд котировок существенно разошелся к закрытию до 99,0/99,96 процентов от номинала.

Облигации ЮТК-03, где вчера также наблюдалась хорошая активность, подешевели по итогам дня на 0,1%, а доходность выросла до уровня 9,67% годовых.

На этой неделе, мы ждем, что внутренний вторичный рынок будет слабо стагнировать, реагируя на рост доходностей внешних долговых рынков. Вместе с тем укрепляющийся рубль, и хорошая рублевая ликвидность в начале месяца должны оказать рублевым инструментам хорошую поддержку. Мы полагаем, что вначале недели на внутреннем долговом рынке будет преобладать первый фактор, и не рекомендуем участникам рынка покупку облигации с высокой дюрацией.

Среди идей, которые нам представляются интересными в настоящее время, мы видим покупку облигаций ИжАвто-01. Отношения «группы СОК», контролирующей «Иж-Авто» с АвтоВАЗом начинают входить в новую фазу. В начале апреля руководство «АвтоВАЗа» посетило «ИжАвто», а вчера стало известно, «АвтоВАЗ» изучает возможность переноса производства «классики» на «ИжАвто». Мы предполагаем, что сотрудничество двух предприятий будет взаимовыгодным, и возможно позитивно скажется на финансовых показателях «ИжАвто». По вчерашней цене закрытия (99,15 процентов от номинала) доходность облигаций Иж-Авто-01 к погашению в марте 2007 года составила 12,07% годовых.

Среди рекомендуемых к покупке бумаг остаются облигации «ЮТК» 3-й и 4-й серии. Вчера компания сообщила размер чистой прибыли по РСБУ за первый квартал, которая составила 324,8 млн. руб., по сравнению с 10,7 млн. убытка в январе-марте 2005 года.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ


Us-treasuries.
Вчера рынок us-treasuries оставался относительно спокойным, после того как было отыграно заявление председателя ФРС Б.Бернанке в интервью одного из телеканалов от том, что политика ужесточения ставки может продолжиться, а его речь Конгрессу на прошлой неделе была неправильно интерпретирована. В результате доходности us-treasuries снизились за день на 2-3 б.п. Картина кривой доходности сегодня выглядит следующим образом: доходности 2-х летних облигаций составляют 4,94% годовых (-2 б.п. к предыдущим торгам), 5-летних – 4,99% (- 2 б.п.). Доходности 10-летних бумаг в настоящее время находятся на уровне 5,12% (- 2 б.п.). Индикативные 30-летние облигации находятся на уровне 5,20% годовых (-3 б.п.).

На этой неделе, макроэкономическая статистика США продолжит держать финансовые рынки в напряжении. Сегодня, 3-го мая, институт ISM опубликует активность в более значимой для США сфере услуг, где по итогам апреля ждут небольшое замедление активности с уровня 60,5 до 59,2 пункта. Завтра состоятся два заседания главных европейских банков – Банка Англии и ЕЦБ. Согласно опросу Bloomberg экономисты не изменения учетных ставок, которые останутся на уровне 4,5% и 2,5% соответственно. В тоже время, к концу года в Европе ждут повышения учетной ставки до 3,0-3,25% годовых.

В конце недели, как всегда в первую пятницу месяца, Министерство Труда опубликует статистику рынка труда, где представит первую оценку числа новых рабочих мест и уровня безработицы. Ожидается, что число новых рабочих мест (non-farm payrolls) составит по итогам апреля около 200 тыс. по сравнению с 211 тыс. в марте.

Ситуация на emerging markets вчера кардинально не изменилась. Индекс EMBI+ вчера прибавил 0,09%, а его спрэд вырос на 1 б.п. до 173 б.п.

Российские еврооблигации.
Выход сильных данных по американской экономике вызвал волну продаж на внешних долговых рынках. Российские еврооблигации продолжают дешеветь после роста доходностей на рынке us-treasuries. Вчера индекс EMBI+ Россия снизился на 0,22%, а его спрэд прибавил 6 б.п. до 98 б.п. В секторе корпоративных еврооблигаций также не случилось ничего примечательного, за исключением объявления о размещении очередного выпуска еврооблигаций Банка «Русский Стандарт». Индекс российских корпоративных облигаций RUBI corp, рассчитываемый JP Morgan, снизился на 0,04%, а его спрэд вырос на 4 б.п. до 185 б.п.

Котировки еврооблигаций «Россия-30» сегодня с утра находятся на уровне 108,2/108,5 процентов от номинала, а их спрэд к 10-летним us-treasuries составляет 102 б.п.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: