Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка рублевых облигаций

[03.05.2005] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

В пятницу, по сравнению с предыдущим торговым днем, активность рублевого рынка снизилась почти в два раза. Снизились обороты и в выпусках Московской области.

Высокая стоимость денег не смутила рыночных участников, продолживших закупки качественных рублевых выпусков – максимальные обороты зафиксированы в выпусках Газпром-5 (682 млн руб.), РЖД-3 (294 млн руб.), и ФСК ЕЭС (351 млн руб.). Значение индекса Uralsib-RDBI равно сегодня 1149,880 (+8,59).

Курс рубля
За прошедшие дни доллар укрепился почти на 1% и сейчас находится на уровне 1,285. Падение евро начнет оказывать давление на рубль только сегодня, курс доллара ЦБ – 27,77 руб. (+2 коп.).

Наш долгосрочный взгляд на рубль остается позитивным, поскольку сценарий постепенного укрепления национальной валюты в условиях экстремально высоких цен на нефть выглядит наиболее вероятным.

Денежный рынок
Остатки на корсчетах выросли (+57,5 млрд руб.), что, как ни странно, не улучшило положение дел на денежном рынке – ставка MIBOR достигла уровня 3,16%, а значения overnight продолжают оставаться довольно высокими (1 круг – 3-3,4%). Сегодня напряженность со свободной ликвидностью сохранится, ситуацию усугубляет нежелание инвесторов продавать доллар, который пока демонстрирует уверенный рост. Текущее состояние денежного рынка вызвано временным дисбалансом спроса и предложения рублевых средств, а не фундаментальными факторами, поэтому мы ожидаем восстановления ставок денежного рынка в ближайшие дни.

Итоги размещения: Сибирьтелеком-5
Спрос инвесторов на прошедшем в пятницу размещении выпуска Сибирьтелеком-5 (объем выпуска – 3 млрд руб.) составил 4,7 млрд руб., что свидетельствует о достаточно высоком интересе, несмотря на предпраздничный спад активности и высокие ставки кредитования. Доходность выпуска к погашению на конкурсе составила 9,41% годовых, что соответствует прогнозируемому нами ранее диапазону.

Торговые идеи
Нашей основной рекомендацией продолжает оставаться выпуск ЛСР, годовая доходность по которому составляет по текущей цене (101%) 13,13%. Мы считаем, что справедливая доходность по выпуску составляет порядка 12% годовых.

Из выпусков, уже обращающихся на вторичном биржевом рынке, наиболее привлекательными для покупки по нашему мнению являются: МИГ (12,1% на 7,7 мес.), Трансмаш (10,94% на 13,3 мес).

Большая часть размещенных недавно корпоративных выпусков торгуется сейчас на ММВБ выше номинала, что подтверждает наши слова о том, что лучшим способом приобретения бумаг в сегодняшних условиях остается участие в первичных размещениях.

Хорошим вариантом инвестирования может являться покупка корпоративных бумаг на внебиржевом рынке, поэтому мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ПИТ-2. Выпуск облигаций ПИТ-2 также еще не открыт для вторичной биржевой торговли, однако мы полагаем, что спрос на эту бумагу на вторичном биржевом рынке (по доходности 13,46 и больше) будет достаточно высоким и советуем покупать ПИТ-2 на внебиржевом рынке по цене 101% от номинала и ниже.

Краткосрочная перспектива
Неопределенность, царящая на рынке еврооблигаций в преддверии решения ФРС по ставке, слабое евро, а также фактор майских праздников – все это в условиях дорогих денег, способно привести к небольшой консолидации рынка на фоне крайне умеренной торговой активности.