ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Сколько потерял AIG?
• Случайный всплеск американской потребительской активности
• Котировки российского долга снизились

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Дефолтные выпуски пустились в пляс
• Газпромбанк против Мособласти
• Дурной пример заразителен
• ФК «Еврокоммерц» определила ставку купона

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• За исключением небольшого всплеска в первой половине дня денежный рынок был довольно спокоен

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ТАИФ «бодается» с инвесторами
• ГАЗ все еще надеется продать LDV
• ФСК ЕЭС ждет сокращения инвестиций, но смотрит в будущее без явного пессимизма
• S&P переводит рейтинги ЮТК и УРСИ в список CW
• S&P пересмотрело прогноз по рейтингу для ТМК со «стабильного» на «негативный»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Остановка девальвации рубля уже не означает безоговорочного предпочтения инвестиций в валютные активы над всеми остальными альтернативами. Тем не менее рублевые облигации по-прежнему несут в себе высокие риски дефолтов или реструктуризации, а также дальнейшего роста ставок, если ЦБ продолжит бороться с валютными спекулянтами (коих – вся страна) путем «зажимания» ликвидности. Впрочем, если необходимости размещения ресурсов в облигации не избежать, то предпочтительным является приобретение коротких бумаг первого эшелона.

• С покупкой еврооблигаций мы советуем сохранять осторожность. ЦБ демонстрирует решимость удержать рубль от дальнейшего снижения, поэтому на большие «девальвационные» доходы уже рассчитывать не приходится, при этом на рынке внешнего долга намечается коррекция и падение торговой активности.

• В то же время, если нет выбора и нужно покупать прямо сейчас, мы можем посоветовать два выпуска – NovPort 12 и VTB 16E (с путом в 2011 г.). На наш взгляд, сейчас эти бумаги обеспечивают оптимальное соотношение доходности, дюрации и кредитного качества.

СЕГОДНЯ

• Оферты Искрасофт-2, Лебедянский-2 (CALL)