СКОРО

На следующей неделе пройдет заседание ЕЦБ по ставкам. Изменения основной ставки не ожидается, по консенсус-прогнозу в Bloomberg. С декабря ставка находится на уровне 1%. Следующий аукцион по предоставлению 3-летних кредитов ЕЦБ состоится в конце февраля. По разным оценкам, спрос может составить до 1 трлн евро, что поддерживает оптимизм на внешнем долговом рынке. С другой стороны, чем выше спрос на среднесрочные средства ЕЦБ, тем выше риски инфляционного финансирования дефицитов стран ЕС в ЕЦБ через посредничество крупных банков ЕС.

СЕГОДНЯ

Банк России сегодня сохранил ставки на прежнем уровне. Уровень ставок денежного рынка рассматривается Банком России как приемлемый на ближайшие месяцы, говорится в сообщении ЦБ. Решение банка совпало с консенсус-прогнозом. Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будут рассмотрены вопросы денежно-кредитной политики, предполагается провести в первой половине марта 2012 г.

В сообщении ЦБ вновь отмечается «временный характер действия» переноса повышения регулируемых цен (с января на июль и сентябрь), которое привело к резкому замедлению инфляции с 6.1% г./г. до 4.1% г./г. по итогам января. В результате в сообщении отмечается, что ЦБ продолжит ориентироваться на среднесрочные прогнозы по инфляции.

При этом ЦБ отмечает, что «наблюдаемое в январе укрепление рубля может оказать некоторый дезинфляционный эффект». Мы полагаем, что данная фраза приоткрывает дверь к снижению ставок, но необязательно это произойдет в марте.

Внешний рынок

Сегодня выходят данные по занятости в США за январь. Из-за сезонных факторов мы ожидаем, что прирост новых рабочих мест будет меньше, чем в декабре (+200 тс.), но возможно данные выдут лучше консенсуса (140 тыс. по Bloomberg), так как еженедельные данные свидетельствуют о существенном снижении заявлений на пособия с начала года.

ВЧЕРА

Выступление Бернанке и статистика по безработице в США. Бен Бернанке заявил, что за последние 2.5 года экономика США постепенно восстанавливается, но это происходит «удручающе медленно». ФРС ожидает некоторого ускорения роста в текущем году. Одновре-менно, отвечая на вопрос о готовности ФРС превысить добавленную недавно цель по ин-фляции для выполнения второй части мандата (снижение безработицы) Бен Бернанке за-явил, что ФРС не допустит более высокой инфляции.

ВЭБ разместил 5-летние еврооблигации на $750 млн под 5.375%. Ранее вчера сообщалось о размещении индикативного объема с ориентиром 5.5%. Ориентир был неожиданно высоким с учетом недавнего размещения Сбербанка (4.95% на 5 лет) и относительно выпуска ВЭБ-2017 (5.14%).

По информации Интерфакса, Сбербанк доразмещает 10-летние евробонды с доходностью 6.125% минимум на $250 млн. В начале недели Сбербанк помимо 5-летних бондов разместил и 10-летние на $500 млн с доходностью 6.125%.

Между тем председатель правления ВТБ Андрей Костин вчера заявил, что ВТБ считает нецелесообразным выходить на внешний рынок сразу после Сбербанка. А.Костин отметил, что многие инвесторы испугались предложения Минфина по налогообложению еврооблигаций.

Внутренний рынок

Размещения прошли без премий несмотря на щедрые ориентиры. ЕАБР установил ставку 1-го купона облигаций 1-й серии объемом 5 млрд рублей в размере 8.5% годовых. Ориентир ставки 1-го купона облигаций первоначально находился в диапазоне 9–9.5% годовых. Общий объем спроса на облигации составил 20.4 млрд рублей, по информации ЕАБР.

Газпром нефть установила ставку 1-го купона облигаций 11-й серии объемом 10 млрд рублей на уровне 8.25% годовых, что соответствует доходности к 3-летней оферте на уровне 8.42% годовых. Ориентир ставки купона облигаций был объявлен при открытии книги заявок в диапазоне 8.5–8.75% годовых (доходность 8.68–8.94% годовых).

РЖД в этом году может разместить рублевые облигации, ставка которых будет привязана к уровню инфляции, для привлечения «длинных» денег из пенсионных фондов, сообщил заместитель директора департамента корпоративных финансов Павел Ильичев. По его словам, это могут быть выпуски на 15–20 лет.

Мы полагаем, что это расширит круг инвесторов, и соответственно, данное решение сведет на нет негативное воздействие от размещения новых выпусков на существующие в обращении выпуски РЖД.