МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[03.02.2005] МДМ Банк

Вчера основным событием на рынке стали аукционы по облигациям Москвы, результаты которых спровоцировали ралли на вторичном рынке облигаций города. Доходность при размещении 41 и 42 выпусков Москвы сложилась на аукционах ниже на 25-30 б.п. даже самых оптимистичных ожиданий, что стало следствием спроса нерезидентов на аукционе по 42-му выпуску, который был полностью размещен в результате всего 4-х крупных сделок, что ставит под сомнение будущую ликвидность данного выпуска. Судя по всему, на аукционе по размещению 41-го выпуска, который был размещен на 68%, заявки выставляли в основном российские спекулятивно настроенные инвесторы. Столь существенный дисконт по доходности на аукционах к вторичному рынку и большая переподписка привели к ралли на вторичном рынке, котировки большинства выпусков Москвы выросли на 0.3-0.9%. В результате опережающего снижения доходности московских облигаций кривая доходности длинных выпусков сейчас практически совпадает в кривой доходности ОФЗ, спрэд самого длинного Москва 39 vs ОФЗ 46014 сузился до 9 б.п., что полностью лишает облигации Москвы дальнейшего потенциала роста без роста ОФЗ. Вероятней всего, в ближайшее время мы увидим фиксацию прибыли и рост доходности.

В остальных сегментах рынка ситуация кардинально не изменилась. В секторе госбумаг наблюдались неагрессивные покупки по всему спектру бумаг, уровень кривой доходности длинных выпусков по итогам торгов остался на уровне 7.54-7.95%. В первом эшелоне наблюдались покупки облигаций Газпрома, во втором – точечные сделки без четко выраженного тренда. Среди аутсайдеров рынка стоит отметить облигации ЮТК, котировки которых снизились на 0.3% после новости о снижении рейтинга от S&P до CCC+/негативный. Стоит отметить, что снижение рейтинга произошло за неделю до оферты по ЮТК-2, что может спровоцировать более агрессивное предложение к оферте инвесторами. Вероятней всего, спрэд ЮТК к общей кривой доходности телекомов продолжит расширяться.

Ставка ФРС вчера была повышена до 2.50% годовых, как и ожидалось. Вновь комитет ФРС (FOMC) отметил, что контролируемая инфляция позволит повышать процентные ставки умеренными темпами. После такого ожидаемого решения и ожидаемого комментария, вновь повысились доходности коротких UST (+4 б.п. до 3.32% годовых по 2Y UST), а доходность 10Y UST выросла всего на 2 б.п. до 4.15% годовых. При этом доходность 30Y UST даже упала. Кривая доходности UST продолжает активно становиться плоской. Дальнейшее движение рынка US Treasuries определят завтрашние данные по рынку труда США (PayRolls). На этом фоне цены еврооблигаций РФ остались на прежних уровнях. Россия-30 торгуется в узком диапазоне 105.125-105.250, а спрэд сузился до 210 б.п. сегодня. Корпоративные еврооблигации изменились в ценах вчера в диапазоне не более 1/4 п.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр