ИБГ НИКойл: Ежедневный обзор рынка еврооблигаций

[03.02.2005] Дмитрий Дудкин, ИБГ НИКойл

КОММЕНТАРИИ ПО РЫНКУ

Treasuries. Вчера в результате заседания комитета ФРС США по операциям на открытом рынке учетная ставка была, как и ожидалось, поднята до уровня 2,5%. При этом тон комментариев совершенно не изменился, сохранилось упоминание об «умеренном» темпе дальнейшего роста ставки. В момент, когда решение было опубликовано, Treasuries немного выросли, показав минимум доходности 4,13% в 10-летних выпусках, однако затем доходность американских бумаг вернулась к исходному уровню и находится сейчас у отметки 4,15%. Таким образом, как мы и писали, решение ФРС не оказало особенного влияния на рынок. Результирующее движение T’15 за день: с 4,14 до 4,15%.

Россия’30 открылась ниже предыдущего закрытия котировкой 104,875, быстро вышла на уровень 105 и далее весь день вяло колебалась в диапазоне 105-105,0625, закрывшись чуть выше, в точке 105,125. Текущая цена на покупку России’30 составляет 105,125, доходность – 6,27 (-0,01)% годовых. Спред Россия'30-T'15 равен 211 (-1) бп. Этот уровень спреда очень близок к историческому минимуму этого показателя (206 бп). Торговля в России’28 шла следующим образом: при невысокой активности облигации открылись близко к закрытию вторника ценой 168,25 и далее в течение дня находились в диапазоне 168,15-168,5. Закрытие произошло по цене 168,25, к сегодняшнему утру цены не изменились - Россия'28 стоит сейчас 168,25 на покупку, что соответствует доходности 6,85 (+0,0)%.

Значение индекса NIKoil-SOVEREIGN на сегодня – 178,76 (+2 бп).

Корпоративный сектор фактически вновь стоял вчера на месте вследствие аналогичной динамики суверенных выпусков. Список привлекательных корпоративных выпусков на вторичном рынке не изменился и выглядит следующим образом: Росбанк’09, Евраз’09, Северсталь’09, Норникель’09, Система’08, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07. Из облигаций Газпрома очень дешево выглядит выпуск Газпром’34 при оценке его к put-опциону, однако мы не рекомендуем сейчас покупать бумаги с такой большой дюрацией.

Значение индекса NIKoil-EUROCORP на сегодня – 175,53 (+14 бп).

Другие рынки: Бразилия – слабо вниз, Мексика – слабо вниз, Турция – на месте, Венесуэла – вниз. Спред R’30-Mex’15 – 72 (-2) бп. Нефть (URALS) – 39,4 (-0,98) долл/б – вниз.

Положительные факторы, влияющие на рынок еврооблигаций: нестабильность в Ираке, а также рост экономик США и Китая поддерживают цены энергоресурсов; высокая вероятность подъема рейтинга РФ агентством Moody’s; перспектива досрочного погашения внешнего долга России.

Отрицательные факторы: остающаяся актуальной перспектива продолжения подъема учетной ставки в США в марте; фундаментальная переоцененность Treasuries; узкий спред суверенных бумаг как к Treasuries, так и к Мексике.

Вывод: уже 41 экономист высказался в системе Bloomberg в пользу того, что на следующем заседании FOMC 22 марта учетная ставка будет поднята вновь до уровня 2,75%. Завтра будет опубликован отчет департамента труда США о состоянии рынка рабочей силы в январе, при этом мы склоняемся к мнению, что вероятность позитивного сюрприза в этих данных выше 50%. Что касается внутрироссийских дел, то основной фактор роста рынка – ожидаемый подъем рейтинга агентством S&P – перестал действовать, а спреды России’30 к Treauries и Мексике остаются крайне узкими. В такой ситуации мы не советуем играть в спекулятивные игры в суверенных бумагах, а рекомендуем проявить осторожность, вкладывая средства в недооцененные корпоративные выпуски.

ТОРГОВЫЕ РЕКОМЕНДАЦИИ

Продавать суверенные выпуски.

Приобретать в корпоративном сегменте недооцененные бумаги умеренной дюрации, а именно: Росбанк’09, Евраз’09, Северсталь’09, Норникель’09, Система’08, МТС’08, БанкМосквы’09, ТНК’07.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

нет связанных эмитентов

Контакт-центр