Банк Москвы: Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[03.02.2005] Банк Москвы

СТРАТЕГИЯ. В центре внимания участников долгового рынка вчера оказались два аукциона по размещению облигаций Москвы (41-й и 42-й серии). Их результаты превзошли все ожидания по доходности, а спрос, который и без того ожидался на высоком уровне, в совокупности по двум выпускам превысил предложение в 3,4 раза, составив 27,4 млрд. рублей. По одной из версий, большую часть предложенного к размещению объема выпусков облигаций столицы выкупили иностранные инвесторы. Оба выпуска были размещены с доходностью, значение которых оказалось значительно ниже уровней доходности вторичного рынка облигаций Москвы накануне. В итоге, результаты аукционов спровоцировали рост цен ранее обращавшихся выпусков облигаций Москвы от 0,5% до 1,0%.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК. Вчера комиссия FOMC подвела итоги двухдневного заседания, на котором было принято решение о повышении уровня учетной ставки на 25 б.п. до 2,5% годовых. В своем комментарии Комиссия не изменила никаких формулировок, и, как в декабре, оказалась удовлетворена темпами роста экономики США, несмотря на рост цен на энергоносители в 2004 году. По мнению FOMC «состояние рынка труда продолжает улучшаться, а риски ускорения инфляции и инфляционные ожидания остаются незначительными». Политика FED не изменится, ставки будут повышаться во взвешенном режиме, предполагая, что уровень инфляции останется на относительно низком уровне. Реакция рынка на решение FOMC практически отсутствовала, поскольку решение FOMC полностью совпало с ожиданиями, а содержание пресс-релиза не преподнесло никаких сюрпризов.

Рынок российских суверенных еврооблигаций пока остается стабильным. Завтра состоится публикация важной статистики по рынку труда США, которая способна поколебать рынок внешних долгов. Кроме того, на последний рабочий день недели запланирована встреча министров финансов стран «G-7». Главное внимание рынка снова привлечет к себе председатель ФРС США А. Гринспен, выступление которого состоится в 16:45 по московскому времени. Речь Гринспена, как ожидается, снова будет касаться проблемы дефицита счета текущих операций США. Возможно, что на встрече встанет вопрос о досрочном погашении российского долга перед Парижским Клубом Кредиторов.

Предполагая, что после насыщенных событий этой недели рынок внешних долгов, в конечном итоге, останется стабильным, а динамика внутренних долговых рынков в ближайшее время окажется позитивной. Мы ждем, что в начале февраля участники рынка забудут о фундаментальной тенденции роста процентных ставок и начнут спрашивать облигации дюрацией свыше 1,5-2,0 лет.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

ВЧЕРА. На вчерашних торгах котировки сектора субфедеральных и муниципальных облигаций продемонстрировали лучшую динамику за первые недели нового года, в то время как корпоративный сектор «спал». Поток позитивных новостей, обрушившийся на рынок в начале этой недели, приличный уровень ликвидности на денежном рынке, а также потрясающие итоги размещения новых облигаций Москвы, подогрели спрос на наиболее ликвидные инструменты рублевого долгового рынка. Биржевые обороты сектора негосударственных долговых обязательств выросли до 7,6 млрд. руб. по сравнению с 5,6 млрд. руб. днем ранее. В секторе корпоративных долговых инструментов наибольший интерес инвесторов вызывали облигации Газпрома (Газпром А3 (+0,05%), Газпром А5 (+0,25%)).

Основные события вчера развивались на рынке субфедеральных и муниципальных облигаций, где после аукционов по размещению 41-го и 42-го выпусков облигаций города Москвы, котировки уже обращающихся столичных облигаций взмыли вверх. В результате чего, на вчерашних торгах, котировки на облигации города Москвы в среднем выросли на 0,74%. Абсолютным лидером по торговым оборотам стал 39-й выпуск Москвы (+0,95%), торговые обороты по которым превысили 1,27 млрд. руб. (107 сделок).

Основной интерес участников рынка ГКО-ОФЗ был прикован к аукционам по размещению ОФЗ серий 25057 25058. Активность вторичного рынка на вчерашних торгах сохранилась на низком уровне. Торговые обороты сектора составили 383 млн. руб. (367 млн. руб. днем ранее), большая часть которых пришлась на ОФЗ 46002 (-0,02%) и ОФЗ 46014 (-0,04%).

ЕВРООБЛИГАЦИИ

US-TREASURIES. Решение FOMC практически не оказало влияния на динамику us-treasuries. По итогам дня доходность десятилетних us-treasuries выросла на 1 пункт до 4,15% годовых, доходности тридцатилетних us-treasuries, снизились на 1 пункт до 4,59% годовых.

EMERGING MARKETS. Еврооблигации EM слабо изменились в стоимости по итогам вчерашнего дня. Индекс EMBI+ слегка снизился на 0,06%, а спрэд индекса прибавил 2 пункта и в настоящее время составляет 369 б.п.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ. Индекс EMBI+Россия по итогам вчерашнего дня вырос на 0,31%. Спрэд индекса прибавил 1 пункт и достиг уровня в 204 б.п. Стоимость еврооблигаций Россия-30 сегодня составляет 105,125/105,188 процента от номинала. Спрэд России-30 к UST-10 в настоящее время составляет 212 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

Москва

Россия

Контакт-центр