МДМ Банк: Ежедневный обзор рынка валютных облигаций

[02.12.2004] МДМ Банк

Вчера суверенные еврооблигации РФ заметно выросли после sell-off последних дней. При этом рынок US Treasuries вчера продолжил показывать рост доходности, что тем не менее не препятствовало росту российских бумаг. Спрэды еврооблигаций РФ к UST за один день сузились сразу на 15-20 б.п. Поводом для покупок стала заметная перепроданность рынка и стабилизация ситуации на Украине, что привело к ралли и в украинских бондах. Россия-30 торговавшись большую часть дня на уровне 99.625-99.750, к закрытию выросла до 100.375, а сегодня утром достигнув уже 100.625. Спрэд сузился с 258 б.п. вчера утром до 245 б.п. сейчас. Мы продолжаем придерживаться мнения о том, что покупка Россия-30 выглядит привлекательной при спрэде выше 250 б.п.

При этом достаточно агрессивно большую часть дня падали длинные еврооблигации Газпрома на новости о том, что S&P поместило рейтинг компании на возможный пересмотр (в том числе возможно и понижение рейтинга) и главное инвесторы негативно реагировали на потенциальный рост долговой нагрузки компании при участии в аукционе по Юганскнефтегазу. Газпром-34, открывшись по 113.00, упал до 110.75-111.00 на значительных объемах (оборот приблизился к $100 млн.), но уже к закрытию Лондона цена вернулась к 112.50, а сегодня вновь вышла на уровень 113.00. Причиной вчерашних продаж бондов Газпрома так же мог послужить возможно уже начавшийся пре-маркетинг нового выпуска евробондов Газпрома для покупки Юганска.

На этой неделе ожидается крайне важная статистика по экономике США, которая предопределит дальнейшее движение базового актива. В частности, 03/12/04 будут обнародованы важнейшие для рынка данные по уровню безработицы и количеству новых рабочих мест в экономике (PayRolls), что во многом предопределит следующее решение ФРС по процентным ставкам на комитете 14 декабря.

Приближение конца года и заметное ралли еврооблигаций РФ в последние 3-6 мес. делает фиксацию прибыли вполне закономерной. Напомним, что спрэд Россия-30 сузился за 2 мес. с 350 до 230 б.п., а цена выросла с 85.00 в мае и 95.00 в конце лета до 103.500. Поэтому, инвесторы имеют достаточно прибыли в еврооблигациях РФ, чтобы относительно удачно закрыть этот год. Мы советуем инвесторам покупать еврооблигации РФ при расширении спрэда. Так, мы считаем, что Россия-30 необходимо покупать при росте спрэда выше 250 б.п. Мы считаем, что уже в январе-феврале спрэд сузится до 200-220 б.п., а в следующем году ценовым ориентиром может стать уровень в 150 б.п. по спрэду.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Газпром

МДМ-Банк

Россия

Контакт-центр