Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) в четверг снизилась на 12 б.п. до уровня в 4,35% в условиях существенного падения ведущих индексов рынка акций США. Снижению доходности UST’10 способствовали слабые данные по индексу производственной активности PMI, упавшему в октябре до 50,9 пункта с 52 пунктов, зафиксированных месяцем ранее. Кроме того, данные Министерства торговли США по потребительским расходам в США в сентябре 2007 г. оказались хуже рыночных ожиданий.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 расширился до уровня в 131 б.п. за счет падения доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между UST’10 и Rus’30 в районе 125 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций в четверг преимущественно снизились в условиях понижения доходности базовых активов. В лидерах снижения индикативной доходности были облигации AFKFIN-8 и MTS-10. В новостном потоке нам хотелось бы обратить внимание инвесторов на консолидацию активов МХК "ЕвроХим", что, по-видимому, означает подготовку компании к IPO. Кроме того, входящие в холдинг "ЕвроХим" компании показывают в этом году хорошие производственные и финансовые результаты.

Торговые идеи

Доходность евробондов Еврохима на фоне ожидаемых хороших производственных и финансовых результатов компании и вероятного выхода на IPO, на наш взгляд, находится на достаточно привлекательном уровне.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

В четверг на рынке госбумаг котировки облигаций в основном продемонстрировали повышение. Лидерами роста цен стали выпуск ОФЗ 25058 с дюрацией 0,5 года и выпуск ОФЗ 46014 с дюрацией 4,9 года. В лидерах снижения цен оказался выпуск ОФЗ 46020 с дюрацией 12,7 года. Мы не ожидаем сегодня существенных сдвигов в уровнях доходности ОФЗ.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций в четверг отмечался преимущественный рост котировок облигаций в 1-3 эшелонах выпусков. Цены на облигации, показавшие наибольшие обороты рыночных торгов вчера в основном выросли. В лидерах роста цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов были выпуск облигаций ЭнергЦен1 с доходностью 11,5% годовых, выросший в цене на 3,63%, а также выпуск облигаций Лукойл3обл с доходностью 6,9% годовых, выросший в цене на 0,43%. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации МОЭСК-01 с доходностью 8,0% годовых, снизившиеся в цене на 0,29%, а также выпуск РусТекс 3 с доходностью 15,1% годовых, понизившийся в цене на 0,19%, по которому в этот день эмитентом проводилась оферта, в рамках которой он выкупил 22,8% выпуска объемом в 1.2 млрд. руб. Высоким оборотом выделились в четверг также облигации Слвстекло2, по которым также проводилась оферта, в рамках которой эмитентом было выкуплено 75% выпуска объемом в 1,2 млрд. руб. Сильный скачек цен на облигации УрсаБанк7 прошел при минимальных оборотах рыночных торгов и был обусловлен низкой ликвидностью этого выпуска, а также широким спрэдом между котировками на покупку и продажу этих бумаг. Мы отмечаем сохраняющийся интерес инвесторов к облигациям компаний 1-2 эшелона, несмотря на удерживающиеся на повышенном уровне ставки МБК. Вместе с тем, мы думаем, что 1 эшелон уже выглядит дороговато, а в ближайшей перспективе интерес инвестором будет смещаться к более доходным выпускам 2 эшелона.