Rambler's Top100
 

Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынков


[02.08.2006]  Бобовников Андрей, Промсвязьбанк    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ

Базовые активы
Рынок казначейских облигаций США вчера сохранял напряженное спокойствие. Вышедшая статистика – базовый ценовой индекс личного потребления, активность в производственном секторе, расходы на строительство и предстоящие продажи на вторичном рынке жилья – не оказала влияния на ожидания участников относительно решения ФРС по поводу ставки. Фьючерсный рынок во вторник оценивал вероятность ужесточения денежной политики в 38%. Данные по безработице в Еврозоне также остались без внимания, тем более что они почти совпали с консенсус-прогнозом. В результате доходность UST-10 колебалась вокруг ключевой отметки в 5% годовых, а к утру среды даже снизилась до 4,98%. Рынок ждет решения ФРС и, похоже, что до этого момента будет оставаться на текущих уровнях.

Доходность российских евробондов также оставалась на отметках, достигнутых в конце прошлой недели. Россия-30 торговалась в диапазоне 6,10-6,15%. Локальный всплеск продаж произошел после появления на лентах новости о признании ЮКОСа банкротом. Однако затем участники торгов, видимо, решили, что в сотый раз крутить заезженную пластинку давнего скандала как-то уже неприлично, и бумагу вернули на исходные позиции. Сегодня вновь не ожидаем существенных изменений в базовых активах. Статистики, способной заметно повлиять на прогнозы изменения ставки ФРС, в календаре не запланировано, а возможные попытки «разгона» доходности под ожидаемое в четверг повышение ставки ЕЦБ до 3%, скорее всего, потерпят неудачу. От России-30 также не ждем сюрпризов. Спрэд в районе 110-115 пунктов к UST-10 в текущей ситуации выглядит справедливым.

Рынок ОФЗ-ОБР
продемонстрировал уверенный рост на высоких оборотах – около 2 млрд рублей. Основной объем сделок пришелся на самую длинную ОФЗ 46020, которая прибавила в цене 25 б.п. ОФЗ 46018 подорожала на 26 б.п. и сократила свой спрэд по доходности с Россией-30 с 70 до 68 б.п. Меньше других выросла ОФЗ 25060 – сегодня по этой бумаге с погашением в апреле 2009 года пройдет аукцион в объеме 9 млрд рублей. Судя по позитивному настрою рынка, размещение должно пройти удачно для Минфина, тем более что в системе появится около 13 млрд рублей от погашения ОФЗ 45002 и купонных выплат. Вчера размещаемая бумага торговалась под 6,29% годовых. Полагаем, что премии по доходности участники не получат. В свою очередь неудовлетворенный спрос может выплеснуться на «вторичку». Мы считаем, что у ОФЗ 46018 еще есть запас около 10 пунктов по сокращению спрэда к России-30.
Доходности к погашению:
в 2006-2007 гг. – 4,14-5,68%, в 2008-2010 гг. – 5,88-6,30%, 2011-2036 гг. – 6,49-7,86%.

Рынок негосударственных облигаций
настроен позитивно. Однако бумаги Москвы и большинство выпусков первого эшелона продемонстрировали невысокую ликвидность и разнонаправленное движение котировок. Отметить можно рост 6 выпуска Мособласти на 28 б.п. при высоком объеме рыночных сделок - около 200 млн рублей. В то же время 5 выпуск подешевел на 11 б.п. В первом эшелоне выделим повышение цен облигаций РЖД. Что касается низколиквидных облигаций РМОВ, то они скопом отметились в «хит-параде» ценовых колебаний: Коми-7, Новосибирск-31002, Самарская обл.-25002 и Костромская-31004 – в списке лидеров роста, а Тверская-25002 и Кабардино-Балкарская – в качестве аутсайдеров. Во втором эшелоне заметен спрос на доходные телекомы. В частности 5, 6 и 7 выпуски Сибирьтелекома выросли соответственно на 20, 45 и 39 б.п., а ЮТК-4 – на 25 б.п. В третьем эшелоне был интерес к облигациям агропромышленных компаний, хотя к заметному росту цен он не привел. В преддверие завтрашнего размещения 3 займа Марты-Финанс первые два его выпуска продавали – котировки упали на 46 и 9 б.п. соответственно. Очевидно, участники рынка намекают эмитенту на аукционную премию.

Ну а сегодня состоится дебют самарских аптекарей ИмплозияФинанс с 2-летним займом на 300 млн рублей, имеющим годовую оферту. Организаторы считают справедливой ставку полугодового купона на уровне 11,2-11,7%. Синдикат для столь небольшого займа сформирован весьма солидный, так что сомнений в быстром и полном размещении нет.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: