ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Мировые рынки продолжает бросать то в жар, то в холод

• Китайская «пытка»

• Ажиотаж в бумагах Газпрома

• Альфа-Банк Украины эксплуатирует «дилемму заключенного»

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• «Боковик» - это надолго

• Пенсионным деньгам на рынке пока делать нечего

• Новая точка на кривой ОФЗ

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка оставались невысокими, валютный рынок был спокоен

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпромбанк: отчетность за 2008 и 1К 2009 г. по МСФО

• Интегра получила от ЕБРР разрешение на несоблюдение ковенантов по кредиту на USD250 млн. (сообщение компании)

• Tristan Oil: рейтинг от Moody’s понижен на 1 ступень с «Саа2» до «Саа3», прогноз «Негативный» (сообщение агентства)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Относительно низкая вероятность резкой девальвации рубля, а также намерения ЦБ и дальше снижать ставки по инструментам рефинансирования позволяют оптимистично смотреть на рублевые облигации. В то же время серьезным ограничением для дальнейшего снижения доходности является большой навес первичных размещений, в частности, со стороны компаний первого эшелона. В этой связи, конечно, лучше приобретать бумаги на первичном рынке, рассчитывая на премию за первичное размещение. Но если вопрос стоит о покупке бумаг на вторичном рынке, то мы советуем обратить внимание на выпуски РЖД-12, РЖД-16, МТС-4

• Из более рискованных бумаг нам нравятся выпуски Х5-1 и Х5-4, доходность которых выглядит адекватной компенсацией за риски эмитента.

• На рынке еврооблигаций мы по-прежнему не верим, что в краткосрочной перспективе облигации с длинной дюрацией имеют потенциал для роста, поэтому все еще советуем придерживаться короткой части кривой. Кроме того, кредитные риски по-прежнему остаются значительными. В этой связи нам нравятся выпуски NovPort 12, Sistema 11, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Публикация данных по рынку труда США за июнь

• Начало торгов облигациями РЖД-15

• Оферты Марий НПЗ-2, Космос-Финанс-1, Автомир-Финанс-2

• Погашение УБРиР-финанс-2, СБ Банк-1