СКОРО

В пятницу рынки в США закрыты в связи с празднованием Дня независимости.

На внутреннем рынке на следующей неделе ТГК-1 закончит размещение своего второго выпуска путем сбора адресных заявок со стороны покупателей. Технически размещение пройдет 7 июля, но книга заявок была открыта 17 июня. Закрытие книги планируется 3 июля, а ставка купона будет объявлена до 10:00 мск 6 июля.

Параметры 5-летнего выпуска ТГК-1 предполагают годовую или 2-летнюю оферту. Объем выпуска составляет 5 млрд руб. Ориентир по купону по мнению организаторов выпуска в зависимости от сроков оферты находится в диапазоне 16.75–18.0% годовых. Хотя данный уровень доходности весьма привлекателен для контролируемой Газпромом компании, нас настораживает очень амбициозная инвестиционная программа ТГК-1, которая предполагает инвестиции лишь в 2009 г. в объеме 40 млрд руб. Таким образом в коротких сроках новый выпуск ТГК-1 может оказаться под давлением нового первичного предложения долга, а кредитный профиль компании существенно изменится.

СЕГОДНЯ

Сегодня в США выходит статистика по рынку труда. Сокращение числа занятых (payrolls) за июнь ожидается на уровне 365 тыс. по оценке аналитиков, участвующих в опросе Bloomberg. Таким образом, прогнозы предполагают сохранение уровня сокращения занятости на высоком уровне, что в краткосрочной перспективе поддерживает спрос на казначейские облигации США. Обратим внимание на то, что сегодня также будут объявлены параметры предстоящих на следующей неделе аукционов по размещению UST3, UST10 и UST30. В случае большого предложения казначейских облигаций, может возобновиться рост доходностей в длинном конце кривой.

ВЧЕРА

Внешний рынок

На внешнем рынке вчера существенных колебаний котировок казначейских облигаций США не наблюдалось в ожидании выхода сегодняшних данных и параметров предстоящих аукционов. Индекс деловой активности в сфере промышленности США (ISM Manufacturing) в июне вырос до 44.8 пункта – максимального уровня с августа прошлого года, по сравнению с 42.8 пункта месяцем ранее, что примерно совпало с ожиданиями аналитиков (44.9 пункта). Так как значения ниже 50 пунктов указывают на снижение активности, последние данные указывают лишь на некоторое замедление падения экономической активности.

Внутренний рынок

Сегодня Коммерсант пишет о намерении правительства упростить требования к заемщикам на рынке облигаций. Законопроект, внесенный правительством в Госдуму на прошлой неделе, предусматривает изменения в Гражданском кодексе, в законах «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг» и других. Документ разрешает компаниям выпускать облигации на сумму выше размера уставного капитала при соблюдении ею определенных условий, касающихся наличия кредитных рейтингов. Изменение коснется в основном эмитентов первого и второго эшелона.

На внутреннем рынке вчера Минфин вчера размещал ОФЗ-25065 в объеме 10 млрд руб., однако объем спроса по номиналу составил всего 4.43 млрд руб. Размещенный объем выпуска по номиналу составил 2.3 млрд руб. Цена отсечения на аукционе была установлена в размере 100.5537% к номиналу, что соответствует доходности по цене отсечения 12.35% годовых, средневзвешенная цена составила 101.2218% к номиналу, доходность по средневзвешенной цене – 12.11% годовых. Следом за ожидаемым пересмотром бюджетных параметров, мы полагаем, что предложение ОФЗ до конца года существенно увеличиться, и это вынудит Минфин идти на повышение ставок на первичном рынке.

В корпоративном секторе эмитент Нижне-Ленское-Инвест назначил Промсвязьбанк и ИФК «МЕТРОПОЛЬ» консультантами по реструктуризации облигационного займа после допущения техдефолта в июне. Напомним, что 18 июня эмитент не исполнил обязательство в размере 550 млн руб. по погашению номинальной стоимости облигаций серии 02, «в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке реализации алмазного сырья и затруднениями в привлечении дополнительных источников финансирования в условиях финансового кризиса». Однако в сообщении компании отмечается, что руководство группы компаний Нижне-Ленское, при участии Правительства Республики Саха (Якутия) разработало соответствующую программу антикризисных мероприятий, направленную на изыскание как внутренних, так и внешних резервов финансово-хозяйственной деятельности и сохранение стабильности добычи и реализации алмазного сырья. На наш взгляд общение с держателями облигаций несколько запоздало. Пока деталей по плану реструктуризации нет.

В список техдефолтов вчера добавился новый участник. Севкабель-Финанс не выплатил купонный доход по облигациям серии 3 в связи недостаточностью средств у эмитента. На следующую неделю назначена встреча с инвесторами по реструктуризацию второго выпуска данного эмитента на рынке – Севкабель-Финанс 4. По данному выпуску, согласно предложенной схеме, погашения по номиналу начнутся лишь через 2 года, а закончатся в 2013 г. Купонный доход равен ставке рефинансирования.