КОРОТКО О ГЛАВНОМ

Денежный и валютный рынок. Банк России на прошлой неделе укрепил рубль по отношению к корзине валют. Курс доллара составил 25,77 рублей. (-12 коп.). Среднедневные ставки на денежном рынке подросли - 3,8% против 3,7% на предыдущей неделе. Мы полагаем, что на предстоящей неделе средние ставки снизятся до 2,7-3,0%.

Еврооблигации. Котировки Rus30 по итогам прошлой недели составили 110,25% от номинала (+0,75 п.п.). Спред не изменился - 101 б.п. Мы полагаем, что на предстоящей неделе российские евробонды подрастут на 0,1-0,25 п.п. за счет сужения суверенного спреда.

Рублевые облигации. Рынок рублевых долгов вырос по итогам прошедшей недели. Мы считаем, что динамика рублевых облигаций на предстоящей неделе будет нейтральной. На наш взгляд, рынок рублевых облигаций сейчас немного перегрет, и ему понадобиться какое-то время для остывания.

ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок. На FOREX курс евро продолжил рост против доллара – 1,354 (+0,7 цента). Позитивная динамика евро объяснялась relief rally после насыщенной событиями недели. Рынок вздохнул с облегчением после напряженного ожидания итогов заседания ФРС, а также публикации индекса PCE. На предстоящей неделе вновь запланирован выход весомого пакета макростатистики США, включающего Nonfarm Payrolls и ISM.

Мы полагаем, что в первой половине недели пара евро-доллар стабилизируется около 1,35, а после важных новостей, при условии, что данные выйдут с не очень большим отклонением от прогноза, возобновит рост. Банк России на прошлой неделе укрепил рубль по отношению к корзине валют. Курс доллара составил 25,77 рублей. (-12 коп.). Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России находился на среднем уровне.

Денежный рынок. Уровень банковской ликвидности по итогам недели составил 1 287,2 млрд. руб. (-279,4 млрд. руб.), снизившись как за счет налоговых платежей, так и погашения основной задолженности ЮКОСа перед ФНС в объеме 151 млрд. руб. Среднедневные ставки на денежном рынке чуть подросли - 3,8% против 3,7% на предыдущей неделе. Мы полагаем, что на предстоящей неделе средние ставки МБК снизятся до 2,7-3,0%.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Казначейские облигации. Ставка десятилетней ноты снизилась - 5,03% (-11 б.п.) - благодаря тому, что данные Core PCE, опубликованные на прошлой неделе, не превысили ожидания – 0,1%. У нас нейтральный взгляд на рынок UST10 на предстоящей неделе. Около отметки 5,00% проходит важный психологический барьер, пробить который, на наш взгляд, окажется возможным лишь при том, что данные Nonfarm Payrolls окажутся ниже прогнозов.

Российские еврооблигации. Котировки RUS30 по итогам прошлой недели составили 110,25% от номинала (+0,75 п.п.). Спред не изменился - 101 б.п. Мы полагаем, что на предстоящей неделе российские евробонды подрастут на 0,1-0,25 п.п. за счет сужения суверенного спреда.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок рублевых долгов вырос по итогам прошедшей недели. Способствовали росту, на наш взгляд, несколько факторов – укрепление рубля, снижение ставок МБК, а также стабилизация российских евробондов. Остановимся подробнее на каждом из них.

На прошлой неделе Банк России укрепил рубль. Несмотря на то, что рост рубля по отношению к корзине валют стал уже привычным делом, сложилось впечатление, что инвесторы были к этому не готовы. Фьючерсы на рубль с дальним сроком поставки подорожали на 11-13 коп.

На прошедшей неделе начались расчеты с кредиторами ЮКОСа третьей очереди, крупнейшие из которых – Роснефть и ФНС. Результатом расчетов стало снижение ставок МБК, а рублевые долги получили еще один позитив. И, наконец, третий фактор: стабилизация котировок российских еврооблигаций. В периоды всевозможных «risk aversion» и «flight to quality» российские евробонды ведут себя очень достойно – консолидируются в узком диапазоне, оказывая тем самым поддержку и внутреннему рублевому рынку. Мы считаем, что динамика рублевых облигаций на предстоящей неделе будет нейтральной. На наш взгляд, рынок рублевых облигаций сейчас немного перегрет, и ему понадобиться какое-то время для остывания.