Глобальные рынки

На развитых рынках вчера преобладали оптимистичные настроения.

На глобальных рынках в ходе вчерашних торгов преобладали оптимистичные настроения. Американские фондовые индексы прибавили по итогам дня 0,7-0,8%, доходность 10-летних гособлигаций США торговалась в диапазоне 2,20%-2,24% годовых.

Опубликованные вчера данные по числу созданных рабочих мест от ADP и индексу деловой активности в производственной сфере США вышли в позитивном ключе (показатель от ADP составил 253 тыс. рабочих мест, а PMI показал рост с 52,5 п. до 52,7 п.). Напоминаем, что сегодня состоится публикация официальных данных по рынку труда США, которая вполне может найти отражение на глобальных рынках. При этом фьючерсы на ставку уже отражают более 90% вероятность повышения ставки на июньском заседании ФРС.

Пока позитивные настроения сохраняются, возможно, это отчасти обусловлено ожиданиями, что Д.Трампу все же удастся реализовать, по крайней мере, часть ранее обещанных стимулов. Вчерашний выход США из Парижского соглашения, до этого сподвижки в замене Obamacare собственным проектом, воспринимаются как локальные успехи, дающие надежды, что и более значимые для экономики меры (налоговая реформа) также будет утверждены. В то время как обвинения Д.Трампа в отношении связей с РФ уменьшают вероятность скорого внедрения стимулов. Таким образом, политическая ситуация в Штатах на данный момент конъюнктурно оказывает большее влияние на рынок нежели фундаментальные факторы и перспективы изменения монетарного курса ФРС.

Сегодня в центре внимания будет публикация статистики по рынку труда США.

Еврооблигации

В четверг российские суверенные евробонды завершали торги без существенных ценовых изменений при относительной устойчивости UST и цен на нефть.

В четверг российские суверенные евробонды завершали торги без существенных ценовых изменений при относительной устойчивости базовых активов и цен на "черное золото". Так, доходности UST-10 были большую часть дня в диапазоне 2,21%-2,23% годовых на фоне в целом хорошей статистике в США – данные от ADP отразили рост числа рабочих мест в стране в мае на 253 тыс. при прогнозе 180 тыс., что дает основание ожидать хороших официальных данных от минтруда США за май по рынку труда, которые будут представлены сегодня. Рыночная вероятность подъема ставок ФРС в июне удерживается в районе 90%. При этом член совета управляющих Федрезерва Дж.Пауэлл заявил, что видит возможность для еще двух повышений ставок в 2017 г., а президент ФРБ Сан-Франциско Дж.Уильямс сказал, что не слишком волнуется из-за сохранения инфляции в США ниже целевого уровня ФРС, а благоприятные перспективы американской экономики оправдывают три или четыре подъема базовой ставки в 2017 г. Нефть Brent вчера торговалась в относительно спокойном ключе, удерживая диапазон 50,5-51,3 долл. за барр. В итоге, бенчмарк RUS’26 подрос вчера на 22 б.п. (YTM 3,99%), длинные выпуски RUS’42 и RUS’43 – на 10-11 б.п. (YTM 4,73%).

Норникель (Ва1/ВВВ-/ВВВ-) успешно разместил еврооблигации с погашением в апреле 2022 г. в объеме 500 млн долл. под 3,85% при первоначальном ориентире около 4,125% годовых. Сегодня Тинькофф Банк (В1/-/ВВ-) начнет road show, по итогам которого планирует "вечные" еврооблигации в долларах с колл-опционом через 5 лет и 3 месяца.

Сегодня в фокусе рынков будет важная статистика в США с рынка труда за май (15:30 мск), в том числе перед приближающимся заседанием ФРС 13-14 июня. Сегодня с утра Brent торгуется вблизи отметки 50 долл./барр., доходность UST-10 вновь удерживается на уровне 2,21%-2,22% годовых. Все это скорее выступает в пользу консолидации в российских евробондах до данных в США и новых сигналов от нефти.

Российские евробонды, вероятно, продолжат консолидироваться в первой половине дня, по крайне мере, до данных с рынка труда в США.

FX/Денежные рынки

Несмотря на снижение нефтяных котировок, российский рубль по-прежнему стабилен.

Негативная динамика на нефтяном рынке продолжается – цены на нефть марки Brent вновь приближаются к 50 долл/барр. Опубликованные вчера данные по запасам и добыче нефти от Минэнерго США вышли в позитивном ключе – коммерческие запасы снизились на 6,4 млн барр., заметно выросла загрузка НПЗ, что оказало локальную поддержку нефти. Но ближе к концу дня цены на нефть вновь вернулись к своим локальным минимумам отчасти на фоне объявления о выходе США из Парижского соглашения по климату.

Несмотря на негативную динамику в ценах на нефть, рубль остается весьма стабильным. Поддержку российской валюте оказывает позитивный взгляд глобальных инвесторов на валюты emerging markets. В четверг основная группа валют EM (за исключением бразильского реала) демонстрировала укрепление по отношению к доллару, а пара доллар/рубль снижалась до отметок 56,10-56,20 руб/долл. Пока на глобальных рынках преобладают оптимистичные настроения, рубль может продолжать демонстрировать относительную силу в сравнении с ценами на нефть. Но мы считаем, что рубль уже сильно переоценен по отношению к нефтяным котировкам.

В Петербурге стартовал международный экономический форум, но каких-либо значимых для финансового рынка в целом, и перспектив национальной валюты в частности, заявлений пока сделано не было. Впрочем, вполне возможно, что в рамках форума (1-3 июня) еще прозвучат заявления официальных лиц, которые смогут помочь оценить вероятность изменения текущих курсов ведомств, в особенности, перспектив возобновления покупок иностранной валюты со стороны ЦБ РФ в ЗВР.

На рынке МБК ставка Mosprime o/n в четверг подросла до 9,30%. Объем средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ увеличился до 2,41 трлн руб. Профицит банковской ликвидности на сегодняшний день составляет около 400 млрд руб.

На горизонте нескольких дней диапазон в 56-58 руб/долл. по-прежнему сохраняет актуальность.

Облигации

В четверг котировки ОФЗ демонстрировали рост на фоне общего улучшения сантимента на глобальных рынках и при поддержке нефти.

В четверг котировки ОФЗ демонстрировали рост на фоне общего улучшения сантимента на глобальных рынках (рост был в большинстве локальных бондов EM). К тому же нефть Brent с переходом на августовский контракт торговалась с утра выше отметки 51 долл. за барр., что поддерживало российские бонды. В итоге, ценовой рост в ОФЗ был в пределах 20-60 б.п., доходности снизились на 5-6 б.п., гособлигации с погашением в2020-2033 гг. были на уровне 7,53%-7,94% годовых.

Выступая на Петербургском международном экономическом форуме глава ЦБ Э.Набиуллина заявила, что "основной задачей для ЦБ поддержание стабильно низкой инфляции, для этого необходимо заякоревание и снижение инфляционных ожиданий, хотя регулятор думает и об экономическом росте". Накануне в интервью телеканалу CNBC Э.Наибуллина сообщила, что "ЦБ видит возможность для смягчения денежно-кредитной политики, но будет консервативным в этом вопросе, темпы будут зависеть от многих макроэкономических факторов, включая динамику цен на нефть и инфляцию. ЦБ видит тренд на снижение инфляции в РФ, которая в годовом выражении замедлилась до 4,1% в апреле, к концу 2017 г. регулятор намерен достичь цели по инфляции в 4%". Она указала, что "реальная процентная ставка при инфляции в 4% могла бы составить 6,5%-6,75%, однако сейчас ключевая ставка ЦБ выше из-за высоких инфляционных ожиданий".

Сегоня Волгоградская область (-/-/В+) проведет размещение 7-летних облигаций серии 35007 объемом 10 млрд руб. Ставки купона будет определена на аукционе, ориентир ставки – 9,20%-9,50%, что соответствует доходности к погашению на уровне 8,92%-9,24% годовых при дюрации около 4,6 года. Регион предлагает премию от 30-35 б.п. к выпускам субъектов РФ с рейтингом "ВВ/ВВ+" в обращении. Выпуск представляет интерес с доходностью в районе 9% годовых, при наличие повышенного спроса на субфедеральные выпуски размещение возможно чуть ниже этой отметки.

Сегодня ОФЗ могут корректироваться после вчерашнего роста на фоне слабой нефти и локальном ослаблении рубля.

Корпоративные события

Eurasia Drilling Company (-/ВВ/ВВ) привлекает РФПИ и его партнеров в капитал. (ПОЗИТИВНО)

По данным "КоммерсантЪ", крупнейшая российская буровая компания Eurasia Drilling Company (EDC) договорилась привлечь в капитал консорциум РФПИ, китайских и ближневосточных фондов. Размер сделки пока не раскрывается. РФПИ рассчитывает подписать обязывающее соглашение через несколько недель.

EDC отчиталась по МСФО за 2016 г. с выручкой 1609 млн долл, что на 8,4% ниже уровня 2015 г. Чистая прибыль сократилась с 145,4 млн долл. до 65,4 млн долл. Давление на кредитные метрики компании оказала девальвация рубля и снижение инвестиционной активности крупных нефтегазовых компаний.

Решение фондов о вхождении в капитал EDC связано с ожидаемым ростом финансовых показателей и стоимости EDC. Позитивное влияние на результаты компании в среднесрочной перспективе будет оказывать бурение новых скважин для замещения старых месторождений в России, а также ожидаемое восстановление бизнеса в Каспийском море. Кроме того, вхождение в капитал китайских и ближневосточных фондов будет способствовать усилению присутствия EDC на внешних рынках.

Новость позитивна для котировок обращающихся евробондов EDC-20, которые торгуются с доходностью 3,7% - 3,9% годовых, что содержит премию к суверенной кривой 182 б.п.