Rambler's Top100
 

МДМ-Банк: Утренний комментарий по рынку облигаций


[02.06.2008]  МДМ-Банк    pdf  Полная версия

Рынок еврооблигаций

РОСТ ДОХОДНОСТЕЙ UST ПРИОСТАНОВИЛСЯ

В пятницу в США был опубликован индекс потребительских расходов и дефлятор PCE за апрель. Потребительские расходы в номинальном выражении выросли на 0.2%, но с корректировкой на инфляцию они остались на уровне прошлого года. Правда, и дефлятор сore PCE оказался невысоким (0.1%), что несколько снизило опасения инвесторов по поводу инфляции. Последнее, в сочетании с неплохим Michigan Confidence и общим стремлением инвесторов закрыть короткие позиции в UST в конце недели привело к снижению доходностей US Treasuries на 2-4 бп вдоль всей кривой. 10-летние ноты завершили неделю с доходностью 4.06% (-2бп за день).

Мы не исключаем, что рост доходностей UST на этой неделе возобновится. Завтра впервые с 2001 г. пройдет аукцион по 1-летним T-Bills на 16 млрд. долл. «Новое предложение», по всей видимости, окажет давление на котировки коротких US Treasuries, в особенности на коротком конце кривой.

В США сегодня публикуется индекс ISM в промышленности. Самым значимым событием недели в части статистики, скорее всего, станут пятничные Nonfarm Payrolls.

В EM ВСЕ СПОКОЙНО

Спрэд EMBI+ в пятницу сузился еще на 2бп и составил 243бп. Лучше других выглядели облигации Бразилии. Возможно, инвесторы продолжают отыгрывать новости о втором рейтинге investment-grade, или это была реакция на увеличение правительством бюджетного профицита. Так или иначе, спрэд EMBI+ Brazil сузился на 9бп до 181бп.

В российском сегменте активность в пятницу была низкой. Выпуск RUSSIA 30 (YTM 5.49%) вырос в цене на 1/8пп., спрэд к UST не изменился, составив порядка 143бп. В корпоративном сегменте торговая активность была сосредоточена преимущественно во втором эшелоне – покупали NKNCRU15 (YTP 9.10%), новый KBANRU 13 (YTP 10.07%) и продавали RSHB 14 (YTM 7.02%).

НОВЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ: АК БАРС, АЛРОСА, ЛЕНЭНЕРГО

В пятницу о возможном выходе на рынок объявили представители компаний Ленэнерго (была названа цифра 300 млн. долл.) и АЛРОСА (1 млрд.). При этом сроки размещения пока не определены («до конца года»). А вот Банк АК БАРС, по неофициальной информации, уже назначил даты роад-шоу предстоящего выпуска еврооблигаций. Предположительно, оно пройдет с 3 по 6 июня. Других данных о выпуске пока нет

Рынок рублевых облигаций и денежный рынок

ПОЗИТИВНЫЕ НАСТРОЕНИЯ СОХРАНЯЮТСЯ; ЦБ ПРОДОЛЖАЕТ ПОКУПАТЬ ВАЛЮТУ

В последний день месяца на рынке царило довольно оптимистичное настроение. В госсекции спекулянты в очередной раз могли сыграть на желании крупнейших держателей избежать отрицательной переоценки портфелей в последний день месяца. Котировки отдельных госбумаг выросли на 30-80бп. А вот в корпоративном секторе мы видели и рыночный спрос. В основном он затронул облигации 2-3 эшелона: Стройтрансгаз-3 (YTP 10.23%), Амурметалл-1 (YTM 11.58%), ГСС-1 (YTP 8.69%), РБК БО-1 (YTM 10.35%). Сохраняется спрос на банковские выпуски ХКФБ-5 (YTP 11.53%) и УРСА-7 (YTP 10.94%). В 1-м эшелоне мы отметили покупки в выпуске ЛУКОЙЛ-4 (YTM 7.41%).

Оптимизму участников рынка способствуют и низкие ставки МБК, и ожидания укрепления рубля, усиленные на прошлой неделе заявлениями чиновников Центробанка. Кстати, по оценкам наших дилеров, в пятницу на валютном рынке регулятор вынужден был приобрести еще около 1.3 млрд. долл.

НОВЫЕ РАЗМЕЩЕНИЯ И КУПОНЫ

На 5 июня запланировано размещение очередного выпуска биржевых облигаций АвтоВАЗ БО-4. Объем выпуска ориентировочно составит 1 млрд. руб. Напомним, что на прошлой неделе эмитент довольно успешно разместил выпуск биржевых облигаций третьей серии. На наш взгляд, инвесторам имеет смысл требовать премию за фактор «нового предложения». Насколько мы понимаем, на этом активность АвтоВАЗа по размещению облигаций не закончится.

Вагонмаш установил 4-й и 5-й купоны по облигациям 2-й серии на уровне 15.15% и объявил новую годовую оферту. По итогам 2007 г. Вагонмаш показал неплохие финансовые результаты, в особенности в сравнении с 2006 г. Кроме того, недавно компания сообщила о привлечении кредита от Банка Санкт- Петербург, который поможет в случае необходимости выполнить обязательства по июньской оферте.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: